惊魂跳水击碎股民大幻想 短线调整还是高位见顶

近期跟热点抢筹周期股的投资者，昨日难免心塞。在持续大涨后，昨日钢铁、煤炭、有色板块全面回落，且跌幅排名靠前。那么，周期股在持续大涨之后，是否会迎来回调？

周期股领跌

曾连续多日位列A股涨幅榜首的周期类个股，8月10日集体下挫。数据显示，截至昨日收盘，钢铁板块跌2.32%，有色金属板块跌1.91%，煤炭采选板块跌1.79%。个股方面，太钢不锈和鞍钢股份均跌超6%，山西焦化、华友钴业、金钼股份、和胜股份、华钰矿业、西部矿业、新华龙、云海金属、罗平锌电、洛阳钼业、马钢股份均跌逾5%。次新股索通发展昨日结束一字涨停板，收盘跌停。

此前市场热捧的周期股代表中，方大炭素昨日收跌3.83%，报29.85元/股，较8月4日最高价已下跌19.7%。此外，近期连续大涨的神火股份昨日也回调，收盘跌3.79%。

消息面上，8月9日晚间，广晟有色、中孚实业因股价异常波动而发布停牌核查公告，其中中孚实业已回复问询函，今起复牌。中国铝业8月9日晚同时公告称，公司股价较2016年底涨幅约为81%，市值1041亿元，均处于近两年历史高位。近期受国家政策影响，对行业形成利好，同时电价可能推动成本上升，市场预期发生改变，导致行业市场波动较大，市场存在不确定性，提醒投资者注意投资风险。

此外，因为钢铁价格大幅上涨，而被市场预期业绩大幅提升的钢铁个股，却爆出业绩下滑。8月9日晚间，安阳钢铁公告半年报，期内实现营业收入115.26亿元，同比增长0.4%；净利润2776万元，同比大幅下降70.59%。从安阳钢铁前十大股东持股变动来看，全国社保基金一一六组合二季度退出前十大股东。

商品涨势短期延续

尽管周期股表现不佳，但相关商品昨日在期货市场的表现仍可圈可点。当日，硅铁主力合约1801强势涨停，收盘报6488元/吨，涨幅5.02%。动力煤主力合约1801也延续近日上涨势头，再度大涨3.10%。此外，主力合约中，锰硅、热卷、沪铝、沪镍、玻璃、焦煤、螺纹、焦炭均涨幅较大。

值得关注的是，沪铝主力合约1710已连续五日上涨，累计涨幅近12%，刷新2012年4月以来新高。

市场方面，据金联创分析师称，从上周末开始，钢坯价格连续大幅拉涨，上周五至今已累涨200元/吨。在各品种基本面偏乐观的背景下，河北冬季限产这一消息也是瞬间引燃钢市的强心剂。此外，全国其他省市也相继出台采暖季环保限产或大气污染整治专项行动，环保限产政策超市场预期，钢价将受到有力提振，加之取缔“地条钢”、安全生产等各项督查的开展，短期市场看涨情绪渐浓，后期需要看政策的持续性及供需关系变化。

不过，钢铁的产能也在逐渐释放。统计数据显示，2017年1-6月粗钢产量为4.2亿吨，同比增幅5.05%。其中6月全国粗钢产量为7323万吨，同比增加5.7%，单月粗钢产量为历史新高。钢铁产量增加，表明在高利润下，钢厂产量释放速度较快，对原料需求有明显支撑。

方正中期田欣沅认为，在居高不下的钢材利润下，铁合金需求预期较好。目前硅铁、硅锰存在货源紧张，库存较低的问题。本月将进入立秋，季节性因素将逐渐利好下游终端需求，在供给释放大幅增加有难度的情况下，需求转好将加剧现货紧张库存不足的问题。

此外，据中国太原煤炭交易中心消息，8月9日，山西焦煤集团上调非长协铁路煤价格，其中屯兰、镇城底、马兰、辛置上调50元/吨；阳泉曲、西曲上调40元/吨；赵城1/3焦煤上涨20元/吨，相关政策自8月11日起执行。主流煤企焦煤价格普涨后，炼焦煤刚需依然强劲，煤企库存持续低位，下游焦炭价格表现强势，受多重利好支撑，不排除后期炼焦煤价格继续探涨的可能性。

8月下旬将现拐点

记者此前多方采访获悉，周期商品在8月中下旬将进入拐点的逻辑，如今已成为众多行业人士共识。

“本轮周期商品价格上涨，动因还是煤炭的价格上调。历史经验来看，黑色系涨幅一般不会超过三个月。本轮动力煤大涨始于今年6月，如今或接近尾声。”

中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田认为，本轮商品期货大涨呈现了“接力棒”式行情，黑色系带动有色，再对化工商品形成拉动。7、8月份价格上涨，其实是对金九银十行情的提前显现。目前看来本轮涨幅速度过快，行情过猛，已经把此后的利好透支掉了。预计8月下旬，最晚9月份行情或出现拐点。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇也称，近期推助多种商品上涨的，其实是一个预期差。今年二季度，黑色、有色等商品大跌，导致市场预期国内由于地产调控和补库周期结束的影响，下游需求放缓会对商品价格有拖累。然而从已公布的6月份经济数据来看，制造业PMI指数好于预期，导致此前预期的经济下行没有得到印证，从而说明需求端情况缓和，所以多头资金出现了反攻的动作。

不过6月份相关需求数据的反弹，并不代表未来长期反弹的持续。整体看，地产和基建增长放缓还是拖累需求的最大因素。6月份财政支持的增加，也不会改变政府对于地方融资的规范，这导致的地方政府在基金投资的资金来源减少。同时，PPP项目下半年也会陆续减少，这都说明下游的需求并不会特别强劲，不会有太好于预期的表现。

根据中国煤炭资源网的数据来看，目前动力煤市场基本保持了一个稳定的状态。有机构表示，根据北方港的成交价，5500大卡的动力煤价格已经开始松动，因为矿区政策的释放力度不及预期，煤价见顶的时间节点比预计的有所后移，预计8月中下旬会见顶。