企业年金渐成A股长期资金来源 拥抱A股长期投资价值

随着企业年金规模不断扩大，其投资额也逐渐扩大，已经成为A股市场的一个重要机构参与者。《证券日报》记者据统计，截至6月31日，企业年金持股数量为1.9亿股，比上期增加0.7亿股；持股市值为26.86亿元（以第二季度末计算，下同），比上期增加8.6亿元。其中，本期新进35家公司、增持16家公司、减持1家公司、18家公司持股数量未变。

人保资产首席经济学家、年金事业部总裁王家春对《证券日报》记者表示，随着企业年金投资规模逐渐扩大，如果按照20%比例的资金进入股票市场，未来还将会有较大规模的资金入市，所以长期来看，企业年金是A股市场的一个重要的长期资金。

一位业内人士昨日对《证券日报》记者表示，市场化运作以来，企业年金投资经历了“牛熊市”的考验。企业年金的权益类资产配置比例不超过30%，权益类资产配置是获得理想收益的关键。

该人士认为，企业年金制度走过了从无到有的阶段，下一步将不断扩大资金规模。目前企业年金的投资范围存在局限性，应提高股票市场的配置比例。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新9月10日在接受《证券日报》记者采访时表示，目前我国企业年金主要覆盖央企及部分上市公司，都是支付能力较强的企业群体。其他企业则没有意愿或无能力参与，因为“五险一金”已是很重的包袱。要想促使企业年金规模扩大，需要降低社保费率，将住房公积金、企业年金、职业年金“三合一”。

持续看多A股市场

今年以来，蓝筹风格、行业龙头持续得到资金的追捧，煤炭、有色金属、家电、食品饮料、银行保险等行业均有亮眼表现。笔者认为，本轮行情并未结束，A股指数的调整空间或依然不大，仍然持续看多A股市场。

宏观经济方面看，国内经济发展增速依然韧性很足，经济基本面和企业盈利情况均有改善。经济结构逐步在调整，消费已经逐步取代投资成为经济增长的主要驱动力。出口转暖对中国经济边际贡献较大。宏观经济政策的协调，积极的财政政策和结构性改革措施或可以缓解金融监管对实体经济的负面冲击。金融去杠杆与金融支持实体或许能够兼顾。

政策面来看，市场短期或将保持较为稳健的走势，国企改革尤其是混改方案有望实现突破，大型央企和国企混改出现示范效应后，各地混改可能进一步加速跟进，尤其是上海、江浙、深圳等地。

笔者认为，短期内市场仍将缓慢震荡上行。行业方面，依然看好消费、周期、银行、保险等板块，重点关注大盘龙头股，或者低估值的次龙头。

富时中国A股指数极具投资吸引力

根据富时公司统计数据，截至2017年8月，富时中国A股指数前十大重仓股票仅占比14.51%，权重分配较为分散，按照中信一级行业分类标准来看，银行占比最大，为13.58%；其次是非银金融，占比10.72%；其他行业占比均在10%以下。此外，周期性行业和非周期性行业配比均衡，周期性行业包括有色金属、煤炭、钢铁等，非周期行业包括医药、食品饮料、家电等，风险更分散，对A股市场的代表性更强。

A股代表性好、行业均衡是富时A股指数编制的优势。在均衡的行业配置中，各个行业都会有好的公司，各个行业也会有自己比较好的发展阶段，而相对来说单一行业占比过高的指数风险就比较大。

具体来看，富时A股指数基本覆盖沪深300和中证500指数的成分股，即同时覆盖A股的大、中盘股票。据FTSE Russell统计，截至2017年7月末，这一指数共覆盖893只在上海及深圳两大交易所挂牌交易的股票。

从指数表现来看，对比上证综指，富时中国A股指数表现出色。数据显示，截至2017年7月末，过去五年，富时中国A股指数累计收益达65.9%，同期上证综指涨幅达54.7%；过去十年，富时中国A股指数年度涨幅中有七年的业绩走势表现优于上证综指，年度涨幅胜率达70%。

随着A股的逐步纳入，将会有更多的国际资金流入A股市场，更多的国际机构者将配置富时中国A股指数成分股，提振指数表现。

近年来，伴随着A股与国际市场接轨程度越来越高，从参与投资者方面来看，富时中国A股指数参与者主要是海外机构投资者，包括投资于中国国内市场的QFII，其符合欧洲大型养老金、主权基金和保险金的中长期配置需求，许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。