公司简介

公司是我国直升机和通用、支线飞机科研生产基地，目前已经发展成为一个拥有Y12轻型多用途飞机、Z9系列直升机、EC120直升机和转包国外航空产品四大系列产品的外向型航空骨干企业。公司是国内航空产品制造业中少数能够依托自主研发、引进、消化国际先进技术，实现产品国际取证和销售的生产企业。

经营范围

航空产品及零配件的开发、设计、研制、生产、销售业务;航空科学技术开发、咨询、服务;机电产品的开发、设计研制、生产和销售(国家规定需审批的项目除外)。经营进出口业务(按外经贸部批准文件执行)。兼营;经工商行政管理机关批准的其它业务。

基本资料

A股代码 600038

A股简称 中直股份

证券类别 上交所主板A股

所属行业 航天航空

总经理 余枫

法人代表 余枫

董秘 顾韶辉

董事长 余枫

独立董事 鲍卉芳，王玉杰，吴坚

经营评述

主要经营指标分析如下：(一)营业收入、营业成本及营业利润本期实现营业收入1，252，151.40万元，较上年同期1，254，412.14万元减少2，260.74万元，同比下降0.18%。本期实现营业成本1，076，026.67万元，较上年同期1，062，166.64万元增加13，860.03万元，同比增长1.30%。本期实现营业利润51，247.16万元，较去年同期50，774.01万元增加473.15万元，同比增长0.93%。(二)期间费用本期期间费用发生118，528.49万元，较去年同期126，058.15万元减少7，529.66万元，同比下降5.97%。1.销售费用本期销售费用发生13，078.93万元，较去年同期12，346.49万元增加732.44万元，同比增长5.93%。销售费用增加的主要原因是售后服务费用支出同比增加。2.管理费用本期管理费用发生105，044.55万元，较去年同期111，359.01万元减少6，314.46万元，同比下降5.67%。管理费用下降的主要原因是研究与开发费用同比减少。3.财务费用本期财务费用发生405.01万元，较上年同期2，352.66万元减少1，947.65万元，同比下降82.79%。财务费用减少的主要原因是利息净支出和汇兑损失同比减少。(三)其他影响利润因素1.资产减值损失本期资产减值损失发生3，841.65万元，较上年同期14，960.87万元减少11，119.22万元。资产减值损失减少的主要原因是货款回收增加。2.投资收益本期投资损失1，406.38万元较上年同期损失111.07万元增加投资损失1，295.31万元，主要原因是哈尔滨安博威飞机工业有限公司当期亏损。3.营业外收支本期营业外收入1，340.36万元，主要是本期收到政府补助1，153.97万元。营业外支出472.98万元，主要是本期固定资产报废处置损失155.51万元。

核心题材

要点一：所属板块　HS300_ 大飞机 航天航空 黑龙江 沪股通 基金重仓 军工 融资融券 上证380 通用航空

要点二：经营范围　航空产品及零配件的开发、设计、研制、生产、销售业务;航空科学技术开发、咨询、服务;机电产品的开发、设计研制、生产和销售(国家规定需审批的项目除外)。经营进出口业务(按外经贸部批准文件执行)。兼营;经工商行政管理机关批准的其它业务。

要点三：直升机　公司是国内直升机制造业的主力军，现有核心产品包括直8、直9、直 11、AC311、AC312、AC313等型号直升机及零部件、上述产品的改进该型和客户化服务，以及 Y12 系列飞机，在国内处于技术领先地位。

要点四：直升机产业　直升机产业承担国防建设和经济发展双重使命。“新常态”下，我国传统产业发展将趋缓，但高端制造业等战略性新兴产业仍具有高速发展的潜力，直升机产业作为高端制造业的代表，在国家经济结构转型的新形势下，迎来了其前所未有的发展机遇期。直升机产业是我国国防装备建设的重点产业，是我国经济建设的基础性实体产业，是引领未来经济发展的战略性新兴产业，是军民高度融合产业，直升机产业以其多重身份和独特地位，将成为我国“十三五”期间重点培育和发展的重要产业。

要点五：一机多型、系列发展　公司是国内直升机制造业的主力军。经过近年来产品结构调整和发展，已逐步完成主要产品型号的更新换代，完善了直升机谱系，基本形成“一机多型、系列发展”的良好格局。

要点六：品牌优势　成功策划、参展第三届直博会，总计23架国产直升机和飞机参展，AC352 新产品首次亮相，各型号直升机进行了精彩表演，举办了中国直升机发展论坛、首届未来直升机设计大赛、AC352新闻发布会等多项活动。同时，参加了美国直升机展、迪拜航展、莫斯科航展等多个国际性航展，在国内外广泛提升品牌知名度。

要点七：设立通用飞机工业有限责任公司　2016年5月31日公告，全资子公司哈飞航空拟联合黑龙江省政府指定投资方黑龙江省大正投资集团有限责任公司与中航通用飞机有限责任公司，共同投资设立以Y12系列飞机、Y12F系列飞机产品为主要产品的哈尔滨通用飞机工业有限责任公司。哈飞航空以2亿元实物方式出资，出资比例为40%;大正投资以1亿元现金方式出资，出资比例为20%;中航通飞以2亿元现金方式出资，出资比例为40%。根据公司预测，2016-2025年运12系列飞机、运12F系列飞机销售目标接近300架机，但存在不确定性。哈尔滨通飞设立后，将启动各类资质申办工作，申办进度将对公司经营产生一定影响。

要点八：取证优势　2015年，公司实现“一机国内取证”(Y12F)、“一机国外取证”(Y12E 飞机)、“一机展示”(AC352)、“一机启动研制”(AC312E/C)。Y12F取证对公司民机适航体系建设具有重要意义，为取得美国FAA(美国航空管理局)型号合格证奠定了基础;Y12E获得俄罗斯型号认可证，具备出口独联体国家市场准入条件;AC311A完成末次TCB(型号合格审定委员会)会议，待完成飞行手册评审后择机颁发型号合格证。

要点九：英安航空签署购机协议　 2015年8月1日公告，子公司哈飞航空与英安航空签署15架运12E高原型飞机购机协议。其中，4架用于通航运营，6架用于商业运营，合同总额约3.4亿元;另5架机作为意向采购，待飞机状态确定后再签订正式的购机合同。哈飞航空预计于2016年交付首批6架运12E型飞机，其余4架于2017年交付。运12E高原型飞机是哈飞航空为适应高原环境自主研制的涡桨多用途飞机，主要用于短途公务载客运输飞行。

要点十：重大销售合同　2015年12月7日公告，全资子公司哈尔滨哈飞航空工业有限责任公司与FLY AVIA FZE为共同开发俄罗斯航空运输市场，于12月4日签署了15架Y12E型飞机及相关商品的销售合同，总金额为4.5-5.5亿元，本销售合同总金额占公司营业收入比重较小，且飞机交付期较长，因此不会对公司本年度及未来会计年度业绩产生重大影响。

要点十一：母公司中航科工增持　2015年7月16日公司公告，母公司中航科工通过定向资产计划管理购买62.28万股公司股份，增持平均价为50.33元/股。截至2015年年报期末，中航科工持有6.45%公司股份，对企业的表决权比例为61.7%。公司最终控制方是中国航空工业集团公司。

要点十二：低空开放破冰　　低空空域管理改革指导意见获批，旨在推进通用航空产业的发展，具有纲领性意义，并提出未来5到10年低空管理 领域的改革目标。在开放的垂直高度上，各类低空空域垂直范围原则为1000米以下。通用航空业有望成为“新兴增长点”，并带动超万亿的市场规 模及整个产业链的十年黄金发展期。据测算，假设低空从2010年逐渐开放，预计2015年我国将拥有通航飞机4460架，5年通用飞机新增3230架， 按单架飞机平均价格500万元，产业拉动比例1：10估算，同行产业年均市场需求320亿元，较过去5年的平均需求70亿元增长3.6倍。

要点十三：签署重大协议　　2014年3月，公司实际控制人中国航空工业集团公司和空中客车直升机公司于3月26日在法国签署关于 EC175/AC352 型直升机项目合作协议。双方根据全球中型直升机市场预测和EC175/AC352型直升机竞争性分析，预计EC175/AC352型直升机市场份额至少1000架。公司表示，公司作为中航工业旗下从事民用直升机整机和直升机零部件制造业务的专业化公司，上述合作协议的签署将为公司带来新的商业机会。

要点十四：中航民用直升机整体上市+注入昌河航空资产　　2013年11月，公司以16.87元/股定增1.97亿股。其中，向中航直升机发行1.1亿股，向中航科工发行3802.98万股，向哈飞集团发行4807.08万股，用于购买昌飞零部件100%股权、惠阳公司100%股权、天津公司100%股权、昌河航空100%股权和哈飞集团直升机零部件生产相关的资产。同时，公司以20元/股向不超过10名投资者定增5530万股募集配套资金11.06亿元。本次交易后，中航工业集团基本实现直升机业务板块零部件生产、加工及民用直升机整机业务的整体上市。昌河航空是我国直升机科研生产基地和航空工业骨干企业之一，具备研制、批量生产多种型号直升机和直升机零部件的能力，产品包括直8系列、直11系列民用直升机及直升机零部件;惠阳公司还是我国最早的风机供应商之一。

要点十五：参股公务机合营公司　公司参股24.50%的哈尔滨安博威飞机工业公司(注册资本2500万美元)，主要经营ERJ145系列飞机、零售件和地面支持设备的生产、销售以及包括大修和维护在内的售后支援。

要点十六：入股空客A320总装项目　　公司出资0.3亿元参股设立天津中天航空工业投资有限责任公司，占该公司注册资本的10%，新公司设立后，将作为空中客车A320系列飞机天津总装线项目公司的中方投资主体。