基因、细胞转战大众消费市场 基因检测概念股迎利好

安科生物：主营持续高增长，深入布局精准医疗

类别：公司研究 机构：华安证券（600909）股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2017-03-02

事件：

近日，公司发布2016年度业绩快报：营业收入8.49亿元，同比增长33.58%，归属于上市公司净利润1.97亿元，同比增长44.41%;EPS 0.367元。

点评：

业绩持续高增长

对比三季报，公司第四季度实现营收2.77亿元，同比增长55.02%，净利润5537.97万元，同比增速达102.59%，这主要是因为公司积极进行市场推广和渠道建设，生长激素销售额稳步增长（四季度一般增速快于前三季度，全年增速超30%）;同时，苏豪逸明（全年并表）和中德美联（下半年并表）纳入合并报表，增厚了业绩（苏豪逸明、中德美联分别承诺2016年净利润不低于3600万元和2600万元）。

积极布局肿瘤精准医疗，打造从检测到治疗的服务链条

近年来公司积极介入精准医疗领域：1）精准治疗：公司现已实现靶向药（HER-2、PD-1）、CAR-T和溶瘤病毒三大肿瘤前沿疗法的布局，其中博生吉的CAR-T免疫治疗最具亮点，公司已与博生吉合资成立博生吉安科，致力于细胞治疗产业化，有望成为国内CAR-T申报第一梯队;2）精准诊断：公司通过收购中德美联进入法医检测领域，设立安科生物（300009）华南中心、精准医学检验所、三叶草基因等布局以液态活检为主的检测技术。公司未来有望打造肿瘤的检测、诊断和治疗的全链条服务。

盈利预测与评级

公司未来以“生物制药+精准医疗”为战略目标，围绕肿瘤领域持续布局精准医疗。我们认为主打产品生长激素仍将继续高速增长，苏豪逸明和中德美联业绩承诺科顺利完成，公司业绩仍将保持稳定高增长，预计2016年、2017年、2018年EPS为0.36元、0.48元、0.61元，对应当前股价PE分别为58倍、43倍、34倍，维持公司“买入”评级。

风险提示

新技术研发风险;并购整合低于预期风险;政策变动风险。

荣之联调研简报：积极推进生物云

类别：公司研究 机构：国海证券（000750）股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-12-20

国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商。公司提供从咨询、设计、系统部署、集成、软件开发、到运维管理及后续升级改造等全套解决方案和专业服务。主要围绕大中型企亊业单位，致力于融合云计算、大数据技术，推动企业信息资源的创新应用。公司在能源、电信、政府、制造、金融等传统行业形成了长期稳定的客户群，各行业收入体量较为均衡，发展全面。

积极推进生物云。公司在生物行业拥有示范客户和典型案例，形成了明显的先发优势。重点推进生物私有云、公有云、一体机三个产品线，全面覆盖大中小型各类客户需求。私有云：项目型收费，面向大型生物基因测序企业客户，为当前公司生物云收入的主要来源。公有云：提供计算、存储、分析的一站式解决方案，根据计算量、存储量以及分析次数来收费，面向中小型生物基因测序企业客户，伴随基因测序产业壮大，创业型中小企业不断涌现，公司公有云市场广阔。一体机：生物计算的本地化产品，面向拥有测序仪的医院、科研机构、测序公司等销售，按照销售数量和服务的程度收费。整体来看，我们认为：大健康产业、精准医疗是未来的的确定发展方向，公司生物云产品线将受益产业发展，大概率维持高速增长。

车联网形成智慧交通项目建设、终端销售、保险客户导流三个盈利点。

公司在智慧交通项目建设方面，面向整车厂、4S店、政府、租车公司、物流园等提供整体移动资源管理的解决方案，当前是公司车联网业务的主要盈利来源。产品终端方面，销售‘乐乘’（矫正驾驶行为）、‘纷乘’（行车记录仪）、‘智乘’（智能控制，即将发布）多款产品。保险客户导流方面，公司通过智能终端采集车辆数据及驾驶数据，推送到carsmart后台系统，通过数据分析为保险公司导流优质客户。公司积极建设车联网综合大数据运营服务平台，为保险公司、汽车经销商等行业客户提供数据增值服务，布局UBI（基于个人驾车习惯的保险）未来的高增长。

盈利预测和投资评级：考虑子公司泰合佳通2016年承诺净利7470万、车网互联2016年承诺净利13733万，综合公司IT服务、生物云等业务，预测公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.55、0.72元，当前股价对应市盈率估值分别为46、37、28倍。首次覆盖，给予买入评级。

达安基因点评：独立实验室新业态崛起，未来高增长可期

类别：公司研究 机构：中国银河（601881）证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2016-12-26

目前公司非公开发行股票事宜暂时停滞。2015年10月，公司通过定增预案，同意公司实施员工持股计划参与公司2015年非公开发行股票的认购。但目前增发事宜暂时停滞，因为公司是校办企业，大股东和二股东背景特殊：大股东是中山大学，二股东是广州市政府，公司的实质性工作推动需依照国有资产内部管理办法执行，增发事宜尚需取得国家教育部、财政部的批准，公司股东大会的审议通过以及中国证监会的核准后方可实施。

虽然公司自上市未有任何增发或员工激励，但未对公司发展构成影响，市值表现可观。公司自上市来未实施过任何增发或员工激励：2016年3月29日，公司终止实施首期股权激励计划;目前公司非公开发行股票事宜处于暂时停滞状态。但公司自04年上市以来，市值由十几亿发展至近200亿，巅峰时曾高达400亿。并且银行给予公司10亿元的授信额度用于补充流动资金，因此公司对增发的诉求不高，增发进展缓慢不会对公司发展构成影响。

3.投资建议

预测2016-2018年EPS分别为0.18/0.23/0.31元，对应PE分别为154/120/87倍。公司是国内IVD行业龙头企业，未来三年在试剂和仪器业务保持当前增速的前提下，随着独立实验室业态模式由独立民营的第三方机构逐渐转变为具有混营特色的联合实验室和区域检验中心，公司的服务业务将会实现40%的高速增长。我们看好公司的长期发展前景，建议关注，暂无投资评级。