公司简介

公司是集采矿、选矿、冶炼、贸易、技术为一体的国内最大的综合性铜生产企业，拥有中国两座最大的已开采露天铜矿一座中国最大规模的铜冶炼厂以及中国最大的井下铜矿山中的一座。公司铜金属储量约占全国已探明可供工业开采储量的三分之一，自产铜精矿含铜金属量约占全国的四分之一。公司不仅是中国最大的铜生产基地，也是中国最大的伴生金、银生产基地，还是中国重要的化工基地。公司生产的阴极铜在伦敦金属交易所和上海期货交易所注册，是期货市场主要交割品牌之一。公司已建立阴极铜、硫酸、电金、电银等产品质量保证体系，通过了ISO9002国际质量体系认证。

经营范围

有色金属、稀贵金属采、选、冶炼、加工及相关技术服务;有色金属矿、稀贵金属、非金属矿、有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工;与上述业务相关的硫化工及其延伸产品、精细化工产品;选矿药剂、橡胶制品;毒害品、腐蚀品、压缩气体、液化气体的生产和加工;自产产品的销售及售后服务、相关的咨询服务和业务;岩土边坡、测量与涵、隧道工程;机电、土木建筑维修与装潢;汽车与工程机械维修、流动式起重机械维修;钢丝增强液压橡胶软管组合件生产;合金耐磨产品铸造;矿山、冶炼专用设备制造、加工、安装、维修与销售;涂装、保温、防腐工程;工业设备清洗;货运代理、仓储(危险品除外);从事境外期货套期保值业务。代理进出口业务(以上商品进出口不涉及国营贸易、进口配额许可证，出口配额招标、出口许可证等专项规定管理的商品;以上项目国家有专项规定的除外)。

基本资料|发行相关

基本资料

有色金属、稀贵金属采、选、冶炼、加工及相关技术服务;有色金属矿、稀贵金属、非金属矿、有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工;与上述业务相关的硫化工及其延伸产品、精细化工产品;选矿药剂、橡胶制品;毒害品、腐蚀品、压缩气体、液化气体的生产和加工;自产产品的销售及售后服务、相关的咨询服务和业务;岩土边坡、测量与涵、隧道工程;机电、土木建筑维修与装潢;汽车与工程机械维修、流动式起重机械维修;钢丝增强液压橡胶软管组合件生产;合金耐磨产品铸造;矿山、冶炼专用设备制造、加工、安装、维修与销售;涂装、保温、防腐工程;工业设备清洗;货运代理、仓储（危险品除外）;从事境外期货套期保值业务。代理进出口业务（以上商品进出口不涉及国营贸易、进口配额许可证，出口配额招标、出口许可证等专项规定管理的商品;以上项目国家有专项规定的除外）。

经营评述

一、经营情况讨论与分析报告期内，全球经济虽然总体保持复苏状态，但仍面临增长动力不足、消费需求不振、金融市场反复动荡、国际贸易和投资持续低迷等多重风险。中国经济发展虽缓中趋稳，但矛盾和问题仍然较多。

有色金属产品价格虽然有所企稳回升，但有色行业发展仍将面临诸多挑战。在公司董事会的领导下，在全体员工的共同努力下，本集团稳中求进，积极作为，采取了一系列卓有成效的措施，克服各类困难，取得了来之不易的生产经营业绩。在工业生产方面，本集团继续落实对标管理，各项生产指标再创佳绩：贵溪冶炼厂铜金银冶炼回收率等21项指标以及德兴铜矿半自磨运转率等12项采选指标均创下历史最好水平，在为公司创造了可观的经济效益的同时也巩固了自身的行业地位。

2016年本集团通过科学统筹、精细管理，各类产品产能发挥平稳，冶炼生产阴极铜121万吨，自有铜矿山共生产铜精矿含铜20.99万吨，下属铜加工企业产量质量有所提升，铜管、铜箔产量质量均创历史新高。在成本控制方面，面对行业低迷的不利经济形势，本集团在继续推进全面预算管理的同时，实施了提质增效工作方案，通过强化成本管控、挖掘增效潜能，有效地降低了企业生产成本;本集团不断优化物资采购、贸易销售业、财务核算等业务系统，积极探索运用新型融资工具，优化融资结构;采取优化原料采购结构、实施期货现货市场互动等措施提升公司业绩。在管理技术创新方面，本集团坚持创新发展，加快落实创新驱动战略。

通过建立以科技进步奖和管理创新奖等奖项为支撑的“双创”平台、设立科研项目经理制、出台《促进科技成果转化管理办法》等手段，加速科研创新成果转化，2016年共研发完成“铜阳极泥碲的高效回收技术”、“双旋向高效内螺纹铜管”等45个项目，全年共获得授权专利41项，其中发明专利13项。本集团启动智能工厂、数字化矿山建设，着力打造“江铜智造”、“互联网+”，其中贵溪冶炼厂智能工厂建设项目已列入工信部“2016智能制造试点示范项目”，城门山铜矿大数据中心列入国家“互联网+”重大工程项目。

在风险控制方面，本集团重点加强制度约束，化解存量风险，防范新增风险;继续修订完善《内控体系完善工作方案》等系列文件，对资产管理、研发管理、工程管理、内部监督等9个内控流程进行了修订和完善。健全法务机构和制度，运用信息化手段，强化合同全生命周期管理，法律风险的事前防范和事中控制得到有效加强。在安全环保方面，本集团坚决落实安全环保、节能减排措施。通过推行隐患排查系统软件，采用新技术加强环保监控;对危险化学品实施精细化管理，并对重要危险源进行实时监控;同时，加强能源管理，落实节能改造项目，强化目标责任制，顺利完成全年目标。

二、报告期内主要经营情况报告期内，面对严峻的经济形势，本集团努力克服各类困难，顺利完成了年初制定的生产目标。生产铜精矿含铜20.99万吨，基本与上年持平;生产阴极铜121万吨，比上年减少4万吨;生产黄金26吨，与上年持平;生产白银507吨，比上年减少63吨;生产各类铜材产品共95万吨，与上年持平;生产硫酸350万吨、硫精矿263万吨，与上年基本持平;此外，还生产标准钼精矿（平均品位45%）6，916吨、铼酸铵2，086千克、精碲55吨、精铋491吨。

根据经审计的按中国会计准则编制的二零一六年度合并财务报表，本集团的合并营业收入为人民币202，308，220，227元（二零一五年：人民币185，782，491，341元），比上年增加人民币16，525，728，886元（或8.90%）;实现归属于母公司股东的净利润人民币787，538，113元（二零一五年：人民币637，218，130元），比上年增加人民币150，319，983元（或23.59%）。基本每股盈利为人民币0.23元（二零一五年：人民币0.18元），比上年增加人民币0.05元（或27.78%）。

核心题材

要点一：所属板块　AH股 HS300_ 参股银行 沪股通 基本金属 江西板块 融资融券 上证180_ 稀缺资源 稀土永磁 新材料 有色金属 证金持股

要点二：经营范围　有色金属、稀贵金属采、选、冶炼、加工及相关技术服务;有色金属矿、稀贵金属、非金属矿、有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工;与上述业务相关的硫化工及其延伸产品、精细化工产品;选矿药剂、橡胶制品;毒害品、腐蚀品、压缩气体、液化气体的生产和加工;自产产品的销售及售后服务、相关的咨询服务和业务;岩土边坡、测量与涵、隧道工程;机电、土木建筑维修与装潢;汽车与工程机械维修、流动式起重机械维修;钢丝增强液压橡胶软管组合件生产;合金耐磨产品铸造;矿山、冶炼专用设备制造、加工、安装、维修与销售;涂装、保温、防腐工程;工业设备清洗;货运代理、仓储（危险品除外）;从事境外期货套期保值业务。代理进出口业务（以上商品进出口不涉及国营贸易、进口配额许可证，出口配额招标、出口许可证等专项规定管理的商品;以上项目国家有专项规定的除外）。

要点三：铜的采选、冶炼和加工　本公司的主要业务涵盖了铜的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工，以及金融、贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。公司产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。

要点四：有色金属行业　当前，全球经济增长乏力，QE和经济刺激政策大规模使用导致边际消费倾向下降，进一步加速了总需求的不足，资产荒仍将延续，市场潜在风险依旧广泛存在。2017年，预计有色金属市场环境略好于上年，由于基础设施投资高位运行、工业生产企稳回升、过剩产能释放受到抑制，将拉动国内有色金属需求稳定增长，而人民币贬值压力导致进口成本增加、加之环保、能源动力、物流、人工成本等各项成本要素呈上升趋势，促使有色金属价格有上扬需求，预计2017年中国有色金属价格将保持相对高位运行。

要点五：矿山资源优势　发展矿山为本集团的首要战略，本集团一直致力于寻求控制更多的资源，提高自有矿山产量。截止2016年年底，本集团保有的主要资源量为：本公司100%所有权的已查明资源储量约为铜金属983万吨，黄金318吨，银9，067吨，钼22.5万吨;硫9，748万吨;本公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源储量约为铜443万吨、黄金52吨。

要点六：行业规模和品牌优势　本集团为国内最大的铜精矿生产商，其中德兴铜矿为国内最大的铜矿，年产铜精矿含铜约21万吨;本集团现有阴极铜产能超过120万吨/年，其中贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂;本集团亦为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超90万吨。本集团采矿、选矿、冶炼、加工产业链完整，规模较大，信誉较高，连续多年位居中国企业500强、中国制造业500强前列，更能取得社会各界的重视、信任、支持和帮助，拥有相对较强的抗风险能力。

要点七：技术和人才优势　本集团拥有行业领先的铜冶炼及矿山开发技术，多年的积淀使本集团储备了大量的矿山与冶炼人才，具备复制、经营同类型矿山或冶炼企业的扩张能力及优势。

要点八：A+H股拟定增约70亿元加码主业　2016年2月，公司拟11.73元/股定增不超过2.98亿A股，募资总额不超过35亿元，用于城门山铜矿三期扩建工程项目、银山矿业公司深部挖潜扩产技术改造项目、德兴铜矿五号（铁罗山）尾矿库项目建设及补充流动资金，其中控股股东江铜集团拟认购不低于10%;拟以7.87港元/股向江铜集团或其全资子公司定增不超过5.27亿股H股，募资总额不超过41.50亿元港币，全部用于补充流动资金。

要点九：定增投资主业　2016年2月25日晚间发布定增预案，公司拟非公开发行不超过29838.02万股A股股票及52731.89万股H股股票募集资金总额分别不超过35亿元和41.5亿港币，拟用于扩大矿山产能规模及补充流动资金等。公司控股股东江铜集团拟认购不低于本次非公开发行A股股票数量的10%，且全额认购上述所发行的H股股票。发行完成后，江铜集团合计持股比例预计将由40.53%增至45.72%，仍为公司控股股东。公司此次募投项目可帮助公司稳步扩大矿山产能规模，进一步提升原料自给率，降低成本，并巩固市场地位;同时通过此次非公开发行，公司将获得约70亿元外部资金用于支持日常生产经营及后续业务发展，有利于公司降低经营风险，提升抗风险能力，以应对行业下行的风险，并进一步改善财务状况等。

要点十：行业龙头　　公司矿产资源储备位居全国第一，铜矿产量占全国的15.5%，精铜产量占全国的18.5%。09年1月，江铜贵冶电解东扩工程首批阴极铜出槽的日子，标志着公司90万吨铜产能规模的形成（原为70万吨），进一步巩固了公司国内最大，全球第三大铜冶炼生产商的地位。2011年计划生产阴极铜94万吨，黄金25吨，白银510吨，硫酸237万吨，铜精矿含铜20万吨，铜杆线及其他铜加工产品48.9万吨。

要点十一：资源储备优势　公司旗下的德兴铜矿，永平铜矿，武山铜矿，刁泉铜矿合计拥有铜金属储量1604.8万吨，若加上集团拥有的铜矿，公司可直接控制的铜金属储量约1900万吨，同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量，位居国内同行业第一。2015年1-6月，公司生产阴极铜58.17万吨，同比增长2.23%;黄金13471公斤，同比增长2.18%;白银281 吨，同比下降6.64%;硫酸155万吨，同比增长4.73%;铜杆 38.8 万吨，同比上涨7.18%。

要点十二：发行分离可转债　　08年9月，公司公开发行68亿元分离交易可转债。发债部分募资约21.4亿元用于收购江铜集团与铜，金，钼等相关资产。银山和东同两座矿山合计拥有铜金属储量97.5万吨，相当于公司目前总储量的约10.7%，银山矿拥有103.2吨金，两座矿山还合计拥有1614吨银，6.2万吨铅，7.4万吨锌，1790万吨硫资源。公司还新增稀贵金属产能，年产硒产品约340吨，铼酸铵2100千克，精碲44吨，精铋948吨，成为全国最大的硒，铼，碲，铋等稀贵金属的生产商之一，约46.6亿元偿还金融机构贷款。

要点十三：参股金融　2015年中报报披露，公司初始投资3.98亿元持有南昌银5.03%股权，期末账面值3.98亿元;初始投资6亿元持有中银国际证券6.31%股权，期末账面值7.42亿元;初始投资9780万元持有恒邦财产保险有限公司14.82%股权，期末账面值9507.9万元。

要点十四：大股东实力　　江铜集团是国内拥有最多铜资源，最大的阴极铜生产商和最大的伴生金，银，硫酸生产商之一，并将成为国内储量第二大的稀土企业。截至09年底，江铜集团参与整合的四川省冕宁县牦牛坪稀土矿区（持股52%），已探明的稀土权益储量达162万吨，按此储量计算，集团将成为国内储量第二大的稀土企业，铅锌资源方面，江铜集团拥有铅金属储量14万吨，锌金属储量50万吨，同时集团获得江西省政府支持，将在未来主导开发江西省内铅锌资源。稀土，铅锌等板块尚在投入期，2010~2012年公司总投资约99.70亿元。（摘自江铜集团债券募集说明书）