新能源汽车销量回暖新能源汽车概念股或借机腾飞

来源：当代财经网时间：2017-06-24 15:30:22

新能源汽车销量回暖 新能源汽车概念股或借机腾飞

本周特斯拉成为贯穿盘面热点之一而受其供应的新能源汽车在销量也是不断激增，从6月12日中国汽车工业协会发布的信息来看，5月新能源汽车产销量均高于去年同期，同比分别增长38.2%和28.4%。而1-5月，新能源汽车产销分别完成14.7万辆和13.6万辆，比上年同期增长11.7%和7.8%。

具体数据显示，本周新能源汽车128只个股中共有60只实现资金净流入状态，而其中格林美、中科三环、宇通客车、比亚迪、三花智控等五只个股流入金额均过亿，具体金额分别为2.17亿、1.39亿、1.12亿、1.10亿、1.04亿。

国轩高科、康得新、方正电机等流入金额紧随其后分别为9476万、9379万、6248万。而宜安科技本周虽净流入金额一般，但周涨幅达13.7%位居新能源板块涨幅首位，中科三环、保千里等周涨幅紧随其后，分别为10.38%、10.05%。

随着能源问题与环保问题日趋严重，新能源汽车更加备受关注，据环保部报告显示，2015年，全国机动车排放污染物4532.2万吨，北京、上海PM2.5的25%来源于机动车。且国家已出台多项政策限制燃油汽车平均油耗，工信部设立2020年生产乘用车平均油耗目标为百公里5L，节能型汽车燃料消耗量降到4.5L/百公里以下，种种政策以及社会趋势发展显示，新能源汽车的发展迫在眉睫。

面对不断提升的性能需求，各大新能源汽车厂商紧随技术更新趋势，不断加大研发投入，不管是专注于新能源汽车的厂家如特斯拉、亦或是传统燃油车的代表厂商奔驰、大众等，都在顺应潮流、积极布局，整体产业链在新能源汽车大发展的带动下前景向好。

个股解析：

比亚迪（sz002594）：净利润符合预期，云轨业务有望再造一个比亚迪

类别：公司研究机构：群益证券（香港）有限公司研究员：刘帅日期：2016-11-04

结论与建议：

公司Q3公司营收278亿元，YOY+65%，QoQ+13%;归母净利润14亿元，YOY-6%，QoQ-0.3%。由于去年Q3处置子公司计入投资净收益13.5亿元，故Q3净利润同比下滑6%，扣非净利润YOY+316%。公司Q3销售传统燃油车9.4万辆，YOY+57%;新能源汽车3万辆，YOY+81%。公司预计全年净利润50-52亿元，YOY+77%~84%。此外，公司正式推出“云轨”的跨座式单轨，进军万亿级轨道交通领域，有望再造一个比亚迪（002594）。我们预计公司2016、17年营收分别为1055亿和1269亿，YOY+32%和20%;净利润为51亿和61亿元，YOY+82%和19%，EPS分别为1.88元和2.25元。当前股价对应P/E为30倍和25倍，维持买入建议。目标价64元，17 年动态PE 为28×。

Q3扣非净利润YOY+316%，符合预期：公司前三季度实现营业总收入728亿元，同比增长50%;实现归属于上市公司股东的净利润37亿元，同比增长87%。其中Q3公司营收278亿元，YOY+65%，QoQ+13%;归母净利润14亿元，YOY-6%，QoQ-0.3%。由于公司汽车业务与手机部件及组装业务增长良好，Q3公司营收YOY+65%;由于去年Q3处置子公司计入投资净收益13.5亿元，故Q3净利润同比下滑6%，扣非净利润YOY+316%。受益于新能源车占比提升及传统燃油车结构改善，公司Q3毛利率21.48%，同比增加3.2pct，环比降低0.8pct。公司预计全年净利润50-52亿元，YOY+77%~84%。以此计算，公司Q4实现净利润13.4~15.4亿元，YOY-10%~ +3%。

Q3汽车业务发展良好：公司Q3销售传统燃油车9.4万辆，YOY+57%;新能源汽车3万辆，YOY+81%，其中新能源大巴3800辆。Q3秦“插电+纯电”销量达到 1.4万辆，成为公司最畅销新能源车型，唐Q3销量7650辆，销量增速放缓。预计在明年“宋”、“元”的新能源版本有望推出，将成为公司新的亮点。

云轨业务有望再造一个比亚迪：公司10月推出“云轨”的跨座式单轨，幷与与国开行签署 600亿元单轨轨道交通产业战略合作协议，同时与多个城市初步达成协议。比亚迪云轨建设周期短、费用为地铁的1/4~1/6，车身重量12吨，采用铝制车身和高转速电机，较竞争对手的钢质车身减重8吨左右。更轻的车身可以降低运行能耗和轨道梁的体积。比亚迪云轨的车身与轨道梁重叠达到1.2米，大大降低了脱轨的风险。车身内部大量采用阻燃材料，有效保证了消防安全。云轨运用轮边电机和刹车电量回收功能，可以降低30%的能耗。公司借此进军万亿级轨道交通领域。有望再造一个比亚迪。

万向钱潮（sz000559）：业绩基本符合预期，集团资产注入值得期待

类别：公司研究机构：光大证券（601788）股份有限公司研究员：刘洋日期：2016-03-03

2015年度业绩基本符合预期。

公司发布2015年年报，实现营业收入102亿元，同比增长4.2%，实现归属于母公司净利润7.8亿元，同比增长10.29%，基本符合预期。

汽车产销增速放缓，公司零部件业务将维持微增长态势。

公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%，达到12.3亿元，占营收比重提升5.34个百分点至12%，但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元，同比增长0.73%，毛利率提升了0.2个百分点，达到24.31%。在营收小幅增长情况下，公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%，主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加，带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致，从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为，受汽车产量增速放缓影响，公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。

集团新能源汽车业务优质，存在资产注入预期。

集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科，都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日，万向集团承诺，在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。我们认为，公司去年7月以现金11，000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资，表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛，集团新能源汽车业务预计表现较好，且承诺盈利状况正常稳定时，同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件，对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。

维持增持评级，目标价21元。

公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元，对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级，6个月目标价21元，对应2017年约45倍PE。

得润电子：新能源车载充电模块梅开二度，国内导入更值得期待

类别：公司研究机构：东北证券（000686）股份有限公司研究员：王建伟日期：2016-02-23

事件：

2月22日，公司发布公告称：控股子公司Meta System S.p.A 被标志雪铁龙集团（简称“PSA”）指定为PSA 新一代纯电动及混合车型平台“车载充电机”项目全球供应商。

点评：

继成为宝马i3的核心充电模块供应商后的又一重大突破。Meta 的电动车充电模组产品在充电效率等核心指标上具备全球领先水平，基于突出的技术优势，Meta 已成为宝马i3的核心充电模块供应商。如今Meta 再获得了PSA 的供应商认证，不仅仅是意味着公司将有望获得PSA 的大级别订单，更表明公司在新能源汽车充电领域的布局及领先技术已获得了全球领先汽车品牌的认可，将有利于提高公司在新能源汽车领域的影响力，为公司的业绩持续高增长产生推进作用。

新能源汽车充电模块下一步导入国内市场更值得期待！Meta 新能源充电模块主要拥有两大核心优势：一为产品充电机充电效率超过95%，领先市场同类产品;二为产品成本优势十分明显，市场售价较国内同类产品非常有优势。我们认为公司将Meta 的成熟技术与产品导入国内市场之后，将在中国市场对新能源汽车充电模块的强需求拉动下获得高速增长，快速获取市场份额建立领先优势，十分值得期待。

以Meta 为基础的UBI 车联网布局逐步完善。公司并购Meta 后为车联网核心硬件制造布局打下了坚实的基础，剑指国内千亿UBI 车联网市场。我们认为UBI 模式在海外也经历了市场选择，引入国内后将对现有车险行业格局产生重大影响。而得润将在欧洲经过验证的UBI 产品及运营模式引入到中国市场，依托的是中国市场十多倍的庞大用户市场，未来潜力巨大。

业务逐渐落地打开空间，维持“买入”评级！我们看好公司传统业务稳定放量基础上UBI 等新业务保持高成长的发展趋势，预估2015~2017年EPS 为0.28/0.39/0.60元，维持“买入”评级！风险提示：新能源充电模块、车联网电子市场竞争加剧;UBI 车险推进缓慢。

智慧能源：大规模增持，为股价注入强心剂

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：杜长春日期：2015-09-23

报告摘要：

事件概要：9月22日公司发布公告在坚持自愿、合法合规的前提下，激励远东控股集团及其下属控股子公司所有企龄一年及以上的董事、监事、基层管理人员和核心营销人员，总人数不超过3000人，积极增持智慧能源（600869）股票，总规模不超过30亿（按初始购买价格和总额计算），锁定期两年，集团为员工兜底。

实实在在的真金白银，不喊口号。此次增持方案不是口号，是实实在在的真金白银，跟之前其他上市公司无力的号召不一样，此次增持方案公司将额度分配到个人，并且方案有详细的交易额度计算方法、账号控制和集团兜底细则，说明公司是经过详细的方案设计和风险度量，是实实在在想去推进此次增持。另外本次增持没有以大股东的名义直接增持（资本市场可能忧虑其诚意），我们判断主要是因为现在大股东持股比例75%，已无增持空间。

公司流通盘小，增持对股价的冲击力大。目前智慧能源总股本9.90亿股，其中远东控股集团持股75.25%;实际流通股本大概在2.5亿股左右，以2015年9月21日收盘价14.38元计算，大概对应35亿左右流通市值。本次计划增持力度大，接近30亿的总额度，虽然分5年实现，但我们估算首期应该在2000人左右，第一年可购买的额度在30%-40%左右，购买规模可能超6亿，考虑的开户等因素，预计最早9月23号可进场购买，从员工角度而言，考虑到锁定期，因此倾向于越早购买越好，并且公司股价在底部，风险小，因此此次增持力度短期对股价的冲击力大。

风险提示：账号开立延后，资金到位进度不及预期;

江淮汽车：新能源业务高速发展，归母净利润大幅增长

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：王德安，余兵日期：2015-10-30

投资要点

事项：公司发布三季报，2015年前三季度实现营业收入339.25亿，同比增长17.57%，归母净利润为6.49亿，同比增长100.57%，最新摊薄每股收益0.44元;Q3实现营业收入104.20亿，同比增长24.96%，归母净利润1.12亿（14Q3为-0.84亿），最新摊薄每股收益0.08元。

平安观点：

前三季度公司归母净利润大幅增长100.57%。2015年前三季度公司归母净利同比增100.57%，主要原因在于：1）2015年公司纯电动汽车销售年放量，1-9月销售纯电动汽车（iev4和iev5）6087辆，而2014全年公司新能源汽车销量非常少。2）S3产品 2015年前三季持续热销，公司主打SUV 产品S3于 2014年8月上市，去年8-9月处于爬坡期，合计销售8970辆，而今年S3持续热销，前三季累计销售13.4万辆。

Q3电池供应瓶颈突破，新能源业务表现再超预期。公司在新能源产品销售时将国家以及地方补贴确认为当期损益。2015年前三季度公司营业外收入为14.00亿，同比增加217.7%，而第三季度营业外收入为6.21亿，同比增长347.6%。Q3营业外收入增速进一步加速，公司新能源汽车销售在Q3进一步加速放量，这主要是因为电池供应在3季度再次突破，三季度纯电动轿车销售3395辆，超过上半年总销量。

公司16年纯电产品销量有望翻倍。公司新能源业务发展持续超预期，2016年销量有望翻倍，因为：1）预计随着国内动力电池行业急速扩张，电池供应问题16年将进一步缓解。2）公司拟在武汉和当地企业合资建厂进行新能源产品组装和销售，加速新能源业务的异地扩张。3）预计公司电动轻卡产品将于2016年上半年上市，电动SUV 也有望随后上市，公司新能源产品种类将进一步拓展。

公司轻卡业务景气回升。从公司轻卡三季度销售看，其轻卡业务最艰难时期已经过去，并将先于行业景气回升。8、9月公司分别销售轻卡1.3、1.4万辆，同比增长41.7%、42.8%，明显好于行业16.3%和7.6%的增速。

购置税减半将进一步提升公司主打车型销售。公司主打产品（SUV 有S2，S3，S5， MPV 有M2，M3）在减税范围内，购置税减半（优惠0.3-0.5万元）后性价比更加突出，销量有望进一步提升。

盈利预测与投资建议：公司新能源业务厚积薄发，逐步进入丰收期，公司小型SUV 销售火爆，稳定贡献业绩，同时公司传统轻卡业务景气回升，而国家购置税减半的刺激政策有望进一步提升公司主打产品的销量。我们维持公司2015-2017年EPS 为0.70、1.16、1.26元的业绩预测，维持“推荐” 评级。

风险提示：1）新能源汽车销量不及预期;2）SUV 新品销售不及预期。

上汽集团：3Q15投资收益同比降幅较大

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：王德安，余兵日期：2015-10-30

事项：

2015前三季公司营业总收入/净利润同比增1.01%/4.2%为4760.6亿/212.6亿，折合每股收益1.93元;3Q15公司实现营业总收入/净利润同比增0.7%/3.8%，EPS0.64元。

平安观点：

前三季度公司净利润净增8.5亿，其中投资收益同比净减5.2亿，并表业务净利润净增13.7亿。前三季度公司扣非净利润同比增3.9%，高于同期收入增幅，收入增幅高于同期销量增幅。

主要合资公司销量下滑：前三季度上汽集团（600104）整车销量同比减少1.28%为413万辆，其中上海大众/上海通用销量同比增幅依次为-2.5%/-6.1%，上汽乘用车分公司销量同比下滑17.4%为11万辆，上汽通用五菱销量同比增7.5%为143万辆，上汽商用车公司销量同比增84%为2.5万辆。

3Q15投资收益同比下降10.4%，前三季度同比减2.3%。前三季度上海大众、上海通用销量同比下降，致使投资收益（主要由上海大众、上海通用贡献）从上半年的同比微增转变为累计同比下降，3Q15投资收益65亿。