新发审委过会率不足六成 最牛的机构正大幅调仓换股

今年以来，我国经济稳中向好，跨境资金流动均衡发展，10月外汇储备取得了九连涨。资本市场上，新一届发审委履职以来过会率降低引发市场关注。沪指再度收复3400点，机构分析认为，虽然市场短期内可能有所震荡，但外围市场走势及国内经济发展的延续性，未来股指的震荡空间大概率会上一个台阶。

外储实现九连涨

11月7日，央行披露的最新数据显示，中国10月外汇储备31092.1亿，预期31100亿，前值31085亿。中国10月外汇储备环比增加7.1亿美元，为至少2014年6月以来首次九连涨。数据还显示，10月末官方储备资产中黄金储备752亿美元，9月末为760亿美元。10月末黄金储备5924万盎司，9月末为5924万盎司。中国10月SDR计价外汇储备22134.58亿，前值21994.76亿。

外管局有关负责人表示，10月我国跨境资金流动和境内外主体交易行为进一步趋向均衡，外汇供求处于基本平衡状态。国际金融市场上，非美元货币相对美元下跌，资产价格有所上升，综合各因素后，外汇储备规模保持基本稳定。

今年以来，我国国民经济运行总体平稳，结构不断优化，新兴动能加快成长，质量效益明显提高，稳中向好态势持续发展，推动跨境资金流动均衡发展，国际收支呈现基本平衡，外汇储备规模逐步回升后保持基本稳定。

展望未来，随着党的十九大胜利召开，国内外对中国经济社会长期发展的信心进一步增强，我国跨境资金流动和国际收支保持平衡有序的基础将更加坚实，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

新发审委过会率不足六成

IPO过会率降至新低。数据显示，11月7日上会的6家拟在沪市主板IPO的公司中，有5家被否决，仅春秋电子1家获得通过。至此，第十七届发审委履职以来，36家公司上会审核，通过率仅为56%。

通过率骤然下降，尤其是一些业绩规模较大的企业也同样被否引起市场关注。对此，业内人士表示，这说明IPO审核趋严的方向没有变的同时，业绩不再是关注重点，持续盈利能力更受关注。

值得关注的是，以往“3000万利润”问题是IPO企业与保荐机构沉甸甸的“心理包袱”。不过在10月24日的发审会中，常州朗博密封科技股份有限公司顺利过会，或显示监管层对3000万以下利润的公司不再一刀切。发审委要求发行人说明报告期内营业收入增速、净利润增速、扣非后净利润增速未能同步变化的原因；上述原因是否会对持续经营产生重大不利影响。在获得“满意”的解答后，最终公司成功过会。

值得一提的是或受IPO过会通过率下降以及新一批新股发行规模和数量减少的影响，新股与次新股板块表现活跃。天风金工吴先兴团队认为，伴随新股发行数量的减少以及高送转事件的预期，次新股迎来投资良机。

沪指放量收复3400点

周二股指震荡走高，沪指收复3400点，上证50更涨超1%创28个月新高。截止收盘，沪指收报3413.54点，涨幅0.75%；深成指报11467.97点，涨幅0.83%；创业板指报1859.07点，涨幅0.47%。两市合计成交5257.7亿元，较上一交易日的4650.1亿元明显放量。

对于市场未来走势，中金公司在最新报告中表示，虽然受强势行业释放获利压力和弱势行业难见反转迹象的影响，市场短期可能有所震荡，但并不改变A股的中长期趋势和投资逻辑。中期来看，龙头公司基本面向上的趋势不会轻易改变，其盈利增长动能是大级别上涨趋势的核心驱动力。

中欧基金认为，国内外证券市场走势及国内经济发展的延续性，未来两个月，指数的震荡空间大概率会上一个台阶。“投资者需要关注市场资金面与交易量的匹配度。基于市场上的财富效应逐渐显露，叠加未来两月大概率将处于货币政策‘真空期’，并且经济数据继续向好，预计市场热度大概率将高于前三个季度。”中欧基金称。

美股和港股的科技股持续上涨但A股中小创相对表现不佳，未来市场将如何演绎呢？中欧基金指出，尽管科技类股票值得关注，但短期内并没有看到市场风格会迅速一边倒地切换到成长风格，供给侧改革提升了大型国企所在行业的集中度，改善了这些公司的持续盈利能力，所以相当一部分投资者可能不会果断把仓位从价值调换到成长上，未来两个月市场风格或将呈现为不同主题间的轮涨轮跌。

国寿安保基金认为，宏观经济韧性仍相对较强，企业盈利仍在保持改善，市场仍维持向好格局，短期调整是年末较好的调仓机会。行业板块方面，国寿安保基金建议相对均衡配置，仍可以增加部分消费相关行业的配置，同时对金融行业保持关注，积极布局年末估值切换行情。主题方面，建议短期参与部分热门主题的博弈机会，关注半导体、人工智能等。

安信证券表示，A股市场在年底至明年初具备风格切换基础，投资者需要等待催化因素。配置方面，建议关注银行、保险、食品饮料、医药、通信、新能源汽车等行业板块。主题投资方面，建议关注雄安新区、海南板块、智能制造、芯片国产化等概念题材。

牛基新的投资方向往往具有标杆意义。

据统计，今年前十月股基业绩前十名全部超越50%，前四位的股基年内涨幅更是高达57%以上，表现抢眼。

上证报记者梳理牛基重仓股发现，在刚过去的三季度，多只基金大面积调仓换股，押宝冷门行业的细分龙头股，减持前期涨幅较大的新能源板块，一增一减之间反映出牛基对四季度及未来的思考。值得关注的是，过去极度低配的地产、银行两大板块，也频频被牛基看中，获大举增持。