2020年人民币兑美元汇率走势先抑后升

2020年，面对严峻复杂的国内外形势和新冠肺炎严重的肺炎疫情，国内外汇市场受到冲击，人民币兑美元汇率走势先抑后升。前5个月压力较大，5月底跌破7.10比1，跌至12年低点。自6月份以来，在疫情控制良好、经济快速复苏、中美利差扩大、美元指数疲软等多重有利因素的支撑下，人民币兑美元汇率在年底出现波动，升至两年半以来的新高，突破6.60: 1，未来7个月累计升值9%以上，年升值近7%。

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虽然人民币汇率波动较大，但在主要货币中基本保持稳定。从年平均汇率来看，人民币汇率中间价为6.8976，与2019年的6.8985基本持平。从多边汇率来看，国际清算银行编制的人民币实际有效汇率指数全年仅上涨3.3%，远低于同期人民币兑美元的涨幅。从最大幅度来看，人民币汇率中间价9.3%的幅度远低于国际货币基金组织公布的其他七大储备货币16.9%的平均幅度。同时市场预期基本稳定，涨跌值预期偏弱，大部分时间交替出现。

外汇市场整体运行稳定，“低买高卖”的汇率杠杆发挥正常。前五个月人民币汇率疲软，市场卖出外汇多，买入外汇少。银行代客户结算汇率为67.4%，比2019年第四季度上升6.4个百分点，支付和购买汇率为62.6%，下降2.4个百分点。最近7个月人民币汇率偏强，市场买多卖少。付汇和购汇汇率为64.9%，较前五个月上升2.3个百分点，收汇和结汇汇率为63.7%，下降3.6个百分点。

2020年，反映国内主要外汇供求关系的银行结售汇顺差(含期权)总计2152亿美元，远高于2019年204亿美元的顺差，为“8·11”汇改以来最大的年度顺差。这反映了去年人民币汇率升值背后的外汇供求力量。其中，即期结售汇顺差1587亿美元，2019年逆差560亿美元，为五年来首次转正。

国内外汇供求关系被大大扭转。即期结售汇盈余中，证券投资结售汇盈余357亿美元，仅相当于商品和服务以及直接投资结售汇总盈余的20%。

这与去年中国相关国际收支活动的发展趋势是一致的。前三季度，国际收支商品和服务顺差及直接投资总额2695亿美元，同比增长一倍。据我行代客户涉外收支统计，去年证券投资项下净流入934亿美元，反映了陆交所、债市项下跨境人民币流入。但同期银行代客户对外人民币收支累计净流出649亿美元，这一因素不应夸大。

市场对人民币汇率波动的适应性进一步增强。去年，长期业绩占银行代客户结算的13.7%，比2019年增长2个百分点。如果加上期权等交易，企业利用外汇衍生品积极对冲的比例会增加。同时，企业也自然利用外汇收支来对冲汇率风险。当人民币贬值时，他们用自己的外汇支付更多，当人民币升值时，他们的外汇头寸增加。

美中不足的是，一个是市场还有一定的“追涨杀跌”。去年12月，受财务会计年终效应影响，为避免人民币升值造成损失，结汇汇率环比上升8.3个百分点，购汇汇率环比下降5.1个百分点;远期结售汇与当期海关出口(进口)之比衡量的远期结售汇套期保值比率环比上升4.9个百分点，远期购汇套期保值比率环比下降2.6个百分点。当月远期结售汇(含期权)顺差984亿美元，比上个月增长近4倍。

二是市场主动管理汇率风险的意识和能力有待增强。要引导国内企业增强汇率风险中性意识，建立严格的金融纪律。