“烧钱”培育业务 阿里利润为何下滑？

8月3日晚，阿里巴巴公布了2022财年的首季财报，对于这份成绩单，阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇作出了一个“良好”的评价。

数据显示，过去的2021年第二季度里，阿里实现了2057.4亿元人民币的营收，同比增长34%，但归属于普通股股东的净利润却为451.41亿元人民币，同比减少了5%。

利润为何下滑?

实际上，上一季度剔除掉高鑫零售并表，阿里的整体营收同比增长为22%，“增速相对比较平淡”。富途投研团队还发现，在监管持续加码，平台经济的定位更多向“基础设施”方向演变之际，阿里系电商中面向商家的服务功能在转向免费。

这让其认为，未来阿里系电商或将延续向商家的让利措施，“总体在商家广告服务费上的提升空间不大”，当然，这也会反向对阿里未来的营收、盈利带来较为明显的影响。

对于阿里在营收与归母净利润上呈现出的正负走向，西南证券首席分析师张刚认为，除了支持平台电商的因素外，阿里在反垄断罚款后，进一步在支持实体经济方面做出动作。

阿里巴巴不仅从今年4月起推出了一系列降门槛减费用的举措，通过生意参谋免费、降低运费险等，支持平台商家经营，还将新财年的增量利润和额外资本用于支持商家、投入创新等。

张刚在财报中看到，阿里的中国零售商业板块中，客户管理即佣金收入一项，虽然同比增速14%，但在总收入中的占比却是下降的，这也导致阿里在过去的一个季度中录得的经营利润同比减少了11%。

另外，在非公认会计准则下，阿里在上一季度的自由现金流为人民币206.83亿元，较2020年同期减少43%，主要是由于91.14亿元人民币用于缴纳部分反垄断罚款。

当国家市场监督管理总局在今年4月10日对阿里作出的182.28亿元人民币的行政处罚后，外界格外关注阿里这一季度财报中的体现，如今在营业外支出一项中显示，阿里已经支付了一半的罚款。

“烧钱”培育业务

针对盈利下降，阿里方面还归因于对关键策略领域及增长业务的投入。

对于净利润表现方面不及去年同期，富途投研团队认为，与阿里多项业务正处于投入培育有关，“这部分也在市场预期之内。”

需要提及的是，阿里在过去的一个季度中，先后成立了MMC事业群，整合盒马集市、零售通等多项业务，以发力社区团购。彼时，阿里MMC事业群曾对外释放小目标，冲刺日均超4000万订单，日均GMV达3.5亿元人民币。

不难从美团和拼多多此前几个季度的亏损中看出，发力社区团购涉及供应链和渠道等多方面的投入，这也让富途投研团队认为，阿里作为追赶者，在报告期内投入的金额会增多。

事实也确实如此。财报显示，阿里的营业成本达占收入的比例增加了5个点，其中单销售和市场费用，在总收入中的占比就达13%，相较去年同期增加了4%。

在财报后的电话会上，阿里方面还给出了一组数据，过去的一个季度里战略投资亏损规模达139亿元人民币，而这一投入主要用于社区团购、淘宝特价版、本地生活服务和Lazada等业务开展。

产业化布局

在这一季财报发出后，张勇认为更直接地反映出，“阿里已经成长为一家横跨消费互联网和产业互联网，依靠多个引擎驱动长期增长的公司”。

首先是深耕消费市场的核心电商业务，阿里不但有月活用户达9.39亿的淘宝天猫平台，就连“后起之秀”淘特的年度活跃消费者也增至超1.9亿。

除了个别业务上的用户规模备受关注，阿里巴巴整个生态覆盖了11.8亿的全球活跃消费者，较上一季度增加4500万人，其中中国消费者达9.12亿。对此，富途投研认为，“阿里在如此高基数的情况下，还能够做到这一用户增长，还是比较难得的。”

在接受经济观察网记者采访时，张刚原以为受市场大环境影响，阿里在国际业务拓展方面会受一定影响，实际上，阿里跨境及全球批发商业收入达44.02亿元人民币，较去年同期增长达37%。

国际业务增长背后，也与在全球物流领域布局的菜鸟息息相关。记者了解到，在国际运力失衡、运价上涨的产业现况下，菜鸟在帮助中小外贸商家运行的同时，还将这种跨境物流的能力，服务于海南自贸港的建设中。而财报显示，在订单量同比增长63%的同时，剔除与集团关联交易收入后，菜鸟在过去的一个季度里，实现了116亿元的收入，同比增长50%。

同样在收入增长上引人关注的，还有阿里云计算业务，该季度中首次并入了钉钉，实现160.51亿元的收入，盈利3.4亿元。阿里云不但同比由亏转盈，还是连续三个季度盈利。

就阿里云报告期内的营收增速29%，增速呈继续放缓的态势，阿里方面在电话会上称，大客户丢失会延续到本财年结束，同时在线教育整改也会影响到该业务板块的收入。

“客户流失是相对短期的。”在富途投研团队看来，数字化时未来确定性的大机会，长期来看，随着阿里客户行业多元化，政务客户逐步增加，“客户结构有望更健康，单个客户流失导致的，营收增速明显下滑的事情也有望得到缓解”，上述投研团队对阿里云未来的营收增长持乐观态度。

回购计划背后

在打开新财年的这份财报中，张刚还捕捉到蚂蚁集团的相关数据体现。因延后一个季度确认投资收益，财报显示，今年1月-3月间，阿里集团从蚂蚁集团获得的投资收益达44.94亿元人民币。

尽管与上一财年最后一季度高超70亿元的收益比较，环比大幅下滑，但张刚认为，从侧面反映出上市暂停、身处监管整改等一系列事件，并未对蚂蚁集团甚至阿里，造成太大的负面波及。

与财报同时发布的，还有阿里的一项“股份回购计划”，从100亿美元扩大至150亿美元，这也是阿里巴巴集团有史以来最大规模的回购计划。

继去年末，阿里集团董事会授权回购100亿美元的美国存托证之后，阿里又自今年4月1日以来，回购了约合36.8亿美元的美国存托股，如今来看，回购规模不但扩大，且将持续到2022年底。

张刚觉得，这是阿里基于稳定股价的目的作出的举措。不得不说，如今的国际市场对中国企业，“特别是中概股中的企业怀有戒心。”当阿里实施回购计划后，虽然对公司业绩不会有太大提振，但却可以进一步稳定投资者的持股信心。

实际上，阿里不但在向外释放对未来长远发展的信心，在电话会上，谈及近期被热议和关注的阿里与腾讯这样的大平台间的互联、开放等话题，身为一家平台型企业的管理者，张勇认为，“平台互联开放的结果会是多赢。”

他认为，对中小企业，解除外链屏蔽能降低流量费用，有利于降低经营成本，带来更好的经营便利;对消费者而言，则有助于提升生活便利度。张勇还呼吁，“平台之间的大循环能产生的社会价值，一定远远大过在单一平台内的小循环。平台间如果能够互联互通，肯定会带来新的改革红利。”

记者 钱玉娟