长达一年，一起涉及央企控制权转让的交易仍然陷入胶着状态，交易双方各执一词，力陈自身无过错。

2016年5月，英力特控股股东英力特集团拟转让公司控制权，附带打包转让宁夏英力特煤业有限公司(下称“英力特煤业”)100%股权，而后，自然人贾天将控制的宁夏天元锰业有限公司(下称“天元锰业”)有意接盘。

然而，双方很快闹僵，致交易迟迟无法实施，引发监管介入。直到5月22日晚间，英力特(000635)对深交所关注函的回复函中，英力特集团、天元锰业均不让步。

和其他案例不同，对价层面的分歧并不构成这桩交易的实质性障碍，而是一座已经关停的煤矿。在生态保护的大背景下，在“金山银山就是绿水青山”的思想指引下，这座煤矿究竟有没有复产的希望，双方存在不同的理解。

证券时报·e公司记者辗转联系到当地职能部门后证实，交易标的之一的英力特煤业沙巴台煤矿短期内调出贺兰山保护区的希望几乎为零，且存在被拆除的可能性，至于恢复生产经营更是难上加难。

更为重要的是，这并不是突发状况，而是早有预期。不过，作为宁夏当地两大骨干企业之一，英力特集团在最初的资产评估报告中风险预警并不充分，甚至当地政府的相关“背书”一度给复产带来了想象空间。对手方天元锰业也是近期才提出异议的理由并不充分。

需要特别说明的是，虽然困难重重，但截至记者发稿，英力特控股权转让事宜未见终止，公告称交易双方仍正在协商。

贺兰山下的交易

贺兰山脉，位于宁夏与内蒙古交界处，形成了一条重要的地理分界线。主峰贺兰山，海拔3556米，是两自治区内的最高峰。

1982年，宁夏回族自治区批准建立贺兰山保护区，位于贺兰山脉中段，后经国务批准晋升为国家级自然保护区。根据相关情况，贺兰山保护区被划分为核心保护区、缓冲地带区、实验区(相对保护区)，不同区域采取不同的保护等级。

贺兰山保护区内生物多样性丰富，受国家保护的动植物种类繁多。除此之外，矿产资源亦十分丰富，工矿众多，生态保护压力很大。2016年1月，贺兰山保护区被环保部约谈，此后不久又被国家林业局点名，问题直指自治区相关职能部门及工矿企业。

宁夏对约谈及点名极为重视，整治力度空前加强，各项举措相继出台，贺兰山保护区内，尤其是核心保护区的工矿被坚决关停。在此大背景，2016年5月，英力特公告，公司控股股东英力特集团拟通过公开征集方式转让所持有的公司部分股份，有可能导致公司控制权发生变更。

英力特集团持有英力特51.25%股份，其控股股东为国电电力(600795)，间接为国电集团，实际控制人为国务院国资委。

2016年9月28日，国电电力召开董事会，同意英力特集团以公开征集受让方的形式，打捆转让所持英力特全部股份、英力特煤业100%股权。英力特煤业主要负责投资建设沙巴台煤矿项目。

后经国电电力股东大会通过、上级部门的层层批准，英力特集团在去年12月份开始公开征集受让方。

此时，除了将上市公司控股权与英力特煤业进行捆绑销售外，英力特集团还开出额外条件，受让方需承诺，接受英力特煤业、英力特现状，不得以不了解或转让方未尽披露义务为由取消此次交易或不作为，并放弃一切向转让方追责和索赔的权利。

2017年1月，经专家组评审，通过上海联合产权交易所公开竞价，天元锰业得分最高，遂被确定为最终受让方。2月20日，英力特公告，英力特集团与天元锰业签署了《股份转让协议》，英力特集团所持英力特全部股份作价30.32亿元，每股19.52元。该协议签署前，即停牌前一交易日(1月3日)，英力特收盘价30.17元/股。

《股份转让协议》附带了4个生效条件，一是双方签署并加盖公司公章;二是双方内部有权决策机构同意;三是转让事宜获得国务院国有资产监督管理委员会批准;四是《产权交易合同》生效。

4个条件必须全部达成，《股份转让协议》方可生效。前两个条件很容易就满足了，第三个条件需要层层上报，第四个条件中的《产权交易合同》即双方就交易英力特煤业所签署合同。当时，英力特、国电电力均未披露《产权交易合同》详情，后来在对深交所的关注问询之下，主要情况方才显现。