混改推进搅动A股一江春水 个股短线操作难

奏响国资改革最强音

今年是混改大年，6月以来，国企改革再次升温。按照国务院国资委的要求，2017年要力争在包括集团层面的混改上有所突破，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混改应迈出实质性的步伐。2016年10月，首批混改试点单位名单公布，包括中国联通、东航集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等央企被列入。

作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位，将对其他国企的改革产生示范效应。国企重组改革领域将有一大波新的投资机会。

除了中国联通重磅混改方案横空出世之外，8月15日，中国机械工业集团与中国恒天集团重组大会在北京召开，国资委要求积极稳妥推进恒天集团混合所有制企业改革工作。

申万宏源证券首席策略分析师王胜指出，国企改革正迎来新一轮的密集催化。从三个维度（中央和地方国企占比、国有和非国有企业的净利率差额、行业类别）进行筛选，未来重点改革领域可能集中在通信、机械设备、采掘、钢铁、化工、国防军工、公用事业行业，与政策文件高度契合。

政策面上，8月15日证监会对2013年以来的并购重组市场进行了阶段性总结，指出“并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式”，定调了“并购重组是下一步工作重点”。近期，国务院又发布了吸引外资的重磅新政——《关于促进外资增长若干措施的通知》，其中提出进一步减少外资准入限制，鼓励外资参与国企混改等都有望刺激国企改革概念股的活跃。这些共同奏响了国资改革和并购重组的最强音。混改概念股还是会受到市场的重点关注，因此整体来说，估值比较低的央企在市场当中的机会丰富。

申万宏源证券指出，这可以看作是监管层对并购重组地位的再次定调。目前我国正处于结构调整、转型升级、寻找增长新动能、推动战略性产业发展的新时代，同时国家在推进供给侧结构性改革的过程中，也是将发展实体经济摆在重要位置。可以预期，今年下半年A股上市公司并购重组的力度将进一步加大。

三主线捕捉投资机会

中信建投证券指出，当前，热点切换正逐步得到市场的认同并达成共识，上述事件使得国企改革概念股在热点切换中占得一席之地，投资者可积极调整持仓结构。

神州牧基金指出，在方向选择上可沿着三条主线：一是国家重大战略相关标的，如国企改革，包括混改、资产证券化、产业重组等国改动作将进入加速推进阶段；二是经济复苏相关的周期品；三是所在板块潜力可观、估值相对合理的成长标的。

国企改革方面，王胜指出，梳理近期的政策和案例，三条改革主线逐渐清晰：一是央企重组方面，国资委明确表态下半年要加速央企重组；二是混改方面，天津混改方案全面超预期，东航大尺度混改方案落地、上海浦东科投MBO、中国联通引入战投和员工持股等；三是国有投资和运营公司，上海国方“母基金”挂牌、关于国有资本投资运营公司的试点配套文件有望年内披露。

并购重组方面，申万宏源证券建议关注三类投资机会：一是国企改革类并购重组，关注军工、公用事业、采掘等行业的大国企、小平台类上市公司的资产注入和整体上市；二是关注医药生物、电子、计算机、通信、传媒和环保等行业的横向、纵向优质资产的产业链并购整合；三是关注主业经营相对稳健的上市公司向大健康、大消费、新能源等新兴领域的多元化优质并购机会。

华创证券建议，重点关注央企军工混改试点以及地方标杆——天津混改，央企混改重点关注军工混改；央企重组重点关注火电。