整体利润率承压美的置业背靠何享健融资成本低

来源：风云地产界时间：2021-08-31 11:23:46

8月26日，美的置业(3990.HK)在线举行中期业绩会。公司上半年合约销售约825.9亿元，同比大增71%，营收330.39亿元，增长57.8%;毛利68.38亿元，增长23.8%;利润及综合收益30.02亿元，增长27.5%。

先看销售规模。上半年，美的置业连同其合营企业及联营公司，实现合约销售约825.9亿元，同比增长71%。美的置业董事局主席郝恒乐去年初曾定调，未来3-5年规模增速应稳定在20%左右。今年，美的置业全口径销售目标1500亿元，然而上半年即已完成55%。

再看盈利水平。近年来，受调控影响，房地产行业整体利润率承压，美的置业也不例外。以最为关键的盈利指标毛利率为例，美的置业2019年毛利率为31.62%，较2018年下降1.1个百分点;2020年为22.2%，大降9.4个百分点，创下近四年新低。

今年上半年，公司毛利率继续下滑至20.7%，同比减少5.7个百分点。郝恒乐承认，“从地价到房价的双限，毛利空间压缩，很考验企业的经营能力。”

不过，由于高量级地块拿地价格更高，对项目的盈利水平会有所削弱。美的置业去年毛利率下降9.4%，主要原因是2018-2019年高溢价拿地，致使销售成本同比上升45.1%，全年达到408.3亿元，最终拖累盈利水平。

2020年，美的置业拿地成本继续高企，新增土储平均楼面地价同比上升41.64%，势必影响今年盈利表现。有鉴于此，郝恒乐曾表示，2021年拿地“不会冒进，也不会拿没利润、低利润的土地。”

今年上半年，美的置业将回款的40%用于拿地，其中超过90%投放在二线及以上城市，新增土地储备总建筑面积318万平方米。据中指研究院数据显示，美的置业1-6月拿地金额192亿元，居行业26位。

在家电制造企业跨界涉入房地产的诸多房企中，美的置业的表现可圈可点，发展前景和潜力也非常可观。其最突出的优势，就是背靠何享健家族的“美的系”，拥有超低成本的融资能力，让很多民营房企艳羡不已。

半年报显示，美的置业上半年新增有息负债，融资成本低至4.74%，加权平均融资成本实现5连降，降至4.92%。公司如此低的借贷利率，离不开母公司的大力支持。据风云地产界(微信公号：fydcj888)不完全统计，以何享健为核心的何氏家族，一共控股8家上市公司，参股10余家金融机构，横跨制造、汽车、金融、地产、医疗、环保、影视等行业，构筑起实力雄厚的“美的系”商业帝国。

俗话说，背靠大树好乘凉。美的置业作为“美的系”旗下的地产平台，不但可以获取低息融资，在管理红利时代，还能够将母公司的制造业逻辑用于房地产经营。郝恒乐声称，“这是我们的基因，也是我们的优势。”

不过，值得注意的是，美的置业2021上半年营收330.39亿元，增长57.8%;毛利68.38亿元，增长23.8%;出现了增收不增利的迹象，需要防范高溢价拿地，蚕食利润的风险。

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