增强指数基金也出“爆款” 细分市场规模近1200亿

今年新成立的9只指数增强型基金，合计募资196.31亿元，是去年全年总规模的2.4倍;单只基金平均募资21.81亿元，为去年平均规模的3.5倍左右。

今年，权益类基金销售火爆，指数增强型基金也悄然走俏，新成立的指数增强型基金发行总规模接近200亿元，比去年全年多出140%;这一细分领域也出现了百亿基金和比例配售基金。

增强指数基金也出“爆款”

Wind数据显示，截至6月5日，今年新成立的9只指数增强型基金，募资总规模为196.31亿元(份额合并计算)，是去年全年总规模的2.4倍;单只基金平均募资21.81亿元，为去年平均规模的3.5倍左右。

不过，今年新发基金规模仍是两极分化，有的规模比较小，但同时也诞生了行业首只百亿指数增强基金——汇添富沪深300基本面增强，12.19万户，募资102.7亿元。除了百亿爆款基金，指数增强基金还出现了比例配售的产品，5月底，招商中证消费龙头指数增强提前结束募集，该基金设有50亿元的规模上限，实施了末日比例配售，末日认购资金确认比例为56.52%。

汇添富基金表示，汇添富沪深300基本面增强受到市场欢迎有两方面原因：一是从产品策略角度来说，这是采用基本面增强策略的产品，产品的核心竞争力在于主动管理部分的超额收益获取能力。汇添富基金的主动选股能力受市场认可，基金经理顾耀强管理的基本面对冲策略的产品显示出长期较强的指数增强管理能力。另一方面，沪深300指数是核心资产，是中国股市的“晴雨表”，也是A股机构投资者、外国机构投资者增持的首选，持续迎来资金流入，长期表现也值得看好。

另外，从市场角度看，指数增强“β+α”的策略原理，也非常契合当前的A股市场。汇添富基金认为，今年A股市场的抱团现象出现了松动，要求投资者更加注重分散配置、均衡配置;而指数增强基金本身对跟踪误差有限制，对个股和行业配置都相对更加分散，较为适合当前的A股市场，也有助于投资者更好地适应多变的市场环境。

“我们公司的指数增强基金销量较好，主要是因为存量客群在老基金中获取了不错的回报，有意愿尝试公司的新发基金。”招商基金量化投资副总监、招商中证消费龙头指数增强基金经理侯昊表示，单纯从指数本身来看，并不存在核心的竞争力或行业壁垒，指数产品很容易被复制。但是各个公司的产品在不同的渠道发售，不同渠道的投资者喜欢的产品也存在差异。从指数增强的爆款基金看，主要具有产品差异化、持有人体验较好、经实践检验的良好业绩等特点。

侯昊管理的另一指数型基金——招商中证白酒，凭借近年来白酒板块的良好表现和较好赚钱效应，去年末持有人户数705.82万户，今年一季度末规模499.14亿元，成为全市场规模最大、持有人户数最多的指数型基金。

细分市场规模近1200亿

快速成长期远未到来

2004年，首只增强指数基金易方达上证50增强诞生，近几年被动投资理念逐渐普及，指数增强的效果显现，这类产品开始被市场关注，产品规模逐年上台阶。2017年年报显示，该类产品规模为454.96亿元，2018年-2020年报，该类产品规模分别为549.37亿元、932.49亿元、1111.65亿元。今年一季度，规模攀升到1165.97亿元，再创历史新高。从该类产品持有人结构看，截至2020年报，个人和机构占比约为6：4，个人投资者仍占据持有人的主流。

“我们对这一细分市场的前景仍然非常看好。”侯昊认为，相比指数的快速增长，国内指数增强型基金的市场扩容，比不上指数本身的增速。指数增强基金市场是竞争比较激烈的细分领域，相比其他类型的爆款基金，指数增强基金的规模增长还相对有限，很多公募也是在这一细分赛道中做出了差异化的尝试，该市场的快速成长期还远远没有到来。

汇添富基金也看好指数增强型基金的市场需求，从产品角度看，指数增强基金兼具主动和被动基金的优势，费率低，风格清晰稳定。目前已经在运作的指数增强基金历史表现优秀，也赢得了投资者的信赖;随着投资者群体越来越成熟，投资者不再片面追求绝对的高收益，转而追求基于市场β上的合理超额收益，指数增强型产品恰好能满足这部分投资者的需求。

从指数增强效果看，数据显示，截至6月4日，近1年指数增强基金平均超越基准收益率为13.44%，3年、5年期超基准收益分别为28.58%、42.44%，整体呈现不错的超额收益。而目前规模最大、成立最早的易方达上证50增强基金，成立17年总回报接近700%，同期上证50指数涨幅为219.77%，超额收益高达480.12%，也助推该只基金达到265.9亿元的细分产品中的最大规模。

虽然发展前景被看好，但部分业内人士坦言，增强指数不会对标准指数产品带来替代效应，两类产品各行其道，满足不同投资群体的投资需求。

侯昊认为，如果指数增强基金可以带来长期的阿尔法收益，会有部分客群更为偏好这类产品，但并不意味着沪深300指数增强会取代沪深300指数的市场，因为长期阿尔法收益也需要长期业绩的检验，也会存在部分客群追求跟踪标准指数走势的市场需求。

中国基金报记者 李树超