太平转债中签率查询优先配售和网上发行

来源：综投网时间：2021-07-15 11:06:38

7月13日，太平鸟发布公告，拟于2021年7月15日通过网上发行可转债，本次募集资金8.0亿元，扣除发行费用，公司拟使用募集资金6.5亿元用于科技数字化转型项目，剩余资金1.5亿元用于补充流动资金。

太平转债发行方式为优先配售和网上发行，债项评级AA，主体评级AA。发行规模为8.0亿元，初始转股价格为50.32元，参考公告发行日正股收盘价格54.36元，转债平价108.03元，参考同期限(6年)同评级(AA)的中债企业债到期收益率(2021年7月13日)为4.50%，到期赎回价110元，计算纯债价值为88.78元。综合来看，债券发行规模一般，转债流动性一般，评级一般，债底保护性尚可。博弈条款中规中矩，下修条款(“15/30，85%”)，赎回条款(“15/30，130%”)和回售条款为(“30/30，70%”)均正常。

转债首日目标价122-126元，建议积极申购。截止至2021年7月13日，太平转债平价在108.03元，参考可比转债孚日转债(评级AA-，存续债余额6.50亿元，平价96.00元，转债价格103.89元，转股溢价率8.22%)和海澜转债(评级AA+，存续债余额29.50亿元，平价99.43，转债价格114.98，转股溢价率15.64%)，太平转债定位应高于孚日转债，接近海澜转债，太平转债上市首日转股溢价率水平应该在【13%，17%】区间，转债首日上市目标价在122-126元附近。

我们判断，1、转债评级一般，发行规模较大，转债流动性较好，债底保护性较高，机构入库不难，一级参与无异议;2、公司是一家以顾客为中心的时尚品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时尚品牌;3、公司品牌和渠道业务增长亮眼，社交电商渠道的开拓，带动线上收入占比持续提升。

综合分析，我们预计太平转债首日上市转股溢价率在13%-17%附近，对应价格在122元-126元附近，建议积极申购。

预计首日打新中签率0.0027%~0.0036%附近。我们假设本次老股东配售比例60%~70%，则太平转债留给市场的规模为2.40亿元~3.20亿元。当前太平转债设置优先配售和网上发行，近期发行的弘亚转债(AA-，发行规模6亿元)、国泰转债(AA+，发行规模45.57亿元)，网上有效申购张数约882万张/884万张。假定太平转债有效申购数量为880万张，按照打满计算(单户申购上限100万)中签率在0.0027%~0.0036%附近。

风险提示：疫情反复拖累消费需求、线上市场竞争加剧