方正证券:CPI可能已越过短周期高点 未来稳中有降

来源:和讯网时间:2017-08-11 17:35:00

方正证券:CPI可能已越过短周期高点,未来稳中有降!近期大宗商品和农产品价格上涨,市场对通胀的担心逐渐加重。我们判断:短期通胀压力的确存在,但不具持续性,年内CPI仍难破“2”。

政策关注趋势性通胀上行,不会因短期通胀压力而发生货币政策转向。

方正证券:CPI可能已越过短周期高点 未来稳中有降

(1)8月CPI或向上突破中枢位臵,但年内难破“2”。在季节性需求回升和周期性供应偏紧的影响下,农产品价格逐渐进入修复空间,尤其蛋鸡存栏量减少、肉鸡在产父母代存栏量仍处低位以及大体重猪的出栏减少,叠加季节性需求回升,近期鸡蛋、鸡肉和猪肉价格明显修复。8月通胀数据或有明显推涨,CPI或脱离1.5%中枢而有向上表现。

但7月数据显示,尽管农产品涨幅明显,同比仍在负区间内,当前仅能做出对CPI拖累弱化的判断。另外,8月之后翘尾因素下降较多,向下作用对冲新涨价因素,因此CPI年内仍难破“2”的判断没有改变。

(2)钢铁、煤炭去产能任务所剩不多。大宗价格上涨主要动力来自去产能和环保督查造成供应收紧,但钢煤去产能已完成年初目标的85%和74%,下半年主要是完成剩余任务和防止落后产能死灰复燃。意味着钢铁、煤炭价格即使上行但空间有限,不会对PPI形成持续抬升。

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