锂电板块或受益腾飞 锂电池概念股上市公司一览

锂电板块或受益腾飞 锂电池概念股上市公司一览

并购活跃 需求增加 锂电板块中报大面积预喜

截至5月30日，在A股53家锂电池上市公司中，已有33家发布了中期业绩预告。其中，扭亏、续盈、略增、预增等预喜公司24家，占比达72.7%，延续锂电行业高增长态势。锂电产业链中上游相关公司业绩增长明显，并购以及产品供需紧张是主要因素。

内生外延并举驱动增长

部分公司通过释放内生动力实现业绩增长。以道明光学为例，公司预计，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润4062.92万元至5145.51万元，同比增长80%至130%。公司表示，报告期内，募投项目“年产3000万平方米功能性薄膜生产线建设项目”陆续投产，产能持续释放。在原有反光材料不断提升的基础上，公司微棱镜型反光膜的业绩提升，销售收入较上年同期有较大幅度增加。

不少公司通过资产处置或者收购资产并表提升业绩。以天际股份为例，公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润为12804.48万至14138.28万元，同比增长380%至430%。2016年同期净利润为2667.6万元。公司表示，2016年11月份完成重大资产重组，收购江苏新泰材料科技有限公司100%股权；江苏新泰材料科技有限公司主营的锂离子电池材料业务从2016年12月份起纳入公司财务报表合并范围。锂离子电池材料业务盈利能力良好，导致公司业绩同比大幅增长。

东方精工情况类似。公司预计1-6月归属于上市公司股东的净利润17445.25万元至19681.82万元，同比大增290%至340%；2016年同期净利润为4473.14万元。公司表示，北京普莱德从2017年第二季度纳入合并范围；母公司旧厂拆迁项目预计在第二季度完成交割，确认营业外收入；母公司及意大利Fosber集团第二季度经营性业绩预计较上年同期有所增长。

下游回暖带动产销两旺

业内人士指出，动力电池与储能行业快速发展，以及新能源汽车产销两旺，使得动力电池供不应求，带动锂电池材料市场快速增长。

2016年，锂电池概念板块上市公司营收合计同比增长21.46%，归属母公司股东的净利润合计同比增长64.28%。今年一季度，该板块合计净利润同比增长18.58%，锂电产业链上游的原材料、中游的锂电材料、下游的电池制造各领域均实现增长。中上游相关上市公司表现亮眼，包括天齐锂业、赣锋锂业、坚瑞沃能、当升科技、多氟多等。

浙商证券新能源首席分析师郑丹丹对中国证券报记者表示，受去年底补贴退坡政策等因素影响，一季度新能源车总销量同比下跌，但2月份以来新能源汽车销量逐步恢复正常；4月份新能源乘用车销量达2.9万辆，同比增长41%。新能源汽车销量出现回暖态势。

在此背景下，新能源车对动力电池的需求逐渐好转，带动锂电产业链景气上行。由于上游原材料价格上涨，不少上市公司上半年预计业绩良好。以天齐锂业为例，公司预计，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润为83000万元至93000万元，同比增长11.14%至24.53%。对于业绩增长的主要原因，公司表示，锂盐销量增加，锂矿售价提高，导致销售毛利额增加。

此外，沧州明珠、天赐材料预计上半年净利有所增长，净利润增长上限分别为20%和15%。对于业绩增长的主要原因，BOPA薄膜产品和湿法锂离子电池隔膜产品销量增加、电解液销量同比稳步增长，同时主要原材料价格同比上涨。

技术革新引领行业发展

工信部、发改委、科技部联合近日发布的《汽车产业中长期发展规划》显示，到2020年，新能源汽车动力电池单体比能量达到300Wh/kg以上，力争实现350Wh/kg，系统比能量力争达到260Wh/kg；到2025年，动力电池系统比能量达到350Wh/kg。“目前实现产业化的单体电芯能量密度一般不到200Wh/kg，产业界致力进一步提升锂离子电池的能量密度。”郑丹丹称。

随着2017年新能源汽车补贴政策的实施，新能源车企所获补贴逐渐减少。业内人士指出，锂电池作为新能源汽车的核心零部件，占新能源乘用车全部生产成本的40%至60%。锂电池企业能否跟上政策退坡进程，降本增效是关键。

在降本增效方面，业界普遍看好具备技术、规模优势的企业。“主流电池制造商愈加重视新型电池及材料的研发，以期实现能量密度的持续提升。掌握电池产业链关键技术，引领行业革新，比一味参与价格战更有意义。未来低端落后产能将逐步被淘汰，致力于技术研发和降本增效的优质企业将受到青睐。”郑丹丹称。

广证恒生指出，看好具备“安全+高能”特点的锂电池材料公司前景。动力电池的安全性要求隔膜具备抗穿刺、自关断、耐高温等多方面性能，而“湿法+涂覆”是达成这些性能要求的主流技术路线。目前中高端隔膜仍依赖进口，替代空间巨大。近年来隔膜行业并购事件频出，优质隔膜企业受到资本追捧，技术领先和资金雄厚的企业将脱颖而出。

同时，动力电池需求量爆发式增长，刺激上游原料即锂、钴等矿盐供不应求，价格攀升，相关企业将长期受益。此外，具有政策支持和成本优势的动力电池回收相关企业未来增长潜力大。

赣锋锂业：对外布局资源，对内延伸产业链，高增长可期

赣锋锂业 002460

研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2017-05-02

锂资源储备丰富，打破资源瓶顶。锂矿资源是锂产品加工企业的生命线，公司积极开拓上游资源市场，多箭齐发。（1）拥有澳大利亚RIM公司43.1%的股权，并将继续收购其13.8%的股权，收购完成后公司将持有其56.9%的股权。RIM公司拥有的MtMarion锂辉石矿已经出货，并继续加快MtMarion矿山项目生产，预计年产量将达到40万吨锂辉石精矿。（2）拥有江西锂业100%股权，江西锂业拥有的河源锂辉石矿122b+333矿石资源储量575.71万吨、年产1万吨锂精矿生产线已经恢复生产。（3）拥有阿根廷Mariana卤水矿100%股权，并对其增资3000万美元，拥有爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%股权，公司加快阿根廷Mariana卤水矿和爱尔兰Avalonia锂辉石矿的勘探开发进度，不断满足公司迅猛发展对锂原料增长的需求。（4）认购澳大利亚Pilbara公司不超过5%的股权，进一步布局锂辉石矿产资源。

产品丰富，产能快速增长。公司是国内唯一同时拥有“卤水提锂”和“矿石提锂”产业化技术的企业，拥有国内最大的卤水提锂和矿石提锂加工生产线。现有产能7000吨卤水碳酸锂、1.5万吨矿石碳酸锂、3万吨氢氧化锂和宁都赣峰1.75万吨电池级碳酸锂有望在2018年下半年投产。电池级氢氧化锂已经进入国际一线动力电池企业供应链体系，也是全球最大的金属锂产品供应商，金属锂市场份额占全球30%以上，是国内唯一规模化的丁基锂生产基地，在全球市场占有重要地位。

布局动力电池项目，继续延伸产业链。公司全资子公司东莞赣锋投资新建全自动聚合物锂电池生产线项目，赣锋电池投资新建年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池项目，全面进入新能源领域。同时，公司三元前驱体项目在532基础上增加622和811产能。

投资建议：新能源汽车将保持高速增长，对锂资源的需求量也将同步增长，锂资源的扩产仍然滞后，公司作为锂资源的龙头企业，将持续受益。预计公司2017-2019年的EPS分别为1.31元/1.89元和2.53元，对应PE分别为32.5倍/22.6倍和16.8倍，我们给予公司“增持”评级。