权重股再占上风 机构看好四季度行情

本周四A股下跌，截至收盘，上证综指微跌0.06%至3386.10点，其余股指均跌幅不大。权重股表现良好，上证50指数及沪深300指数分别上涨0.40%、0.26%。

节后首日股市高开低走，投资者随后即趋于谨慎，周二与周三股指虽涨，但走势并不很强。尤其是周三，当天股指虽涨，但前期热门龙头股大跌，这使投资者情绪进一步紧张。周四大盘一度杀跌，但尾市在钢铁股拉升带动下削减了涨幅。

主力之所以拉动钢铁股，一方面是因该板块权重不轻，另一方面与下午两点之后国内期货交易所挂牌黑色系期货全线发力急涨相关。实际上，近期多数周期股走势不强，钢铁及相关期货上涨可能与短期一些和提价有关的利好消息相关，并没有普遍意义。

接下来投资者应关心9月经济指标。因长假缘故，部分9月数据或延后公布。今日将公布9月进出口数据及贸易顺差数据，这个可以看看，因其影响、涉及到人民币汇率走势及外汇占款波动。另外应关注的就是9月货币供应量及信贷数据。长假前央行宣布了明年初定向降准，未来几月投资者理应更加关注货币供应及信贷之类数据。

这两天美联储官员发表的讲话不如前期那么强硬，美联储利率会议纪要也不特别强硬，稍稍使市场调降了对12月份加息的预期，原本对A股构成利好。但影响A股因素相当错综，当前A股至少在短线来看，可能与基本面不会时时相关。

因主力护盘需要，未来A股通常还会有些上行机会，但这样的机会有可能只是集中在权重股上，因非权重股中一些热门品种已流露出某些衰弱及走坏迹象，这就势必使得护盘重任又转回到权重股身上。

如果投资者持有的是权重股，一般就可拿着，未来几天或有机会轮到其脉冲式上涨；如果投资者持有的是其他类个股，通常应趁其盘中拉升时减持。

三季度，A股市场震荡走高，周期股高歌猛进，创业板扭转颓势。除此之外，受益于行业景气度提升及燃油车退出预期影响，新能源汽车板块在9月爆发，成为市场最大热点之一；食品饮料板块则是三季度内为数不多的连续三个月均实现上涨的板块。

股市成交额也在三季度持续放大。全季全A日均成交额5061.68亿元，较二季度上升18.33%；从月度来看，成交额呈现逐渐放大的趋势；沪深300上涨4.63%，中小板指上涨8.86%，创业板指上涨2.69%。行业指数方面，有色金属、钢铁、煤炭涨幅靠前，分别为25.62%、17.40%、15.71%；电力及公用事业、纺织服装、传媒表现靠后，分别为-0.28%、-1.04%、-3.08%。概念板块方面，稀土永磁指数、5G指数、芯片国产化指数涨幅靠前，分别上涨30.36%、24.28%、24.04%；环保概念、IP流量变现指数、粤港澳自贸区指数表现靠后，分别为-4.04%、-4.53%、-7.41%。

基金市场方面，权益类基金和固定收益产品业绩都有不错表现。针对市场表现，不少机构人士对未来一年的A股行情偏乐观。而在产品配置方面，则仍建议均衡配置稳健成长型基金，并可适当关注互联网主题QDII基金等产品。

周期及新能源主题基金领先

中长期投资价值未变

凯石金融产品研究中心统计数据显示，三季度股票基金平均收益为6.24%。具体来看，指数股基平均收益为5.99%，92%产品收益为正，最高收益为信诚中证800有色的26.98%；普通股基平均收益为6.87%，95%产品收益为正，最高收益为创金合信资源主题A的29.91%。基金表现方面，无论是指数基金还是主动管理型基金，排名靠前的都是重仓周期或新能源的基金。指数基金排名前三的分别为信诚中证800有色、国泰国证有色金属行业和博时自然资源ETF；而主动管理型基金排名前三的分别为创金合信资源主题A、信达澳银新能源产业和华夏能源革新。

混合基金方面，平均收益为3.98%。其中，偏股型平均收益为6.06%，偏债型产品平均收益1.42%，灵活配置型平均收益为3.85%，平衡型平均收益为4.87%。偏股型产品中93%产品收益为正，最高收益为汇添富社会责任的27.10%。灵活型产品中，96%产品收益为正，最高收益为易方达新兴成长的26.37%。平衡型产品中，96%产品收益为正，最高收益为交银定期支付双息平衡的15.81%。偏债型产品中，96%产品为正收益，最高收益为光大多策略智选的8.09%。排名靠前的基金多为成长风格基金，随着三季度中小板、创业板的反弹，基金业绩也出现反弹。

对于近期市场，凯石金融产品研究中心认为，近期政策面和国际面有变，货币政策定向降准，国际经济持续复苏叠加政策利好，如果资金能够持续流入，市场有望突破，将会稳中有进，此时建议投资者顺势而为。央行节前宣布将从2018年起执行新的“定向降准”方案，主要针对普惠金融规模和增量达到一定标准的商业银行执行。虽然方案细则做出了更多解释，向市场释放出央行货币政策并未转向的信号，但中欧基金认为，由于此前市场并未对降准有所预期，因此短期对于市场情绪有可能形成利好。与此同时，虽然临近季末考核，央行仍然在国庆假期前一周净回笼3600亿元，隔夜资金在当周最后一个交易日飙升，也印证了央行将延续此前的货币政策。

上投摩根基金认为，权益类资产中长期的投资价值没有改变，在经历了较长时间的经济调整之后，不少优质企业的优势逐渐体现，盈利能力提升，发展动力强劲，估值趋于合理。未来景气度相对较高的行业估值仍有提升空间，包括电子、新能源汽车等；业绩稳定但估值偏低的行业，包括银行、地产、建筑、家电、医药、传媒和食品饮料等可能在震荡市中有所表现。

权益类基金配置上，在风格方面，核心仓位上依然建议均衡配置，一是关注个股的业绩估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金；二是注重个股估值和安全边际的价值风格基金。卫星主题配置方面，关注定向降准利好的金融地产板块；前期滞涨的国改近期频现催化剂，政策类国改主题有望成为后市弹性较佳的板块；此外可关注三季报业绩披露预增及高送转等。