泓德基金邬传雁：投资要把风控放在第一位 A股的系统性波动已到中后期

来源：网易财经时间：2020-04-02 09:29:39

4月1日上午，泓德基金副总经理邬传雁在做客网易财经“《财经派云对话》聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示，投资者要把风控放在第一位，A股的系统性波动已到中后期，不必恐慌。

保险资管经历对人最大的熏陶就是厌恶风险，因为上班第一天学的就是如何控制风险。投资要把风控放在第一位，而且要事前风控，做长线思维不要关注短期的波动，实质风险才是长期投资必须规避的。

站在投资者角度，首先做股票基金投资的钱大部分应是长期性质的钱，目标是长期保值增值。长期保值增值背后隐含了一个条件：不能有风险，本金和收益不能有损失。站在风控角度，投资只有两个环节，一个是仓位选择，另一个是品种选择。如果这两个环节的风险都控制住了，长期收益不会差。仓位频繁变动产生的风险属于操作策略层面的风险。

操作策略的风险往往被忽视，对投资者投资结果的杀伤力很大。多数投资者的投资损失来自频繁波段操作，A股投资做波段操作短期好像没问题;但从长期保值增值角度看，波段操作就成了许多投资者长期赚不到钱、甚至长期亏损、长期回不了本的根源。转变A股投资的理念、思维模式很重要，过去三十年普涨普跌行情经常出现，未来长期而言这种情况出现的概率越来越小，因为经济增长由数量型为主正转变为质量型为主。波段操作策略未来越来越不适用。

未来质量型经济增长占据主导地位，投资者区分资产的优劣非常重要。投资者的核心工作是研究持有的股票或基金的优劣。优质股票或基金适合长期持有，长期不看好的股票或基金还是要择机调整。

未来A股结构性牛市特征会愈发明显，A股的基础跟欧美股市不一样，中国经济相对健康，投资者不能在这个时候继续恐慌，若在此时卖出好股票就是长期损失，将来肯定要追高买回。相反，市场在下跌中后期重点也是要分析持有资产的优劣，对于好资产没钱增加投资可以保持不动，如果有钱增加投资对于优质资产可以先越跌越买，将来市场恢复后，就可以选择继续持有，或把多买的卖掉以保持流动性。

有三个因素导致A股当前的下跌，且都到了中后期：第一是欧美流动性紧张引起A股的优质股票在前几周出现持续下跌，这是主要因素，其实这个下跌因素对A股是好事，外资被迫把钱抽回去(并不是不看好)，我们国内资金接过来，这是值得开心的事情。第二是去年底到今年初，有些A股出现了一定的热点炒作现象，这种因素面对低迷的市场环境开始信心动摇，由于前期操作成分有限，对市场的后续负面影响不大。第三是中国疫情控制住了，欧美疫情较重，A股投资者的较大幅度的针对性的结构调整也导致市场的一定的波动。

三大引起A股系统性波动的因素已接近尾声，投资者一是不要恐慌，二是要找好资产、好基金、好股票，坚定持有，在未来十年、二十年、三十年是非常好的机会。