农垦改革发展迎政策利好 农垦改革概念股票个股一览

农垦改革发展迎政策利好 农垦改革概念股票个股一览

6月2日从农业部获悉，农业部、中国农业发展银行办公室印发《关于充分发挥农业政策性金融作用合力推进农垦改革发展的意见》，旨在共同推进农垦全面深化改革和加快转型发展，合力解决农垦经济社会发展资金缺口，全面增强农垦内生动力、发展活力、整体实力。

通知指出，要充分发挥农垦组织协调优势和农发行政策性金融优势，重点在以下四个方面精准发力。

（一）现代农业生产基地。以粮食、棉花、糖料、天然橡胶、牛奶、肉类、种子、油料等产业为重点，以提高综合生产能力为目标，重点支持高标准农田、养殖场标准化改造、天然橡胶基地、智慧农业（7.06+0.86%，诊股）、动植物疫病和灾害防控体系等项目建设，打造一批稳定可靠的现代农业生产基地。

（二）农产品（8.72+0.46%，诊股）加工流通。在重要农产品主产区和重要流通节点，重点支持农产品加工升级改造和仓储设施、冷链物流设施、产地批发市场、现代物流中心等建设，提高农产品产地预冷、低温加工、冷链仓储配送能力，完善农产品流通配送网络，全面提高农产品加工水平和流通效率。

（三）国家现代农业庄园。选择一批发展潜力大、比较优势明显、带动作用强的庄园创建项目，重点支持庄园山水田园路等基础设施、产储加销等产业发展设施、住宿餐饮娱乐等游客接待设施，以及农产品展销平台、管理服务平台等配套设施建设，有力推进国家现代农业庄园创建。

（四）特色农场。围绕特色农场创建工作安排，选择一批发展条件较好、资源特色突出的农场，重点支持基础设施、产业发展、信息化应用、农业社会化服务体系、生态保育措施等的建设，打造一批各具特色、富有活力的特色农场。

通知还强调，各级农垦管理部门和农发行分支机构要协同配合，积极探索、创新融资合作模式，形成良性互动的合作格局。

（一）集团统一授信模式。对区域性大型农垦集团，探索推行整体综合授信管理和“统贷-分用-统还”的模式。农发行统一对农垦集团及其成员企业核定最高综合授信额度，农垦集团及其所属企业在授信额度内，根据双方约定的用信条件和自身融资需求，自主选择“统贷统还”“分贷分还”等融资模式，并通过中期流动资金、循环流动资金、扩大授权的授信、项目贷款等多元化融资产品，最大限度提高资金使用效率。

（二）贷款贴息模式。协调各级地方政府及财政部门，为双方合作的重点项目及企业贷款争取贴息或项目建设投融资补贴支持。通过多方合力，有效降低融资成本，提高资金使用效率。

（三）投贷联动模式。对各类重点建设项目、科技创新型企业和高精尖产业，探索通过“农垦相关产业基金+农发重点建设基金”“农垦相关产业基金+农发行贷款”“农发重点建设基金+农发行贷款”等投融资组合和投贷联动，实现资源优化配置和风险有效防控。

（四）风险补偿基金模式。探索建立由农垦企业共同出资的风险补偿基金，或推动地方政府设立农垦改革发展专项风险补偿基金，农发行根据实际情况，按风险补偿基金的一定扩大倍数，向符合条件的农垦集团、企业、农场等经营主体贷款，发挥财政资金撬动和多方联合增信作用。

此外，双方要根据合作重点，选择部分项目，探索开展农垦国有土地使用权抵押、土地承包（出租）收益权质押、大型农机具抵押、融资租赁等创新试点示范工作，全力配合农垦资源变资产和垦区集团化、农场企业化等关键领域的改革攻坚。

机构研报认为，农垦改革将对农垦系公司带来两点实质性利好。一是由企业化、多元化主导的市场化改革将提升公司经营效率，从而带动业绩增长；二是集团化改革将引导垦区内土地资源注入和优势资源整合，增强整体实力、提升盈利能力。海南橡胶、亚盛集团分别为海南农垦、甘肃农垦旗下公司。

1、海南橡胶：我国最大的天然橡胶生产企业，公司拥有超过350万亩的橡胶林，海南农垦共拥有超过1000万亩土地资源。海南确定新一轮农垦改革主线，“举全省之力推动海南农垦改革”，海南农垦将引领农垦变革，海南橡胶将受益农垦改革。

2、北大荒：逐渐完成亏损业务处理，受益经营效率提高，以及大股东仍有大量未注入资产，公司拥有1296万亩土地资源。

3、亚盛集团：探索农场统一规模经营模式，向现代大型农业企业发展。另外可重点关注农发种业。中农发集团内有大量农垦土地资源，若国企改革启动，存在资产注入预期。

农垦概念股一览：海南橡胶（601118）、北大荒（600598）、亚盛集团（600108）、农发种业（600313）、金正大（002470）、芭田股份（002170）、司尔特（002538）、辉丰股份（002496）、克明面业（002661）、一拖股份（601038）、吉峰农机（300022）等。

最新农垦改革概念股价值解析

北大荒：员工持股计划落地，开启农垦改革窗口

北大荒（600598）（600598.CH/人民币15.90， 未有评级）公布员工持股计划，方案概要：本次员工持股计划设立时的资金总额不超过391 万元，参与对象包括董、监、高及部分其他管理人员，合计不超过64 人，占公司总人数的0.0019%。本次员工持股计划的股票来源为认购公司二级市场发行的股票。锁定期为1 年。

点评：

1、员工持股计划推出实属难得。北大荒作为省部共管的农垦系统，在全国26 个农垦系统中仅有北大荒和广东农垦是同时受到省部监管的。作出员工持股计划需要得到黑龙江省和农业部的共同批准，实质上反映出高层对于农垦改革的支持力度很大。公司此次推行员工持股，可谓是在全国农垦系统开创了先河，吹响了农垦改革的号角。

2、大农垦系统改革值得期待。农垦系统现存问题一方面是农垦体系管理比较复杂，按照行政管理体制来划分有中央直属垦区、农业部直属垦区和地方政府垦区等，另一方面农垦系统承担的社会职能过重，对于自身发展构成了阻碍。因此，农垦的性质和现实决定了未来改革的方向将是：打破政企不分的格局、引入外部股东进行混合制改造、加强内部公司治理结构的改善。北大荒在近年来不断在剥离非相关的产业，逐步在往主业上回归，实质上在为公司的改革铺路。

3、员工持股有利于推动各方利益的一致。此次推行员工持股计划最核心的动机还是要推动各方利益的一致，对公司和员工均有利。尽管此次员工持股计划总金额不大，但主要核心管理层基本都参与，反映了对于公司未来的看好。作为一个刚启动改革的农垦上市公司，开始的步伐相对比较慢，会是一个逐步由浅入深的过程。

4、公司长期将受益于价值重估。公司拥有1，200 多万亩土地资源，是现有上市公司中土地资源最丰富的农业企业。公司积极拓展内生增长潜能，一方面在剥离一些非主业相关的产业，并取得一定成效，另一方面公司土地租金成本较低，与周边市场价格相比又很大差距，在国内土地规模化和产业资本与农业结合的大背景下，土地租金成本长期的趋势往上。同时，公司层面今年的规划是要进行混合制改造，反映出公司管理层在新形势下正在寻求积极转变，混合制的改造将有助于提升公司竞争力。

大北农：景气+转型拐点已至，把握低位介入良机

研究机构：齐鲁证券 分析师：谢刚，陈奇 撰写日期：2015-08-27

投资要点

核心观点：当前市场恐慌情绪较重，急跌不止，养殖链板块整体出现了较大幅度回调。我们认为，在畜禽行业景气反转确定且产能去化持续超预期的大背景下，高弹性养殖龙头、业绩稳健增长的饲料企业仍将是市场的宠儿，一旦行情企稳，畜禽链企业将迅速彰显其价值。

站在当前时点，我们积极推荐投资者关注优质饲料公司大北农（002385），核心推荐逻辑在于：

（1）从行业层面来看，当前产能去化超预期，中期景气高点将持续更长时间，优质饲料企业将迎来新一轮快速增长期。

母猪存栏持续下滑，散养户补栏母猪仍不积极，中周期产能拐点未到来。从当前调研情况看，补栏主要为200-500头母猪的家庭农场以及1000头以上的大型猪场，且规模户补栏也由于资金、信心等因素逐步趋于理性，市场并未出现大面积的疯狂补栏，持续两年的行业深度亏损使得很多散养户打消了长期养猪的念头，产能去化具有一定的不可逆性。同时7月份数据显示，能繁母猪存栏再次下滑23万头，至3876万头，产能去化程度环比并未显著降低，中期产能拐点还未到来。

中期来看，由于当前产能收缩力度已超过2011年，中周期猪价上行通道有望持续到2016年底。我们认为由于产能去化持续超预期，作为后周期的饲料行业底部到来时间将相应推迟，但伴随着中期景气高点持续时间拉长，饲料行业将迎来快速增长期。优质饲料公司大北农因产品结构前置以及综合服务优势将会更早走出底部，我们预计7-8月份饲料销量数据就会有明显回升，预计增速拐点到来，增速由负转正。

具体我们判断，2016-17年饲料行业景气高点下，大北农将迎来新一轮快速增长期，可能复制2011-12年利润翻倍成长路径。公司2016-17年业绩复合增速超过30%是大概率事件，届时盈利有望突破12亿元，其中收入增长30%、毛利率提升0.5-1%、费用增速控制在20%以内。

（2）从公司产业层面来看，公司饲料业务优化布局，以种业和复合肥等载体向大种植板块延伸不断推进。

优化饲料产业布局，抢占行业先机。我们认为，当前大北农在全国性的产能布局上已经趋于完善，接下来主要在优势区域强化（东北）、空白区域增加布点（西南、中南等）、华南水产料（特别是虾料）下功夫。

战略性介入大种植板块，开启新增长点。公司计划投资建设包括50万吨/年新型肥料项目及1万吨/年环保农药制剂项目，结合公司已有的种子业务，打造完善的综合服务产业链，成为国内唯一的横跨畜禽链和种植链的农业上市公司。按照当前行业盈利现状，我们大致预测，2016年Q3投产后，单吨价格约在5000元，复合肥毛利率在20-25%，毛利空间在5亿元左右，不过考虑到公司前期渠道拓展和人员招聘，费用率会高于行业平均，预计2017年贡献约1亿元左右利润。

生物技术中心转为独立法人经营将理顺管理机制，为长期发展打下坚实基础。在2010 年底，公司成立生物技术研发中心，从事基因育种的研究工作。大北农2014年研发投入2-3亿元。生物育种部门累计基因发现数量和基因专利申请了700多项，基因发现事件5-6万起，远超国内其他机构。大致匡算下，若生物育种逐步推广，那么大北农有望在3年后实现量产，并完全可能抢占国内5-10%市场份额，按照20-30%净利润率，生物育种有望贡献利润10-20亿。

（3）从公司互联网战略来看，猪联网2.0推进势头良好，智慧大北农战略逐步落地，稳步推进。

公司针对养殖户和经销商重点推出了猪联网2.0、农信商城、农信金融及智农通等“三网一通”新产品体系。截至2015年6月底，猪联网服务的能繁母猪已达75万头，预计到2015年年底，猪联网服务的能繁母猪数量可达到150万头，公司互联网战略推进已然超出市场预期。

总体而言，我们认为当前处于大北农本次战略升级，在于介入大种植板块、加速饲料产业布局，进行二次创业阶段，打造千亿市值综合服务商：前10年（2005-2015年）公司以强势营销和对饲料行业痛点的精准把握启动了年均复合增长32%的增长；而接下来10年，饲料行业进入3.0时代，大北农以猪联网为体系的涵盖生产、销售、技术、商城、金融等各个环节的进行深度资源整合和服务，同时以种业和复合肥等载体向大种植板块延伸。未来5-10年，随着平台战略和智慧大北农战略深入推进，大北农产业业态有望从一个饲料、兽药、疫苗、种子产品的提供商进化成为高科技、互联网化、类金融的现代化农业综合服务商。

我们维持大北农2015-17年盈利预测EPS为0.3、0.45、0.52元，维持“买入”评级，继续强烈推荐！中期目标价20.25元，对应2016年45xPE。基于当前市场状况，我们认为类似于大北农基本面过硬，战略逐步兑现、落地的白马企业将在下半年的行情中绝对和相对收益明显。

风险因素：（1）支付牌照申请、审批缓慢，存在无法及时取得牌照风险；（2）金融支付服务业务推进中的风险。