雄安新区地下管廊建设值得关注地下管廊概念股龙头股强劲爆发

来源：当代财经网时间：2017-08-16 11:25:23

新兴铸管：经营稳健3季度微亏，期待非钢业务转型升级促腾飞

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘元瑞，王鹤涛日期：2015-10-27

报告要点

事件描述

新兴铸管（000778）发布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入376.07亿元，同比下降22.68%;营业成本362.86亿元，同比下降21.36%;实现归属母公司净利润为2.93亿元，对应EPS 为0.08元，同比下降56.35%。据此计算，3季度公司实现营业收入107.74亿元，同比下降26.36%，2季度同比增速为-21.51%;营业成本103.82亿元，同比下降25.49 %，2季度同比增速为-20.23%;3季度实现归属母公司净利润-0.56亿元，同比下降134.02%， 2季度同比增速为19.41%;3季度EPS 为-0.015元，2季度EPS0.083元。

事件评论

经营稳健3季度微亏，期待非钢业务转型升级促腾飞：公司主营业务包括钢材、贸易和铸管三板块。3季度公司业绩出现亏损，应主要源于钢材与贸易业务萎缩：1）钢材业务方面，受制供需矛盾恶化，3季度新疆螺纹钢价格同比下跌31.70%，公司钢材产量同比下降3.18%，量价齐跌下钢铁业务应有亏损;2）铸管业务方面，虽然3季度铸管价格下跌，但或受水务管网投资建设增加影响，公司球墨铸管3季度产量反而同比增长7.67%，整体而言，公司铸管业务业绩3季度应相对稳定;3）公司贸易业务与经济景气度关联较高，在经济下行背景下，公司3季度贸易业务收入应有下滑，这从公司中报披露的贸易业务收入下降15.19%可见一斑。此外，虽然3季度公司费用同比减少1.15亿元，但仍无法扭转公司亏损局面。

环比方面，同样受制行业低迷和钢价下跌，公司3季度收入环比大幅下降，毛利率环比基本持平，不仅如此，2季度投资收益4.64亿元，3季度并无此项，共同导致了公司3季度业绩环比降幅较大。

立足主业，积极谋求转型：虽然公司身处重资产钢铁行业，但转型意愿一直强烈。早在钢铁行业资源及终端制造相对景气时期，公司积极进行相关多元化，进军上游矿石、煤炭资源，并布局下游管道、锻造等产能。在钢铁行业景气不再的今天，公司积极拓展非相关多元化，涉足能源等领域。总体而言，公司通过多元化谋求路转型的意图强烈，不排除未来有望形成以传统业务为立足点，能源、类金融等多领域蓬勃发展的业务格局，而国企改革优化人事与激励机制将进一步加速这个进程。

预计公司2015、2016年EPS 分别0.18元和0.22元，维持“买入”评级。

数字政通：智慧管网业务布局进一步完善

类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：林娟日期：2015-11-24

事项：公司近日发布公告，公司使用自有资金以现金支付的方式参与竞拍金迪管线和金迪科技各40%股权，公司现已成功拍得该股权。本次股权竞拍的最终交易价格为人民币30，600万元。

平安观点：

溢价拍得金迪管线和金迪科技各40%股权，彰显公司对于地下管网未来发展的信心：按照国有股转让挂牌程序，依据资产评估结果，经中国冶金地质总局批复，中国冶金地质总局地球物理勘查院所持金迪管线40%股权和金迪科技40%股权挂牌价格合计为1.2亿元。公司参与竞拍并最终以3.06亿元竞拍成功，相对于挂牌价格1.55倍的溢价彰显了公司对地下管线行业未来发展的信心，显示了公司布局地下管线业务的决心。

公司智慧管网业务布局进一步完善：金迪管线的主营业务包括生产地下管线探测仪器、开发软件、销售产品，在国家允许的范围内对国内外地下管线进行探测检测等业务。金迪科技的主营业务包括管网检测、环境检测、水文分析等业务。竞拍取得这2家公司的股权，将增强公司地下管网检测方面的服务能力，增强公司在智慧管网建设方面的技术和市场能力，完善公司智慧管网业务集巡查、管理、修复于一体的综合服务模式。

智慧管网业务未来发展空间巨大：国务院2014年印发《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，提出“2015年底前，完成城市地下管线普查，建立综合管理信息系统，编制完成地下管线综合规划”的目标任务。根据中国城市规划协会地下管线专业委员会数据，截至2011年，我国仅城市供水、排水、燃气、供热四类市政地下管线长度就已超过148万公里，2001-2011年间管线长度年均复合增长率接近10%。

据此估算，目前我国上述四类市政地下管线长度应在200万公里左右。假设每公里地下管线普查需投入1万元，则仅普查一个环节就将有200亿左右的市场空间。再考虑到普查后的管理、修复等环节，我们认为，地下管线综合信息服务未来将有千亿的市场规模，公司智慧管网业务未来将有巨大的发展空间。

盈利预测和投资建议：我们维持对公司2015-2017年的盈利预测，EPS 分别为0.40、0.54、0.78元。竞拍取得金迪管线和金迪科技各40%的股权，成为金迪管线和金迪科技的第一大股东，必将加快公司智慧管网业务的发展。我们重申对于公司的推荐逻辑，智慧城市业务是公司的传统主业，能够为公司贡献稳定的业绩增长，智慧医疗、智能泊车、智慧管网业务则将为公司带来很大的业绩弹性，我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

风险提示：智慧医疗业务发展不达预期，智能泊车业务发展不达预期，智慧管网业务发展不达预期。