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涨幅扩大至8.70% 高盛：维持比亚迪“买入”评级

来源： 21金融圈时间：2021-08-03 14:07:17

8月2日，政策、高景气双重利好加持下，比亚迪AH股均表现亮眼。

A股方面，比亚迪午后封板，股价再创历史新高，总市值超8300亿，已是是中国汽车行业的绝对龙头。今日成交额超170亿。

港股方面，比亚迪涨幅扩大至8.70%。

消息面上，理想汽车、小鹏汽车最新公布的7月销售数据显示，双双创单月交付量新纪录，预示新能源汽车行业的超高景气。

政策面上，中共中央政治局7月30日召开会议，会议要求要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展。

多家机构看好高盛：维持比亚迪“买入”评级

高盛发布研究报告称，与公司的销售经理进行投资者会议，引述其销售经理透露，近期刀片电池业务订单交付强劲，自从公司于1月份推出其DM-i超级混动技术系统、3月推出首款相关平台车辆，相关积压订单一直在迅速增加。一般而言，经销商的客户需要下单后等待三个月，而比亚迪预计于今年8月开始相关发货可望加速。

该行表示，公司销售经理估计，DM-i超级混动技术系统产品，将在今年下半年占经销商总订单的60%以上，预计该产能将从2020年底的20GWh，至2021年年底增至70GWh，估计可受益于DM-i超级混动技术系统及外部销售业务。

花旗：上调比亚迪A和H股目标价

花旗表示，将比亚迪H股目标价上调25%、A股目标价上调18%，预计公司三季度将宣布大规模的外部磷酸铁锂电池出货计划。

分析师Jeff Chung等在报告中指出，预计下半年电动车业务毛利将较上半年大幅回升，将比亚迪H股目标价由327港元上调至410港元，A股目标价由299元人民币上调至352元。

广发：磷酸铁锂技术驱动新一轮车型周期

广发证券近日发布研究报告称，比亚迪在动力电池领域2020年市占率14.0%仅次于宁德时代，研发的刀片电池具有高安全、长寿命、长续航的特点。随着长沙/蚌埠/长春等新基地的拓展和投产，刀片电池加快产能扩张，外供进度提速。

2021 年即将发布的海豚有望渗透平价市场，3 月发布的 DM-i 车型亏电状态下油耗低至 3.8L/百公里，以强性价比优势对 A 级混动市场精准渗透。2021 年公司纯电车型全面切换刀片电池，磷酸铁锂技术助力打造爆款车型周期。

广发预计，比亚迪整车销量高增、电池扩产外供提速、半导体拆分上市有望提高估值，给2021年150倍PE，对应A股合理价值319.22元人民币/股，按当前AH溢价比例，对应H股合理价值为284.56港元/股。

中信证券：电动化供应链价值凸显

中信证券此前发布研报称，比亚迪在新能源汽车领域技术领先，爆款车型「汉」带动品牌力明显提升，第四代DM-i插混平台具备低油耗、低成本特点，有望推动公司电动车销量迈向新台阶。

当前供应链中性化战略稳步推进，比亚迪半导体、动力电池等先进电动零部件业务有望逐步兑现内在价值;近期H股增发完成，资本持续赋能。比亚迪电子基本面亦持续向好。「整车品牌」+「电动化技术供应商」价值持续显现。

按分部估值，参照可比公司，分别给予公司造车/动力电池/控股比亚迪电子/电动供应链000/3300/1000/500亿估值，加总得公司合理价值9700亿，对应目标价341元，维持比亚迪(A+H股)「买入」评级，继续重点推荐。

前三季度国内生产总值870269亿元同比增长3.0%