中金发布固定收益ESG评价体系 中国绿色债券发行规模突破性跃升

近日，中金公司与中债金融估值中心有限公司共同举办了“中金固定收益ESG投资论坛”，可见国内券商在积极利用自身债券承销商和做市商的传统优势，推动中国固定收益ESG投资的发展进程。

中金公司固定收益部全球信用策略主管郭步超在接受时代财经采访时表示，中国金融机构的ESG投资原则应该充分国际化，同时也要立足国情。

ESG债券市场高速发展所谓ESG投资，是指在财务评价的基础上，将环境(Environmental)、社会(Social)和公司治理(Governance)三个维度纳入投资决策，通过企业在发展中对环境的影响、治理以及社会责任等方面，评判企业的可持续发展能力。

ESG投资在固收领域的应用主要以“主题类债券”的形式发展，如绿色债券、社会责任债券、可持续债券等，其中绿色债券发展得最早，同时也最被投资者所接受。

自中国债券市场被全球三大主流债券指数纳入后，中国债券市场的开放力度不断增强，对国际资金的吸引力与日俱增，这也使得中国债券市场的ESG投资开始获得市场的多方关注。

首先，在政策的引领下，绿色债券打响了中国ESG债券投资的“第一炮”。2016年中国绿色债券正式开始发展，直到2020年，中国绿色债券累计发行规模为1.2万亿元。步入2021年，中国绿色债券的发行规模突破性跃升，全年绿色债券发行量达6025亿元。

据郭步超介绍，2021年7月1日起，《银行业金融机构绿色金融评价方案》正式实施，包括绿色信贷、绿色债券等绿色金融业务正式纳入考核业务的覆盖范围，其评价结果将纳入中国人民银行金融机构评级等政策和审慎管理工具。“这一举措使得绿色债券投资规模快速提升，大型银行有望在未来持续提升绿色债发行规模，绿色债的投资价值或将持续显现。”

而除了传统绿色债券发行规模的不断增大，其他诸如碳中和债、蓝色债券、乡村振兴公司债券等等创新产品也开始登陆市场。另外，从发行方来看，除了大型金融机构，非金融机构的企业发行人和地方政府都在积极参与到ESG债券市场的运作中。

近日，中国人民银行行长易纲接受采访时表示，截至2022年3月末，中国境内绿色债券余额约1.3万亿元，在全球位居前列。

在市场蓬勃发展的同时，符合中国国情并同时与国际接轨的ESG投资原则和评价体系也需不断完善和创新。

立足国情建立ESG评价体系郭步超在接受时代财经采访时表示，中国金融机构的ESG投资原则应该充分国际化，“首先，在互联互通的债券市场，我们需要用ESG这一通用话语体系，讲好中国信用债故事。其次，双碳目标事关人类命运共同体，绿色债券领域投资有相同的主线逻辑。最后，伟大的企业在全球范围内有共同的特征，符合国际化标准的企业才能够基业长青。”

同时，郭步超强调，ESG投资原则在国际化的同时，更要立足于国情。“由于中国能源供应长期依赖煤炭，这一能源结构决定中国的ESG投资应该更强调绿色转型，将碳中和对经济的长期影响纳入体系，而且由于中国制造业占较大比重，碳排放基底大，转型发展需要时间。另外，中国人口众多，人均资源较少，农村人口基数大，这一特色决定了中国ESG在社会层面的独特要求——更应强调乡村振兴，具体表现为精准帮扶之类的中国特色指标。”

郭步超认为，在研究健全可持续信息披露标准中，既要吸收借鉴国际市场上被验证和普遍接受的披露指标，也应立足中国国情市情，对披露信息覆盖度、体系、以及侧重点进行有针对性的调整。

以此为基础，中金公司与中债金融估值中心有限公司共同举办“中金固定收益ESG投资论坛”，并合作发布了“中金固定收益ESG评价体系”。

具体来看，中金固定收益ESG评价体系包含ESG总分，环境、社会责任和公司治理3大支柱评分和12个主题评分，能够响应绿色、碳中和、乡村振兴等国家重大政策，在符合国情的基础上也满足了国际化标准。

该评价体系反映出能源变“轻”、金融变“重”、商品“再生”、科技“助力”、区域“重塑”和消费“低碳”的发展趋势，全面刻画境内4000多家债券发行人的ESG质量。其中，环境指标中包含特色的行业碳中和指标，社会责任指标中突出对乡村振兴等国家战略的落地情况评分，能够体现出国际化和本土化的充分融合。

作为ESG领域的先行实践者，中金公司积极发挥券商在债券承销商和做市商的优势，推动中国固定收益ESG投资持续发展。

中金公司在2021年社会责任报告中表示，2021年，其境内市场承销绿色债券合计发行规模达1202.78亿元。

ESG债券投资机会展望虽然ESG债券市场起初由欧美发达经济体引领发展，但越来越多的研究表示，在亚洲等新兴市场，ESG债券投资将“大展身手”。

2022年初，瑞士百达资产管理及国际金融协会(IIF)联合发布的研究结果显示，在“碳中和”及“可持续发展”两大国家经济发展目标的大背景下，中国ESG债券投资预计将在新兴市场占领主导地位。

报告认为，“ESG债券在新兴市场的发行规模预计将从2020年的每年500亿美元，增至2023年的3600亿美元。在新兴市场中，中国凭借其在2060年之前实现碳中和的目标，预计将保持主导地位。”

从投资产品的规模来看，中国理财网显示，截至2022年8月9日，2022年以来新发ESG理财产品33只，累计已有111款以“ESG”为主题的理财产品发售，募集资金超过400亿元。郭步超表示，随着监管鼓励和可投资标的的逐步增多，预计绿色产业基金规模或将快速增长。

由于ESG债券投资起点高、规模大，郭步超建议，以ESG债券为契机，将债券指数投资的理念转化为更多产品，或可将中国经济高质量转型的金融红利惠及普通民众。“应鼓励在ESG债券上开展衍生品交易，将ESG债券打造成满足全球债券投资者需求的核心资产。”

郭步超表示，在实践ESG债券投资的过程中，客观上由于中国ESG债券市场发展速度快，还有一些基础设施有待进一步完善。“目前债券投资者了解企业信息的主要渠道来自公开信息，而从便利投研的角度来看，我认为中国需要建立统一的ESG债券信披制度，例如可以尝试在企业年报中加入标准化的ESG披露格式，通过审计的方式确保披露的真实性和准确性。”