富力地产主动中止A股IPO 回归A股遥遥无期

10月22日，富力地产(02777.HK)发布公告称，公司已经向中国证监会申请中止A股IPO，原因为联席保荐机构中一名保荐代表人从这一机构中辞职，该机构需更换一名新的保荐代表人。根据有关中国法规，公司已向中国证监会申请中止审查本次发行申请文件。于2017年10月20日，中国证监会同意公司中止审查本次发行的申请。

公司将在完成保荐代表人变更手续后向证监会提交申请恢复审查。

10月20日，证监会官网显示，广州富力地产中止上交所IPO审查，备注原因为发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展。

澎湃新闻发现，富力地产A股上市保荐机构分别为招商证券和中信证券;保荐代表人分别是徐斌、石志华以及马丰明、黄冀，公告没有明确辞职的保荐代表人具体信息。

根据证监会2016年12月发布的《发行监管问答——关于首次公开发行股票中止审查的情形》第(一)条第4款：“负责本次发行的保荐机构、保荐代表人发生变更，会计师事务所、律师事务所或者签字会计师、律师发生变更，需要履行相关程序。”因此，为了履行相关程序，涉及以上情形的公司需要暂时中止IPO审查，彻底结束后再提交恢复审查的申请。

2015年6月1日，富力地产公告称，已经重新启动A股发行并已聘请相关中介机构开展相关工作。

根据富力地产公布的《首次公开发行A股股票招股说明书》，此次计划公开发行新股数量不超过107000万股，约占富力地产发行后总股本的24.93%，富力发行后总股本为4292367344股，其中H股为1015258400股。如果此次发行新股计划能够实施，富力预计将筹得大约350亿元的现金。

回归A股的计划，富力地产已酝酿多年。十年前，以H股形式在香港上市后的富力饱受H股流通性不足、融资受限的困扰，便开始了回归A股的首次尝试。但在这些年的几轮宏观调控中，张力和李思廉创办的这家房企似乎都不巧地错判了局势，期间四次冲击A股，都因资本市场环境变化和楼市调控而失败。

但屡战屡败的经历和中国股市不定的行情，都未动摇这两位创始人的信心，他们对回归A股仍抱有期望。

今年3月份，富力地产董事长李思廉在谈到回归A股时还曾信心十足，表示如果按照既定的时间表，有信心在今年解决回A。但到了8月份，李思廉的信心已所剩无几，他明确表示房地产目前还是限制上市的行业，IPO已慢了下来并再无时间表。

富力地产这一轮回归A股的方案，是在2015年6月26日向监管层提出的申请，当时正值A股出现罕见跌幅之际。虽然市场行情处于下行阶段，但富力在融资规模上却有着极大胃口。

按照当时的计划，它们预期的募资金额是不超过350亿元。如果最终成行，这个募资规模将超过当年券商巨无霸国泰君安300亿元的募资额度。国泰君安是自2010年7月农业银行上市以来A股最大规模的IPO项目。

当然，如果能成功回归A股，对富力地产的意义还不仅仅是350亿的募资金额，他们更期待能找到比H股形式更好的融资渠道，以缓解因坚持高杠杆战略，在数次楼市调控里踏空后已变得糟糕的财务状况。

一个月前，有市场消息称，富力地产正在寻求一笔高达约119亿元的境内担保贷款。这笔贷款将用于支付它们收购万达酒店资产的代价。在今年7月份宣布以199.06亿元的价格接手万达旗下77家酒店后，富力原本是宣布将以内部资源支付代价。

但从这次贷款信息来看，富力的财务状况显然没有自己预计的乐观，它们依然存在资金缺口，还可能以收购的酒店资产进行担保。

资金压力一直是这些年限制富力地产进一步发展的硬伤。以富力地产截至年中所拥有的324亿元现金储备，如约支付100亿元的首期款似乎并无问题。但问题是，如果在不继续融资的状态下支付，一定程度将影响它们后续的投资拿地力度，也会对其他兼并收购形成掣肘。