多家银行可转债“蓄势待发” 转股率或将有所升高

上市银行发行可转债热情不减。5月12日，据北京商报记者统计，今年以来，已有厦门银行、瑞丰农商行、齐鲁银行、常熟农商行披露与可转债发行相关公告，4家银行合计拟发行规模达240亿元，另有成都银行、重庆银行可转债已上市，对比去年同期又迎来一波发行潮。目前多数银行发行可转债主要是为了补充核心一级资本，不过，从实际情况来看，可转债的转股比例依旧偏低。对此，分析人士指出，可转债需转股后，银行才能补充核心一级资本，从目前国内股市呈现企稳转暖看，不排除未来部分投资者会选择转股。此外，可转债的融资成本相对低，在宽信用、银行加大不良风险资产处置力度背景下，未来部分银行仍将继续青睐这一“补血”方式。

厦门银行拟发行可转债

又一家银行拟发行可转债。5月11日晚间，厦门银行发布公告称，拟公开发行A股可转换公司债券(简称“可转债”)，募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用后将全部用于支持该行未来各项业务发展，在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充该行核心一级资本。

根据厦门银行2021年年报，该行资本充足率虽较上年末上升至16.4%，但一级资本充足率和核心一级资本充足率均有所下滑，截至2021年12月31日，两项指标分别为11.77%和10.47%，较上年末分别下降0.2个百分点和0.87个百分点。直至2022年3月末，该行一级资本充足率、核心一级资本充足率分别进一步下降至11.42%、10.19%。

对于可转债发行原因及资本补充计划等问题，北京商报记者联系采访厦门银行相关部门，但截至发稿尚未得到回复。

谈及厦门银行发行可转债的原因，光大银行金融市场部分析师周茂华认为，一方面是因为该银行核心一级资本有所下降;另一方面，可转债发行成本较低、发行审核流程相对简单、期限也较为灵活，相较于增发方式，银行发行可转债对股本稀释较缓。

官网显示，厦门银行成立于1996年，2020年10月27日，在上海证券交易所主板上市，是福建省首家上市城商行。上市不久后，厦门银行股价一度冲至15.17元/股，不过自此后便一路震荡下行，于2022年3月16日跌至历史低谷5.81元/股。

因A股股票已连续20个交易日收盘价低于最近一期经审计的每股净资产6.78元，3月23日，厦门银行发布《关于触发稳定股价措施启动条件的提示性公告》，并在一周后，发布稳定股价方案，包括股东、在任董事、监事、高级管理人员进行增持。但此项措施未能阻止该行股价下行趋势，截至5月12日收盘，该行股价已跌至5.78元/股。

对于厦门银行后续发行可转债能否实现转股进而达到补充核心一级资本的效果，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英表示，厦门银行目前正股的价格是相对较低的，考虑到中国经济中长期基本面稳中向好的走势，预计后续股价会有所回暖，预计未来会有部分转股的情况发生，投资者可获得更高的股价上升带来的收益。

多家中小银行可转债发行在路上

可转债是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券，其兼具股票与债券两个属性。如果债券持有人看好发债公司股票增值潜力，可以按照预定转换价格将债券转换成为股票，如果不想转换，债券持有人则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

今年以来，银行可转债发行热情不减，北京商报记者梳理发现，除厦门银行外，常熟农商行、瑞丰农商行、齐鲁银行也披露或更新了可转债预案，分别计划发行60亿元、50亿元和80亿元可转债。目前，齐鲁银行、常熟农商行的可转债预案均已获得证监会反馈。

另从可转债上市情况来看，东方Choice数据显示，目前市场上存续的银行可转债共有17只，其中，今年新上市的可转债有2只，来自成都银行、重庆银行，发行总额分别为80亿元和130亿元。对比2021年同期，苏州银行、杭州银行和上海银行合计发行额达400亿元，而2020年此时，银行可转债发行则较为冷淡，未见一只上市。

谈及可转债发行逐渐转暖的原因，周茂华认为，主要是在宽信用、银行加大不良风险资产处置力度背景下，部分银行补充资本需求较大，且可转债具有发行成本相对较低等优点;而从需求端看，市场可转债供给不高，股市转暖也有利于提振可转债需求。

转股率或将有所升高

银行可转债的期限通常为六年，根据监管规定，银行可转债发行结束之日起六个月后，投资人可选择将其转换为普通股。多数银行发行可转债的目的是为补充核心一级资本，此前杭州银行管理层在业绩发布会上就曾表示，未来希望随着权益市场的回暖，150亿可转债有望完成转股，提高核心一级资本充足率约1.5个百分点。

但从实际补充效果来看，银行可转债的转股率并不高，从过往存续的上市银行转股情况看，大多数银行可转债累计转股占发债总量的比例均接近0%，偶有个别银行累计转股比例超过0.4%。

“转股率不高意味着可转债补充资本的效果不理想。”周茂华认为，部分银行发行的可转债转股率偏低，可能与二级市场正股价格表现不佳或持续低迷，以及投资者预计获利空间较小有关。同时，可转债补充核心资金的效率受转股率的制约，银行发行可转债转股有一定时间要求。一般情况下正股股价高于转股价时，投资者对转股的动力会有所增强。

谈及未来可转债的发行及转股趋势，周茂华表示，从部分银行补充核心一级资本压力较大，股市呈现企稳回暖态势，未来可转债发行规模与转股率有望摆脱低迷格局;银行选择可转债如果不转股只有少量金额转为资本，转股后银行才能补充核心一级资本，未来能否转股需要看转股价及市场行情，从目前国内股市呈现企稳转暖来看，不排除未来部分投资者选择转股。

若可转债未能转股，无法补充核心一级资本，银行还有哪些补充资本的举措，王红英指出，若可转债不转股，银行短期负债会有所增加，资本金未能得到较好的补充，可转债未能转股形成一级资本补充，一般而言一些地方政府会安排专项债进行支持，同时银行也可以通过发行永续债等方式去补充资本。

“通常银行补充资本金的渠道包括利润留存、优先股、定增、增发、IPO、可转债、永续债、二级资本债等，其中常用的补充一级资本的工具，除可转债外，还有优先股和永续债。”周茂华补充道。