两大因素影响短期市场走势 沪指再度拉升冲上3300点

广发证券：拥抱“供给质量革命”

广发证券表示，2018年A股受到流动性中性的影响，依然呈现结构性机会，核心交易来自利率高位震荡后温和下行，使得增长因子的贴现率有所下降，市值因子与增长因子兼备的中盘股将取得最显著超额收益，龙头盛宴延续，“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股。市场逐步从“确定性/流动性溢价”向“增长溢价”切换。

在行业与主题配置上，拥抱“供给质量革命”行业：1、存量供给优化，受益“工业技术改造” 的专用设备、电子、电气设备以及受益经济尾部风险下降的金融与地产；2、扩张优质供给，产能扩张的中游制造（机械、化工）与“美好生活” 消费升级（零售、医疗）。关注主题：第一，“去杠杆”背景下重点关注房屋租赁政策主题；第二，科技的增量创新，一级市场凸显“真实的创新”价值，二级市场迎接“供给质量革命”，重点关注商业逻辑强化的5G、新能源/新能源车。

东方财富网25日讯，周一（12月25日）沪深两市开盘涨跌不一，随后震荡拉升，沪指再度冲上3300点，截止发稿，沪指报3305.78，上涨0.26%，创业板指报1768.05，下跌0.63%。从盘面上，啤酒、保险、空运、房地产、供热供气个板块涨幅居前，高送转、区块链、电子制造、钢铁等板块领跌。个股方面，吸收合并华北高速的招商公路（001965）于今日在深交所上市，首日不设涨跌幅限制。开盘公司股票下跌13.25%，每股报于11元。随后招商公路震荡攀升，截止发稿，招商公路股价报12.1元，下跌4.57%，股票临停。

今天券商晨会上，分析师表示，目前大盘处于反复夯实的筑底过程，短期参与仍需谨慎。

华林证券：

消息面来看，职业年金进场步伐加快，A 股投资风格正加速向机构为主导靠拢，这也符合监管方面稳中求进的重要原因；另一方面，本周是12 月份解禁市值最大一周，投资者应适当注意解禁风险；总体来说，当前市场量能并未有效放大，可持续性题材较少，整体赚钱效应不强，大盘处于反复夯实的筑底过程，短期参与仍需谨慎，中线可布局调整充分的白马蓝筹与新兴成长股，警惕前期强势股、高位滞涨股。

东北证券：

上周两市成交额再次下降，日均成交额下降至3500亿元，博弈/存量指标预计降至0.27附近。市场进一步缩量之后，更多的底部信号开始显现，博弈/存量在成交收缩的带动下预计降至0.27附近，沪深300新高新低比维持在超跌区间，市场恐慌情绪也出现衰减。我们用VIX FIX指数刻画的上证综指恐慌情绪出现下行拐点，并且我们采用布林线上轨走平的方法来确认每次恐慌情绪持续上升的结束，当前数据显示市场恐慌情绪回落已有较大的确定性。用上证综指的移动平均振幅所观察的市场波动状态来看，也已回升至去年下半年以来的振幅高点，显示市场波动率有望转入下行。

方正证券：

近期，大盘围绕着3300点反复整理，多空在此分歧较大，不但是对大盘是否调整到位有分歧，更为明年投资方向存在分歧，是成长重新站上风口，还是价值继续霸占风口，市场可谓处于纠结的“混沌”状态之中。之所以出现如此现状，关键在于，一方面机会是跌出来的，成长股严重超跌，加之产业政策驱动的а投资逻辑，让市场看到跌出来的β空间；另一方面是基本面趋势投资行为，只要基本面未发生趋势性拐点，市场就认为а投资逻辑还在，未来就还有β空间。这才是当前市场踌躇不前，市场风格飘忽不定的内在原因所在。

华泰证券：

上周中央经济工作会议对防风险去杠杆的表述，让投资人认识到金融去杠杆仍在进行时，表外转表内将逐渐带来资本金的补充需求，明年利率水平易涨难跌。对明年市场的整体判断没有今年乐观，更多是自下而上的寻找个股机会，以及自上而下寻找中美经济复苏预期差的时间性机会。海外投资人当前存量配置上倾向金融、地产和消费。主题上看好5G投资和芯片国产化。