“雄安+环保”有望迎来2.0版 雄安环保概念股有哪些?

来源:当代财经网时间:2017-04-14 09:43:40

“雄安+环保”有望迎来2.0版 雄安环保概念股有哪些?

本周以来,A股市场热点经历了明显的变迁:从雄安主题到粤港澳自贸区主题,而昨日领涨的板块既不是雄安新区概念,也不是粤港澳大湾区概念,而是环保股,由于涉及面较广,这也促使了市场整体人气的回暖。分析人士认为,雄安新区设立将极大提升京津冀环境需求,叠加环保督查,2017年将成为环保板块的重要年份,“雄安+环保”主题将进入2.0阶段。

环保概念接棒领涨

周四的概念涨幅中,PM2.5和环保概念指数分别上涨2.92%和2.89%,位居前两位。不仅如此,由于环保股同时涉及到区域振兴、“一带一路”等诸多板块,概念涨幅榜前列,京津冀一体化、污水处理、垃圾发电、PPP、雄安新区和美丽中国板块的涨幅也均超过2%。

个股方面,中电环保、清新环境、首创股份、万邦达和雪迪龙涨停;碧水源涨8.35%,永清环保、巴安水务涨逾6%;富春环保、开能环保、三聚环保等涨幅超4%。

实际上,环保股的异动并非昨日才开始,只不过此前隐藏在雄安概念背后。据统计,PM2.5概念4月以来涨幅为6.44%,环保概念指数同期上涨9.11%,均打破了长期的横盘整理态势,开始挑战2016年初的前高点。

诚然,“雄安+环保”的结合无疑是本轮行情中的龙头股。据悉,雄安新区设立之后,中央文件高度重视雄安发展的生态和环保效益;在各方推动下,京津冀地区联防联控具体实施细则今年有望出台。这些给环保板块带来良好的发展机遇。前期市场中已经出现了一波环保股行情,龙头诸如先河环保。

环保概念持续升温

近日,环保股面临的催化剂仍然十分丰富,有望推动环保概念股反复获得资金炒作。不过投资者也要警惕3301点前后的短期震荡。

据悉,在以“我国大气污染成因与控制”为主题的第S33次香山科学会议学术讨论会上,科技部部长万钢表示,下一步要把大气污染防治研究和循环污染治理作为“科技创新2030—京津冀环境综合治理重大工程”重要内容,以科研成果指导工程建设,为打好蓝天保卫战发挥科技创新引领和支撑作用。

日前,河北省政府印发《河北省城市(县城)黑臭水体整治专项行动方案》,方案提出2017年后石家庄黑臭水体消除95%以上,到2018年,所有县城(县级市)黑臭水体得到基本消除,此后年度不再增加新的黑臭水体。

民生证券认为,一方面,受益雄安新区建设,后续将出台大量政策倒逼新区周边乃至整个华北提升环保质量,监测行业、水环境治理、大气环境治理、土壤修复等成为首批受益板块,新区建设将带动城市环境发展,看好垃圾处理及环卫板块。另一方面,自年初以来持续推行的津京冀督查,在雄安新区建设后持续加大力度,近日环保部启动有史以来最大规模督查活动,推动加快解决环境问题,切实改善京津冀周边大气质量。总体而言,大气治理、环境监测、工业环境治理板块将受益。

安信证券认为“雄安+环保”主题将进入2.0阶段,这不仅是因为环保板块估值水平仍然相对较低,而且这一板块近年来跑输了创业板,补涨空间较大。后续建议寻找低估值、有业绩支撑的标的。

雄安环保概念股:
雄安环保概念股有哪些?雄安环保概念股票上市公司一览表

首航节能:空冷业务承压,期待光热发力

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2017-03-01

事件:公司发布2016年度业绩快报,报告期内实现营业收入8.95亿元,归母净利润1.57亿元,实现EPS 0.08元。

投资要点:

电站空冷业务承压

报告期内,公司实现营业总收入89,507.23万元,同比下降21.05%,归属于上市公司股东的净利润15,714.79万元(扣非后约1.1亿元),同比下降7.17%。业绩下滑的主要原因是受宏观经济影响,公司电站空冷业务收入确认放缓。在空冷业务低谷之时,公司与业主积极推进新项目的建设,同时加大力度推进应收账款的回收,经营性现金流状况持续好转;报告期内,公司新增空冷订单约10.4亿元,我们预计空冷业务仍将平稳发展。

光热发电业务即将接棒

公司已获得我国第一批1.35GW光热示范项目中的300MW系统集成业务,以及中广核太阳能德令哈50MW槽式发电项目的太阳岛EPC业务。我们预计各项目有望在2017年二季度开始动工,从而带动2017年业绩大幅增长。

公司敦煌10MW熔盐塔式太阳能光热电站项目运营情况良好,有望为未来项目的获取以及与产业链不同企业的合作提供基础。目前,公司非公开发行项目已过会,静待批文落地。

积极培育新兴业务

报告期内,公司签订了脱硫废水资源化零排放MED蒸发结晶系统工程合同,未来将持续推进海水淡化、工业水零排放以及城市污水项目等相关业务开发。此外,压气站余热发电项目也将继续推进。

维持“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入8.95、46.66、68.38亿元,实现净利2.58、7.02、9.99亿元,对应EPS分别为0.08、0.36、0.51元,对应当前股价PE分别为67、24、17倍。考虑到国内光热发电建设启动在即,公司先发优势明显,我们看好公司中长期的发展前景,维持“推荐”评级。

风险提示

1.光热业务开工进度不及预期风险; 2.应收账款风险; 3.电站空冷业务下滑风险;[page]

首创股份:继续强化水务优势,海绵城市取得突破

类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2017-04-06

事件:2016年报

3月29日,公司公布2016年报,实现收入79.1亿,同比增长12%;归母净利润6.1亿,同比增长13.9%;扣非归母净利润4.4亿,同比增长75%;EPS 0.13元,同比增长13.5%;利润分配拟10派0.8元。

水务、工程、固废快速增长,配套费用相应增加

扣非归母净利润增长率较扣非前低61pct,主要由于上年10月1日收购新西兰为同一控制下企业合并影响。归母净利润同比增加0.8亿元,主要由于固废、工程、水务快速增长新增毛利3.3亿元;投资收益增加1.8亿元,其中新西兰Transwaste公司垃圾收集填埋业务贡献0.6亿元,水务投资公司贡献0.2亿元,出售参股股权收益增加0.5亿元;新项目增加人工成本1.8亿元;收购新西兰公司及新加坡ECO公司影响财务费用增加2.0亿元。

继续强化水务优势,ABS拓宽融资渠道

水务业务收入23.1亿元,其中污水处理收入12.1亿元,同比增加15%,毛利率36%,减少7.3pct;供水收入11.0亿元,同比增加27%,毛利率21%,减少7.1pct,主要是供水需求增加及新增广元、新乡项目。水务业务2016年新投产规模119万吨/日,建设投资11.6亿元,累计已完成43.5亿元水务在建项目的38%,剩余投资额27亿元。本期对外股权投资项目中,水务投资业务14亿元,占对外总投资额的64%。2017年3月10日,首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划获得上交所挂牌转让无异议函,产品总规模5.3亿元,获AAA评级,ABS产品的率先成功发行将进一步降低融资成本增加融资规模,为下一步公司业务扩张提供资金保障。

海绵城市订单取得突破,固废业务稳健发展

环保建设收入14.5亿元,同比增加22%;毛利率35%,同比增加6.8pct。2016年公司在海绵城市建设订单取得突破,拿下宁夏固原市海绵城市PPP项目50亿项目,是全国第二批海绵城市建设试点项目,一期投资38亿元。垃圾处理收入30.9亿元,同比增加10%;毛利率31%,同比持平,业务发展稳健。土地开发收入5.3亿元,同比降低15%;毛利率21%,同比增加20.1pct,主要是本期继续退出土地开发业务,集中精力拓展水务、固废业务。京通快速路通行费收入3.9亿元,同比持平;毛利率66%,同比持平。

盈利预测及投资建议

公司继续发展优势的水务业务,并购及新设固废项目,打开海绵城市建设市场,保障公司业务继续较快发展。预计17/18/19年,公司归母净利润分别为8.1亿元、9.6亿元、11.0亿元,EPS分别为0.17元、0.20元、0.23元,对应PE为25、21、19倍,结合公司固废、水务业务结构,参考可比公司估值,给予“增持”评级。

风险提示

秸秆和垃圾焚烧项目建设进度风险,海绵城市建设进度风险。[page]

启迪桑德:签署生态湿地PPP项目协议,全面布局市政工程PPP领域

类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:徐闯 日期:2017-02-24

公司公告签署《兴平市生态湿地综合项目配套基础设施PPP项目协议》,标志着该PPP项目正式落地,项目总价约12.5亿元,项目实施将为公司带来收益。

投资要点:

签署生态湿地PPP项目,全面布局市政工程PPP领域。(1)公司签订PPP项目协议,项目总价12.5亿,建设期两年、运营期20年,项目内部收益率约为8%:(2)公司业务布局环卫、垃圾处理等大固废产业链,未来项目将多采用PPP模式运作,PPP协议的签署将为公司在市政领域PPP项目布局带来经验积累和业务能力证明:(3)公司近期中标龙边经济合作区地下管廊PPP项目,中标价2677.9万元,S354道县至湘源温泉公路PPP项目,投资额4.27亿,新野县城区环卫市场化服务项目,中标价4.67亿。

新项目中标确保公司后续业绩增长。

定增过会优化财务结构,看好公司后续业务布局。(1)公司12月调整非公开发行预案募集资金金额减半至46.5亿元,主要是环卫一体化项目金额降低;(2)认购方中启迪金控退出认购,员工持股计划不变,其他股东认购比例降低;(3)2016年12月底定增过会,方案调整为发行价27.59元/股,募集资金不超过46.5亿元。(4)公司业务布局资金需求量大,定增将优化财务结构,为公司后续业务的展开提供支持,同时大股东清华控股的持股比例提高将更有利于后续业务展开,清华控股也将为公司提供业务与技术方面的实质性支持。

把握环卫入口,全产业布局,订单不断,打造固废龙头。(1)环卫业务为公司未来三年增长最快板块,一方面带来利润的增长,另一方面环卫业务作为入口为后续业务带来较大协同效应。(2)公司固废末端处理业务全产业布局,包含生活垃圾焚烧和填埋、餐厨垃圾处理、危险废物处理、垃圾填埋气发电、再生资源、污泥等业务,未来受益于大固废产业的推进加速发展。(3)公司订单不断,在黑龙江、内蒙古、江西、陕西、云南、吉林等全国范围内签订固废处理相关订单,订单增长仍然维持在较高水平。

投资建议:看好固废产业的长足发展以及公司的竞争力,中长期强烈推荐。

我们坚定看好大固废产业孕育环保巨头的能力,也看好公司对环卫入口的把握、全产业固废处理业务的布局、持续收购的战略和清华系的支持,对标Waste Management,公司有望成为首家破千亿的环保公司。预计16~18年EPS为1.37、1.36、1.72(考虑增发摊薄),对应PE25、25、20倍,中长期维持强烈推荐观点。

风险提示:政策不达预期、项目不达预期、非公开发行风险、市场风险。[page]

碧水源:业绩同比增长36%,PPP订单聚集效应显著持续利好龙头公司

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏 日期:2017-04-12

营收增长70.54%,业绩同比增长35.55%,

2016年公司实现营收88.92亿元,同比增加70.54%;实现归母净利润18.46亿,同比增加35.55%。营收增长主要系PPP整体落地加速、公司承接PPP项目开工数量增加所致。受规模扩张、项目公司并表影响,管理费用4.1亿元,同比增加42.38%;期间费用率7.2%,下降1.7个百分点。由于PPP项目中低毛利工程类业务比重增加,主营综合毛利率下降9.81个百分点至31.39%,拖累净利润增速。经营性现金流净额减少6.07亿元,同比下降44.69%,主要系PPP模式导致项目决算周期变长所致。

工程占比大幅提升,拉低综合毛利率9.81百分点

分业务看,由于承接PPP项目大幅增加,PPP项目中土建等工程业务比重相比以往大幅增加,污水处理业务占总营收比重大幅下降22.05个百分点至50.57%,实现收入44.97亿元,毛利率47.57%,保持平稳;市政工程业务实现收入41.62亿元,同比大增244%,占总营收比重增加23.62个百分点,毛利率下降4.19个百分点至12.97%;净水器业务实现收入2.33亿元,占比2.62%,毛利率48.23%维持高位。

PPP订单加速落地,业绩增长动力充足

截至2016年底财政部PPP库中进入执行阶段项目达2.2万亿,比同年6月大幅增长120%。作为环保PPP龙头,公司显著受益于PPP项目整体落地加速,2016年新增PPP订单约196亿元,相较2015年约140亿元,同比大幅增长约40%。2017年1季度公司新增订单约69亿元,占去年全年新增订单29%,保持订单高增长态势,印证了PPP持续加速落地;1季度扣非业绩同比增长130%。我们预计2017年公司在手订单、业绩仍将保持快速增长。

PPP订单聚集效应显著利好龙头,给予“买入”评级

预计公司17-19年EPS分别为0.77、1.02、1.33元/股,对应PE分别为28、21、16倍。环保PPP龙头标的,受益于PPP项目整体落地加速;公司拟与国开行在水务、环保等项目联手开展PPP,深度合作有望进一步提升公司资源优势,给予“买入”评级。

风险提示

工程进度低于预期;PPP项目落地低于预期;与国开行合作不及预期;[page]

东方园林:15亿员工持股计划,彰显成长信心

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈俊鹏,宋磊,郑小波 日期:2017-04-11

事件:

公司4月7日发布公告,拟针对公司员工推行第二期员工持股计划。本次计划募集资金总额上限为15亿元。计划设立后将委托中海信托进行管理,并全额认购其设立的集合资金信托计划的次级份额,信托计划按照不超过1.5:1的杠杆比例设置优先份额和次级份额。公司控股股东何巧女、唐凯为集合资金信托计划优先份额承担差额补足义务。按最新收盘价和总额上限计算,相应股票总数为8165万股,占总股本3.05%。

PPP拿单能力极强,业绩持续兑现:

据公司公布的16年业绩预报和17年一季度预报,公司16年实现归母净利润11.13-12.94亿,同比增长85%-115%;一季度预亏2500-4000万元,去年同期亏损6668.5万,大幅收窄。公司于16年转型进入实质性阶段,在海绵城市PPP项目上拿单能力极强,17年一季度新签订单超130亿,16年至今累计新签订单超500亿,在手订单充沛。考虑到项目平均建设周期在1-2年,我们认为公司17年业绩将会持续超预期兑现。

受益雄安新区,看好公司未来前景:

公司地理位置距离雄安新区仅一百公里,且在华北地区拥有200亿的项目,公司表示未来将积极抓住机会在雄安新区拓展业务,公司在订单规模有望进一步扩大。考虑到公司目前股价被低估,雄安新区热点有望持续发酵助力公司价值发现,公司业绩有望于今年大超预期。

维持“买入”评级

维持公司16-18年盈利预测0.54、0.79、1.22元不变,给予公司18年20倍PE,上调目标价格至24.4元/股。

风险提示:

订单落地低于预期,现金流好转低于预期[page]

东方能源点评报告:雄安新区清洁能源与配售电建设运营核心标的

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红 日期:2017-04-11

投资要点:

2016年业绩下降36.52%,2017Q1下降62%,基本符合预期:公司发布2016年年报和2017Q1业绩预告,2016年公司实现营业收入23.81亿元,同比下降7.01%;实现归属母公司净利润2.83亿元,同比下降36.52%。对应EPS为0.51元。其中4季度,实现营业收入6.93亿元,同比下降66.32%,环比增长47.13%;实现归属母公司净利润-0.02亿元,同比下降100.76%,环比下降104.23%。4季度对应EPS为0元。利润分配预案为每10股派发现金红利1元;每10股转增10股。预计2017年1季度盈利0.65亿元,同比下降62%,对应EPS为0.118元。

热电业务下滑,光伏稳定发展;盈利能力下降明显:报告期内,公司业绩下滑明显。主要是因为核心的热电资产受价格下调、成本上涨以及利用小时数下滑的影响较大:1)上半年电价及供热价格分别下调了4.17分/kWh,5.2元/GJ;2)下半年煤炭价格快速上涨对成本冲击较大;3)设备检修等影响发电利用小时数。2016年,公司热力销售1745.26万GJ,同比下滑6.91%;电力销售441.14万kWh,同比微增2.41%。其中:1)子公司良村热电收入13.74亿元,同比下降8.5%,净利润2.78亿元,同比下降32.46%;2)石家庄供热公司收入8.72亿元,同比下降7.01%,净利润0.40亿元,同比下降10.28%。3)新能源发电方面,沧州公司和河北易县公司实现收入约1.4亿元,净利润约0.42亿元,同比增长40%以上。盈利能力方面,公司整体毛利率、净利率分别为22.02%、11.87%,同比下降9.54、5.52个百分点,盈利能力下滑明显。

期间费用率大幅下降,应收账款周转加快:公司2016年的管理、财务费用分别为0.57亿元、0.54亿元,分别同比下降16.78%、49.52%。期间费用率下降2.21个百分点至4.68%,其中管理、财务费用率分别较2015年下降了0.28、1.92个百分点至2.39%、2.29%。2016年经营活动现金流量净流出4.74亿元,同比增长34.31%;销售商品取得现金26.51亿元,同比增长1.87%。期末预收款项2.98亿元,同比增长19.74%。期末应收账款3.31亿元,较期初下降0.21亿元,应收账款周转天数上升17.86天至51.63天。期末存货1.4亿元,较期初上升0.66亿元;存货周转天数上升7.82天至20.84天。

自主开发与合作并购并重,转型新能源综合服务商:公司按照自主开发与合作并购并重、省内建设与省外开发并重、能源开发与综合能源服务并重的工作思路,加大可再生能源、新兴绿色能源以及多联供、多能源互补等项目储备力度。截至2016年底公司拥有并网光伏电站70MW,另有山西和顺200MW、阳泉领跑者100MW、平定锁簧50MW等光伏电站项目和山西灵丘400MW风热互补、武川50MW风电等多个项目在建,将陆续迎来并网高峰期。同时2017年以来,公司先后与上航工业、国电投四川、山西安装、九州纵横等多家公司签订战略合作协议,联手集团内外地分公司与集团外央企和地方国企,加快新能源布局。公司2016年投资2.01亿元设立全资子公司河北亮能售电有限公司。积极参与售电侧市场竞争,抓住电力体制改革的机遇,加快智慧能源发展,延伸和拓展公司的电力业务,提升公司在区域电力市场的竞争力,分享电力体制改革红利。

雄安新区清洁能源与配售电开发运营核心标的:4月1日,中共中央、国务院从国家大事、千年大计的战略高度设立雄安新区。七大重点任务中包含建设绿色智慧新城、生态城市的要求,与新能源建设息息相关。公司作为国家电投在河北地区的唯一上市平台,转型新能源综合能源供应商,将受让集团河北及华北地区的新能源资产,公司于九州纵横签署合作协议,获得廊涿固保城际铁路项目沿线及九州纵横负责的综合用地开发区域内清洁能源项目及综合智慧能源项目规划与开发,抢先布局新区清洁能源开发。同时公司成立的河北亮能售电公司将受益于雄安新区的配售电业务发展。

迅速行动支持雄安发展:而根据中国电力网的报道,公司为加快推进该公司在雄安新区发展工作,东方能源(河北公司)着力完善相关组织机构,加强人员配备。首先,在公司成立雄安新区发展工作领导小组,由董事长担任组长,分管领导担任副组长,全面负责公司雄安新区发展工作的领导,全面负责公司雄安新区发展工作的领导,研究决定有关重大事项,统筹协调推进发展工作。其次,在雄安新区成立成立国家电投集团雄安东方能源有限公司筹备处(雄安项目部),负责雄安新区的项目开发、项目前期工作及工程建设、生产经营管理。此外,公司加紧配备雄安公司(雄安项目部)工作人员,明确机构设置标准,为发展做好人才保障。

国改进程加快,资产注入提速:根据2016年底的中央经济工作会议,电力行业位列国企改革七大行业之首,改革进程将提速。国电投集团资产证券化率在五大发电集团中最低,未来提升空间较大。国电投河北公司拥有运营新能源资产600MW,在建项目700多MW,将为国电投集团提升资产证券化率提供了良好的标的资产,也为公司快速做大做强做优清洁能源平台提供了基础保障。

投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为2.33、3.06、3.83亿元,分别同比下降17.6%、增长31.3%、25.3%,EPS分别为0.42元、0.55元、0.69元,给予公司2017年50倍PE,目标价21.1元,维持公司“买入”的投资评级。

风险提示: 集团资产注入不达预期;新项目投产进度不达预期;项目盈利不达预期;融资不达预期。[page]

博天环境:领先的水环境综合服务商

类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:冀丽俊 日期:2017-02-07

领先的水环境综合服务商。

公司定位于水业关联的多元化战略,致力于成为领先的水生态环境综合服务商,主要服务和产品包括水环境解决方案(工程总承包)、水处理装备和水务投资运营管理。公司在工业与能源水系统、城市水环境、生态修复和土壤修复等领域提供检测监测、咨询设计、系统集成、项目管理、核心设备制造、投资运营等一体化的解决方案,在工业与能源水系统和城市水环境领域具有一定的技术优势和市场地位。

募投项目提升竞争力。

公司本次募集资金拟投资于临沂市中心城区水环境治理综合整治工程河道治理PPP项目和研发中心建设项目。募投项目的实施,可增强公司资金实力,实现公司各业务板块的协同发展,提升公司的综合竞争力,保持技术领先优势。

盈利预测。

根据募投项目建设进度情况,我们预计2016、2017年归于母公司的净利润分别为1.41亿元和1.75亿元,同比增速分别为13.74%和23.53%,相应的稀释后每股收益为0.35元和0.44元。

定价结论。

本次拟发行股份4001万股,发行后总股本40001万股,公司发行价格为6.74元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为15.27-19.63元,对应2017年每股收益的35-45倍市盈率。[page]

中材节能:节能环保领域一带一路先锋,众里寻他千百度

类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:王恭哲,文雪颖 日期:2015-04-28

事件:日前,我们与公司就业务和未来发展情况进行了交流。

节能领域龙头企业,打造节能环保一带一路先锋。公司专业从事余热、余压综合利用,在水泥余热发电领域全国领先,目前公司的业务已延伸至玻璃、冶金、等其他领域的余热发电。2007年起公司加速进军国际市场,成功进入了东南亚、南亚、西亚、非洲等多地,实现了在水泥行业外及海外“两外”市场的开拓,多领域业务布局日趋完善。随着“一带一路”国家战略的推进,周边国家基础设施建设将呈现大幅增长,公司作为大型央企,背靠一流的工程建设企业及国家重点支持“走出去”的央企中材集团,公司及集团旗下所属企业国内外资源丰富,合作广泛,“一带一路”的推进将为公司发展带来历史性机遇。

五大板块齐头并进,多领域开花指日可待。公司已形成余热发电、新产业、合同能源管理、建筑节能新材料和环保装备五大板块。五大板块业务齐头并进,均围绕大节能综合性服务业务展开,后续多点开花值得期待。

国内市场:节能业务底蕴深厚,深根细作打造为大节能综合性平台公司。公司自1998年成立以来,经过多年的积累已成为国内余热发电领域的龙头企业,技术水平领先,项目运营稳健,功底深厚。未来公司将深耕细作打造为大节能综合性平台公司,主要发展方向有1)加大对钢铁、化工、有色、玻璃等水泥外行业的拓展力度。2)积极发展区域性节能市场,开拓区域性或产业园区的项目,提供节能环保供热等一揽子综合性专业化服务。3)拓展照明节能业务,切入电力节能等大节能领域,展开与各地政府的合作,推进综合性的市政服务。

国外市场:加大开拓力度,后续海外订单或大型项目承接有望超预期。公司在海外市场业绩显著,项目合同的40%,主营业务收入的近30%在国外,随着“一带一路”的推进,预计后续项目的数量和规模,贡献的营收总量和占比将提升。公司斩获有巴基斯坦、沙特、菲律宾等地大型项目,凭借众多海外项目,后续公司有望进一步扩大规模并复制推广,后续大型海外订单有望超预期。

积极布局超低温余热节能,外延式扩张值得期待。公司积极探索超低温热源综合利用,未来将开拓以ORC为基础的超低温余热利用市场。凭借现有30多亿的银行授信,公司或将在超低温余热利用等高端技术、新材料、高端装备制造等领域进一步拓展,后续外延式扩张值得期待。

估值与评级:2015年-2017年预计每股收益分别为0.31元、0.38元和0.47元,对应的PE为70倍、58倍和47倍,随着“一带一路”的推进,公司后续大订单的获得,照明等大节能项目的铺开,武汉院产品的产业化和外延式的扩张均有望超预期,我们首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:竞争致毛利率下滑风险;项目进展低于预期风险。[page]

京蓝科技:园林生态环保一体化加速,业绩或爆发

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2017-04-10

公司积极布局雄安新区,积极推进园林生态环保一体化。4 月1 日中央决定设立雄安新区,新区位于河北白洋淀片区,规划建设的七大任务中提出要建设绿色智慧新城,打造水城共融生态城市,生态建设被置于首要地位,新区的建设要以保护和修复白洋淀的生态功能为前提,为生态园林及水环境治理产业提供了极大的发展空间,与公司水生态及收购中的园林建设主业高度契合。公司在设立新区消息发布仅4 天后即决定在雄安成立园林绿化及水环境治理子公司,紧抓机遇抢占先机,加速园林生态环保一体化进程。

雄安园林与北方园林相得益彰,加强京津冀生态园林布局。公司正在收购天津北方园林,北方园林目前已具备跨区域经营能力,可承接多种大中型高端项目,在华北地区园林绿化市场具有相当的竞争力与品牌优势。公司此次设立雄安园林,旨在有效利用北方园林既有的技术与资源,在雄安新区生态园林建设中拓展业务;同时,我们认为雄安新区的生态建设或将带动整个华北地区的生态建设浪潮,公司通过设立雄安园林子公司,加强了在华北地区的园林产业布局,有助于提升公司在未来在华北区域生态园林建设的市场份额,完善“生态环境产业+绿色环保+互联网”产业链。

内生外延并举,完善智慧生态产业链布局。公司2016 年以来积极谋求企业转型,成功收购京蓝沐禾,切入节水灌溉领域;同时收购北方园林,布局生态园林建设,不断扩充“生态环境产业+绿色环保+互联网”产业链内涵;重点规划企业创新孵化器及产业投资基金,为公司其他业务板块发展提供强力技术支持和资金保障。2016 年度京蓝沐禾智能节水灌溉订单增长率达30%以上,与内蒙、河北等地政府签订智慧生态框架协议,合同额达近百亿元。我们预计未来随着公司智慧生态产业链布局的不断完善,公司业绩将获爆发式增长。

财务预测与估值:预计公司2017~2018 年EPS 为1.02 元、1.58 元。当前股价对应2017 年的PE 为33 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:新区相关政策尚未明确,项目拓展不及预期。[page]

长青集团:业绩符合预期,未来看项目进展

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2017-04-05

投资要点:

清洁能源政策趋紧,集中供热项目逐步推进。

受国家清洁能源政策影响,工业园区燃煤小锅炉淘汰期限趋紧,集中供热需求逐步加大。公司在热电领域多方拓展,已获得茂名、蠡县、雄县等共7个热电项目,运行能力合计超3000蒸吨/h的规模。且公司满城热电项目有望今年投产运营,同时公司曲江、茂名、雄县等项目也在逐步推进开始施工,合计规模900蒸吨/h,预计投产将有效增厚公司业绩,且热电联产所发电量全额优先上网并按政府定价结算,收益相对受保障。

生物质发电项目储备丰富,高效率运营前景看好。

目前,公司生物质发电项目已经投产的环保项目已有5个(长青环保、沂水环保、明水环保、宁安环保、鱼台环保),且公司在手订单近30个,合同投资额过百亿,位居全国前列,近期公司逐步完成开设虞城、灯塔、周口等多个工商注册公司,建设进度将逐步加快。且公司部分项目发电小时数达8000小时左右,收益率良好,宁安、明水、鱼台开始享受增值税退税政策,未来回款无忧。

盈利预测及估值。

我们预计公司17-18年实现归母净利润2.33亿,4.08亿,EPS分别为0.63、1.1元,对应PE分别为53、35倍,给予公司“推荐”评级。

风险提示。

生物质上网电价变动;项目进展不及预期;供热需求不及预期;[page]

先河环保:业绩符合预期,雄安新区提升需求催化公司高增长

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2017-04-11

最严环保督查下,2017 年为京津冀大气污染考核年,网格化监测和运维服务订单快速增长。公司业绩预告预计实现归母净利润:1281.8 万元-1479 万元,同比增长30%-50%,中枢业绩增速40%,与申万宏源全年预期40%的增速一致。主要由于报告期内公司网格化业务订单增加,推动业绩实现高速增长。由于2017 年为气十条重要考核期,同时5600人专项调查小组将开展为期一年的环保督查,落实京津冀大气污染防治工作目标,将加大加深网格化监测布局,公司作为京津冀市占率86%的绝对龙头,预期2017 年订单将受益行业景气,加速订单释放。此外,2017 年第一季度非经常性损益对净利润的影响额约为137.7 万元,上年同期140 万元相近。

工业VOCs 排放的监测、治理要求趋严,公司作为首个试点承接单位有望率先受益。十三五规划纲要将VOCs 新纳入总量控制指标,提出VOCs 在重点区域、重点行业推进挥发性有机物排放总量控制,全国排放总量下降10%以上。16 年10 月起,全国范围启动征收VOCs排污费。政府监测能力建设将为相应监测仪器公司带来新增市场。雄安新区建设为千年大计,公司中标雄县VOCs 治理大单,为纯正收益标的。2015 年9 月公司中标行业VOCs 治理领域首个大型项目——保定雄县包装印刷行业VOCs 第三方治理项目,为确保千年大计的推进,2017 年公司在雄县的VOCs 监测、治理业务有望率先启动。结合一季度京津冀大气污染情况调查,京津冀监测治理需求将持续景气。

公司大力推进产业升级,由单一产品向“产品+服务+运营”模式升级。公司是国内高端环境监测仪器龙头企业,也是国内唯一拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。公司收购的科迪隆、广西先得是环境空气和水质监测方面的第三方专业运维服务商,打造“产品+服务+运营”监测全产业链模式。此外,公司在16 年H1 还通过美国子公司收购了Sunset Laboratory Inc.公司60%的股权,布局了在碳气溶胶分析市场;通过先河正源收购了北京卫家环境技术有限公司,切入了民品净化领域。

投资评级与估值:结合一季报预告,我们维持16-18 年净利润预测为1.1、1.55、2.11 亿元,对应EPS 分别为0.32、0.45、0.61 元/股,17-18 年PE 分别为46 倍和34 倍。我们认为未来公司将加速进入VOCs 治理、第三方监测、网格化监测等高端领域,业绩将进入新一轮快速成长期,维持“买入”评级。

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