滴滴成功IPO 一场造富的盛宴也拉开序幕

作为今年互联网最受关注的 IPO 之一，滴滴选择低调上市，没有对外媒体发布会，也没有上市敲钟仪式。

北京时间6月30日，滴滴正式在纽交所挂牌上市，股票代码为 "DIDI"。高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。滴滴这次IPO的承销商名单中还有多家中资机构，包括中金、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、工银国际和国泰君安国际等。

本次IPO中，滴滴发行价定为14美元，位于13-14美元/ADS的发行区间上限。滴滴发行3.17亿股ADS，比原计划的2.88亿股多10%。以14美元的发行价计算，滴滴此次至少募资44亿美元。

据统计，滴滴在中国出行业务方面已实现盈利，该业务2019年实现调整的息税前利润38.4亿元人民币，2020年39.6亿元人民币，2021年一季度36.2亿元人民币。2020年中国网约车业务息税摊销前利润率为3.1%。

而在股权分配方面，据招股书内容，滴滴创始人兼CEO程维、滴滴联合创始人兼总裁柳青和滴滴高级副总裁朱景士合计持有9.8%的股权，按照1:10的超级投票权比例计算，不考虑IPO增发稀释的情况下，程维、柳青和朱景士三人合计投票权为52%。

一场财富盛宴

伴随滴滴成功IPO，一场造富的盛宴也拉开序幕。

最受关注的当属程维本人。

招股书显示，成立九年来，滴滴合计融资21次。20余次融资和两次合并之后，这家公司的股权结构已经非常复杂。在完成收购优步后，滴滴出行的完整股东名单已经一张A4纸都打不完了，这还不包括通过各种专项基金和信托进入的散户。

此次IPO之前，程维在滴滴持股仅有7%，而联合创始人、总裁柳青持股比例也仅有1.7%。但在公司管理层面，根据中概股常规的同股不同权的安排，程维、柳青合计拥有超过48%的投票权，包括程维、柳青在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。

按滴滴目前的700亿美元估值预期测算，程维7%股权价值约为49亿美元(约合人民币317亿元)，仅相当于黄峥如今450亿美元净资产值的11%，以及王兴255亿美元净资产值的20%左右。

就在上市前夕，程维大发红包。

滴滴在6月28日宣布向高管突击增发66,711,066股股票激励，其中70.8%归属程维， 24.1%归属柳青，剩余归属其他高管。

按照定价，增发激励约合人民币 240 亿元，其中程维约 170 亿元，柳青约 58 亿元，此举帮助程维持股从 2.9% 提升至 4.2% ，柳青持股从 0.3% 提升至 1.4%。包括程维、柳青、朱景士在内的三人管理层共计掌握公司 59.5% 的投票权。

滴滴上市前这一笔股权激励，依然引发一定争议——滴滴过去高速发展的过程中，稀释了太多股权，导致了管理层持股偏少。临到上市，管理层以给高管增发股票的形式，要求董事会同意，一定程度上损害了投资人的利益。

IPO前，软银持股为21.5%，Uber持股为12.8%，腾讯持股为6.8%，滴滴创始人程维持股为7%;QingLiu(柳青)持股为1.7%。

滴滴这次更新后的招股书披露了具体超级投票权比例为1:10，即A类股份持有人每股可投一票，而B类股份持有人则每股可投十票。

IPO后，软银持股为20.2%，有10.7%的投票权;Uber持股为12%，有6.4%的投票权;腾讯持股为6.4%，有3.4%的投票权;

程维持股为6.5%，有35.5%的投票权;Qing Liu(柳青)持股为1.6%，有22.8%的投票权;StephenJingshi Zhu有1.2%的投票权。

天使投资人回报万倍、经纬收获10亿美金

作为滴滴在的早期投资人，腾讯投资李朝晖罕见发声，在1日凌晨发微信祝贺，李朝晖在微信中表示：“2013-4-24日B2轮投资滴滴(当时还叫嘀嘀)，是腾讯进入O2O领域的第一个标杆，从此一个线上平台真正开始助力千家万户的线下生活。滴滴打车和微信支付的早期相互拉动是互联网史上不朽的合作案例。而经过一系列艰险搏杀走到今天的滴滴，给几百万司机带来了体面的生活，给无数老百姓带来全新的出行体验!”

作为主要的投资方，到2014年初，滴滴与快的的补贴大战快速打响。在生死存亡间，腾讯给予全要素的支持，提供了流量、资金、技术、管理等一条龙式服务。如今，滴滴的上市，给腾讯等一众机构投资人都去真金白银的回报。

从2012年创立至今，滴滴前后在一级市场融资21次，累计融资金额超过226亿美元。股东花名册攒了近百家机构的名字，包括软银、Uber、腾讯、阿里巴巴、金沙江创投、高瓴资本、红杉资本等投资机构，以及苹果、丰田、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团等企业。粗略估算，滴滴出行的机构投资人超过41个，其中很多是陪跑多年、加注多轮的老股东。

回报最高的当属滴滴的天使投资人王刚。据报道，当年王刚对滴滴投资了70万元，上市后权益转为2000万股，不考虑卖出老股的份额，王刚收益已经近万倍。

王刚此前在阿里巴巴任职超过十年，曾主管B2B北京大区、支付宝商户事业部和集团的组织发展，花名“老聃”。滴滴是他在2012年离开阿里巴巴后孵化投资的第一个项目。

王刚曾讲述过当年投资滴滴的故事 ，他提到滴滴早期融资并不顺利。“主流VC都找遍了，但都没有结果。这不能怪投资人没眼光，主要是我们融资经验不足，要的价格跟公司阶段不匹配。之后，尽管程维绞尽脑汁压缩成本，还是花完了我们当时的出资。我记得他给我打过一个电话，请求资金上的帮助，我的回应也很坚定：‘这是我们孵化的第一个项目，宁可后面不投其他公司，也会扛下去。’后来我就又借了公司几十万。直到几个月后，此前我们并不认识的金沙江创投合伙人朱啸虎通过微信找上门来，一拍即合，几乎答应了我们所有条件，滴滴这才完成A轮融资。”

王刚所提到的A轮投资的金沙江创投，作为滴滴的早期投资人，预计也将实现超过350倍回报。

值得一提的是，在滴滴的投资方中，有不少是快的的投资人。经纬就是其中之一。

早在2013年，经纬独家领投了快的A轮融资，并在B轮融资继续加码。随后，经纬和阿里作为最早期的投资人，为快的筹集了累计达数亿美元的资金。在滴滴快的合并案中，徐传陞也全程深入参与了合并交易，组织了双方在“中立点”谈判，深入互动，最终帮忙促成了这起合并。合并后，徐传陞留任新集团董事，同时也是董事席位中的早期投资人的代表。从账面回报看，滴滴为经纬带去了10亿美金的回报。

作者 |阿布 编辑 |吾人