北上择时调仓 南下抢筹传统金融股

南下资金一直以来的存在感比北上资金弱，但2021年不一样!

1月18日消息，南向资金净流入229.71亿港元，为港股通开通以来最高金额。其中港股通(沪)净流入94.53亿港元，港股通(深)净流入135.18亿港元。

截至18日港股收盘，南下资金已连续19个交易日净买入累计净流入1587亿港元，且连续11个交易日净买入额超百亿港元。

北向资金方面，相对“冷清”，近期维持着小额净流入。1月18日，实际净买入16.37亿元，其中深股通净买入23.02亿元，沪股通净卖出6.66亿元。

北上资金同样连续第11周净流入，不仅择股还择时。A股8日和11日略做调整，1月12日北上资金大力低吸抢筹，单日净流入高达84.45亿元。

个股方面，北上资金开始戒酒，净卖出金额最多的是五粮液和贵州茅台，买入中国平安、招行等金融股，与内地机构唱多银行金融板块一致。

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具体个股上，南下资金偏爱腾讯、中国移动、中芯国际和长城汽车等。最近一个月，腾讯获买入超500亿，中国移动获买入近400亿，中芯国际超100亿。

兴业证券研报称，南下配置偏好上，抢筹传统金融股，拥抱新经济。

净流入最多的10只AH股票，股息率中位数几乎高达7%，而估值相对更低叠加AH溢价，使得港股在大类资产配置中独具优势。另一方面，腾讯控股每天均出现在港股通的前十大活跃成交个股中，中芯国际、美团、小米、舜宇等的上榜次数也较多，说明资金也十分青睐港股中新经济的代表，尤其是港股中具备稀缺性的核心资产。

中金公司点评称，2021年初至今，南向资金已净流入1,357亿港元，相当于2020年全年流入的20%。不过，年初至今强劲的1,357亿港元流入公司则非常集中，其中排名前5位的公司(包括腾讯，中国移动，中海油，中芯国际和美团)总额便高达1000亿港元。

中金公司预计长期的结构性南向资金流入将保持强劲，在未来3-5年内，每年约有2000至4000亿港元，这得益于中国家庭资产配置多样化和共同基金发行增加，以及香港市场新经济公司不断壮大提升长期吸引力。

// 机构南下 //

Wind数据显示，目前投资港股的基金已经达到1700多只，年初至今回报超过10%的基金有5只。

国泰君安称，新发港股基金是重要南下资金来源。

2021年1月15日，嘉实港股优势混合型基金发行首日售罄，该基金投资于港股通标的的比例不低于非现金基金资产的80%。而广发均衡优选A、中欧悦享生活A、富国均衡优选等多只基金的业绩比较基准均有与港股走势对标。港股基金尤其是新发港股基金是南下资金的重要来源。

当前公募基金港股投资规模达到2400亿元，距离上限6300亿元还有较大空间。考虑到：未来港股基本面向好、新经济成分提升、估值具备吸引力;目前公募基金配置港股的仓位比例不高;今年加速抢筹后明年的流入规模或略不及今年，中美科技反垄断或使流入情况低于预期，因此认为明年有望吸引3000亿左右资金南下，也将助力内地公募基金增厚α。

上证报渠道消息，今天发行的易方达竞争优势企业，其认购资金已超过1500亿元，创下公募基金历史上新的认购纪录，且还有不少客户仍在追加下单。另外今年发行的18只 “日光基”(1月4日-1月15日发行+易方达竞争优势企业)均将港股纳入投资范围，港股通股票不超过股票资产的50%。

// 机构：投资港股正当时 //

国君策略研报称，当前A股市场已出现蓝筹泡沫，在此背景下南下策略重要性凸显。

港股通投资的三条主线：稀缺性、优质性价比、逆境反转。

该机构称，

稀缺性：由于港股的国际化程度高，高科技类公司的定价与国际接轨，定价相对合理，对南下资金具备吸引力。

优质性价比：A股市场蓝筹抱团效应的扩散是资金南下的重要推动力量，抱团品种的估值高企使得港股对标标的配置性价比提升，AH股估值溢价接近2015年6月高点。

逆境反转：港股公司受事件性影响股价波动较大，市场预期传导到股价的效率更快，利空事件造成的股价调整更为明显，非公司内生因素造成的股价回落反倒带来逆境反转型投资机会。

光大证券称，综合判断港股市场当前的基本面、资金面、情绪面，认为港股市场该三方面均处于积极状态，具备逐步走牛的坚实基础。

综合考虑当前AH的估值水平、风险因素等，我们建议投资者重点关注港股的投资机会。

平安证券称，“港股牛”第一阶段的价值股补涨预计仍将延续，且科技成长股的强势有望继续。

该机构认为，2021年港股牛是指数级别的牛市，但仍可能呈现一定的结构性特征，有三类资产有望在这一轮港股牛市中领跑市场。

一是全球范围的制造业龙头，有望在全球经济从疫情中恢复带来的盈利与估值的双重提升;

二是新兴科技成长领域的“弄潮儿”，无论是互联网，还是新能源，都是未来成长空间极大的领域，势必将产生全球领先的领军企业，且未来中概股的回归也将给相关标的带来提振;

三是传统领域赛道的“领跑”者，这里的“领跑”不仅仅是指规模与份额，更重要的是在传统领域中进行引领行业的革新，伴随着运营模式的升级，传统领域的领跑者有望迎来价值的重估。