大盘结构性行情并未打破 “煤飞色舞”再现的背后

近期，市场“煤飞色舞”再现。据分析，行情属于中报行情的一部分。其实，从目前己发布业绩预告的公司来看，表现均非常突出；当中，煤炭开采个股是全线报喜；有色板块个股预喜比例近九成。

“煤飞色舞”行情引领大盘逻辑

近期，“煤飞色舞”行情是市场的热点之一。从本质上看，“煤飞色舞”行情属于中报行情的一部分，其中中报业绩大增的洛阳钼业（603993）、盛和资源（600392）、陕西煤业（601225）等成为板块领头羊。

业内人士指出，进入7月后，机构有明显调仓换股迹象，资金从50流出，周期股受中报业绩预期影响，走势明显转强。市场将在7月中上旬围绕中报业绩展开炒作，热点重点将是以煤炭及有色为代表的周期股。

“煤飞色舞”背后的逻辑一是美元在下半年的弱势预期；二是有色煤炭股价经过长期下跌后，有超跌反弹的需求，且行业基本面在去产能的背景下有了明显改善，部分产品涨价明显。因此，这类个股中的佼佼者出现了“不涨停、涨不停”的走势。

随着半年报披露日期渐近，一些业绩预喜股迎来半年报的炒作。民生证券指出，部分重点标的跌至去年供给侧改革附近的位置，并未反映供给侧改革给煤炭行业所带来的价值重估。煤炭板块近期的大幅回调反映了煤价要回归合理区间的预期，当前投资煤炭板块的收益风险比较高。

对于有色板块，机构的看法也偏向乐观。华泰证券认为，2017年二季度铜、铝、铅锌、锡、镍价格均处于强势中，小金属价格也出现不同程度上涨，但板块随大盘走出调整行情；鉴于供给侧收紧将支撑基本金属价格持续走强，因此有色板块当前存在投资机遇。

光大证券表示，春节之后，市场对2017年经济下行逐渐形成一致预期，大宗商品价格有所回落，周期板块出现较大幅度调整。然而从经济实际表现来看，可能短期并没有市场所预期的那么悲观。无论是近期公布的6月PMI还是5月工业企业利润增速均有所回升，表明经济短期韧性仍在，需求下滑较为缓慢，周期在预期超调之后短期存在修复空间。

兴业证券指出，目前市场投资风格向业绩超预期品种倾斜，锡业股份、中金岭南等均因半年报业绩预告超预期而实现股价大涨。在此背景下，建议选取基本面良好、业绩有望超预期的标的，加大配置，重点推荐西部矿业（601168）、明泰铝业（601766）、盛和资源。

但也有市场人士对《投资快报》记者表示，煤炭、有色等板块的连续走强，表明在当下存量资金博弈下资金对中报行情的渴求。但对于煤炭以及有色板块来说，目前仍处于2016年阶段性见底以来的区间震荡中，只能说是中报促使的反弹行情，还不能说是“煤飞色舞”时代的来临。

煤炭开采中报全线报喜

受夏季电力需求量增加等影响，煤炭市场迎来消费高峰，近期价格保持上行态势。《投资快报》记者了解到，7月6日沿海六大电厂的日耗为64.8万吨，环比上周增长6.9%，库存1328.78万吨，煤耗水平趋于平稳，可用天数为21天。截至7月4日，环渤海动力煤价格指数报收于580元/吨，环比上涨3元/吨，价格指数连续4期上行，累计上涨18元/吨。

煤炭价格的上涨也助推煤炭行业上市公司的业绩。据数据统计，截至7月10日，有9家煤炭开采企发布了中报预告。这当中，红阳能源（600758）、*ST郑煤（600121）、大同煤业（601001）和昊华能源（601101）虽然表示业绩“不确定”，但均表示业绩有比较大幅度的增长。其他5家公司中，*ST大有（600403）预计“扭亏”（累计净利润为盈利）。陕西煤业（601225）、中国神华（601088）、露天煤业（002128）和盘江股份（600395）4家公司“预增”。

从幅度来看，预增幅度最大的陕西煤业。公司预计2017年上半年实现净利润5.4亿元-5.7亿元，上年同期业绩净利润25064.55万元，按此算，其增幅达2054.44%-2174.13%。公司表示，2017年上半年较上年同期业绩大幅提升，主要是煤炭售价同比上升，科学安排煤炭生产，公司内部管理持续提升等多重因素影响所致。

盈利金额方面，预计2017年上半年实现净利润最高的是中国神华。公司预计2017年1-6月实现净利润增长幅度为100%以上，按公司去年同期98.28亿元算，其实现净利润将超过196.56亿元。对于业绩变化原因。公司表示，为一季度完成利润情况较好（同比增长165.6%），以为煤炭价格处于同比相对高位。

海通证券近日发布研报指出，2017年初煤价延续去年四季度高位，上半年同比来看，各煤种价格有50%-100%的增长，其中焦煤价格涨幅最大，同比价格均有1倍以上涨幅。环比来看，Q2煤炭均价环比小幅下降，焦煤降幅大于动力煤，港口降幅大于产地。具体来看，上半年动力煤价格走势呈倒“U”型，Q2环比下滑约2%。

值得一提的是，虽然煤炭近期价格暂时保持上行，但短期内或将回调。专家表示，6月末国家发改委再度要求坚决抑制煤炭价格过快上涨，近期神华、中煤已相继下调本月年度长协价格，多地煤炭价格涨幅收窄。由于此轮煤炭价格上行主要受季节性因素影响，短期上涨后或将回调。

52家有色公司近九成中报预喜仅3家亏损

财政部前不久发布的数据显示，今年1月份至5月份，部分上年同期亏损行业持续盈利，其中包括有色行业。而截至7月10日，《投资快报》记者据数据统计，有色金属上市公司中有52家企业发布了中报预告，仅有3家预计亏损。这当中，炼石有色（00697）预告“增亏”、东方钽业（000962）和合金投资（000633）预告“减亏”。

从其他个股的预告情况来看，己发布业绩预告的52家有色金属上市公司中，除商赢环球（600146）和金钼股份（601958）表示“不确定”。以及宁波韵升（600366）“预减”、和沃尔核材（002130）“略减”外。其余45家公司均预喜，这意味着近九成有色金属企业业绩向好。

预喜的有色金属公司中，25家预计2017年上半年实现净利润最大增幅同比翻倍。当中，锡业股份（000960）预计2017年1-6月实现净利润34000万元至39000万元，公司上年同期净利润620.69万元，按此算，增幅达5377.77%-6183.33%。而业绩变化的原因是有色金属价格同比有较大涨幅。

此外，兴业矿业（000426）和中金岭南（000060）预计上半年实现净利润最大预增幅度也均超过10倍。其中，兴业矿业净利润为20000万元至26000万元，增幅为972.48%至1294.22%，中金岭南预计2017上半年净利润50000万元至60000万元，增幅为1048.15%至1277.78%。

盈利金额方面，预计2017年上半年实现净利润最高的是天齐锂业（002466），公司预计今年上半年公司净利润为8.3亿元至9.3亿元间，同比增长11.14%至24.53%。公司表示，主要系锂盐销量增加和锂矿售价提高导致销售毛利额增加所致。

西藏珠峰（600338）预计2017年实现净利润同比120%-160%，按公司上年同期2.64亿元计算，实现盈利金额在5.8亿元-6.85亿元之间。赣锋锂业（002460）预计今年上半年公司净利润为4.73亿元至6.12亿元，同比增长70%至120%。不过，其业绩中包含了18521.02万元的投资收益。

中信证券表示，有色金属价格整体同比上行支撑企业上半年盈利增加，半年报业绩表现或超市场预期。流动性改善和下游数据企稳推动有色金属价格持续反弹，进一步催化企业的盈利弹性。短期美元低位运行，加之供应持续收紧、需求保持稳定、库存维持下行趋势，整体来看，有色金属行业基本面改善好于市场预期。