常辅股份上半年利润增长6% 实现内生性增长

精选层企业常辅股份(871396)近日发布2021年上半年业绩报告，营业收入同比下降1.55%，净利润同比增长6.42%。

据了解，营业收入小幅下滑主要是由于该公司核电产品尚未完成的订单金额达到2494.50万元，上年同期为1230.42 万元。剔除上述因素，公司营收表现会更好。

更值得欣喜的是，常辅股份自挂牌新三板以来实现稳步、内生性发展。营收复合增长率超过10%，净利润5年来接近翻番。应收账款、存货指标基本和营收呈现同比例增减，现金流长期比较充裕。

从更长远一点看，常辅股份所在行业受到“市场+政策”双轮驱动，未来前景广阔。

上半年利润增长6%

实现内生性增长

近日，精选层企业常辅股份(871396)发布2021年上半年业绩报告，实现营业收入1.02亿元，同比下降1.55%;净利润1229万元，同比增长6.42%。

常辅股份专业从事阀门执行机构的研发、生产与销售。产品分为普通产品、智能型产品和核电产品。根据该公司公布的营收构成看，营收下滑主要是因为核电产品销售收入同比下滑39.42%所致

常辅股份称，核电产品营业收入下降主要是由于核电产品订单的交货期在今年下半年较多，截止2021 年6月30 日公司尚未完成的核电订单金额为2494.50万元，去年同期为1230.42 万元。

而该公司上半年总营收只比去年同期少160万元左右。如果剔除这个因素，常辅股份营收表现会更好。

透过现象看本质，其实常辅股份更值得欣喜的是，公司近年来实现内生性增长。

首先，公司增长都是靠公司自主的三大产品成长推动，而不是靠收购来实现扩张;

其次，公司虽然经营业绩有波动，但总体向上趋势明显，营收年复合增长率超过10%，2016年营收约为1.45亿元，2020年达到2.32亿元。净利润增速更快，在过去5年接近翻番;

最后，近年来经营活动产生的现金流量净额均为正，应收账款、存货基本与营收同比例增减。公司稳步发展，一方面让公司拥有充裕现金流，截至到2021年6月30日，拥有货币现金，1.06亿元，没有长期借款，短期借款只有2000万元。另一方面，常辅股份自2017年挂牌新三板以来给股东带来稳定回报，累计分红4次，累计分红金额为6195.3636万元。

受“市场+政策”双轮驱动

所处行业有望迎来高速增长

常辅股份核心产品阀门执行机构，作为控制系统的执行元件，广泛应用于各种工业自动化控制系统中，它根据控制系统发出的信号，调控阀门或其他节流装置，实现对生产过程中温度、压力、流量、物位和成分等过程参数的调节控制，被大量用于高温、高湿、腐蚀、有毒、有辐射的工业现场，对生产质量、效率和安全起着关键作用。常辅的产品广泛应用于核电、石化、冶金、市政、电力等行业和领域。

目前，我国正在从全球制造大国向制造强国迈进。阀门执行机构受“市场+政策”双轮驱动，未来前景广阔。

政策方面，国家已相继出台了调整产业结构、推动技术进步、加强节能降耗、推进循环经济发展、强化污染防治等相关政策与措施，要求企业提高工艺装备水平，增强竞争力。其中核电、石化、冶金、市政、电力等行业对工业自动化仪器仪表产品的需求占整个市场的比重较高，而大部分相关行业的中长期发展规划中均要求其对生产设备实施技术改造。

市场方面，制造行业正快速向自动化、智能化方向发展，智能型的阀门执行机构需求正在迅速扩大。

据介绍，随着越来越多的工厂采用了自动化控制人工操作被机械或自动化设备所替代，人们要求阀门执行机构能够起到控制系统与阀门机械运动之间的交互界面作用，更要求阀门执行机构增强工作安全性能和环境保护性能。在一些危险性的场合，自动化的执行机构装置能减少人员的伤害。

具体到行业，随着全球“碳中和”部署落地，常辅股份拳头产品之一核电产品未来发展潜力巨大。

据《中国核能发展报告(2020)》中提出，目前，我国在运核电机组51 台，总装机容量5200 万千瓦，在建核电机组17 台以上，装机容量1900 万千瓦以上;到2025 年，我国在运核电装机达到7000 万千瓦，在建3000 万千瓦;到2035 年，在运和在建核电装机容量合计将达到2亿千瓦。“十四五”及中长期，我国核电建设有望按照每年6-8 台持续稳步推进。

常辅股份前身为国家定点生产阀门执行机构的三家国有企业之一，公司产品核电、石化、冶金、市政、电力等领域得到广泛使用。仅在核电领域，“华龙一号”国家重大工程项目、秦山一、二、三期核电站、大亚湾核电站等国内外十多个项目使用常辅股份产品。

市场和政策的双重叠加效应，常辅股份高质量发展具备坚实政策、市场、品牌和技术基础。