A股牛味渐浓 成交频频放大的背后有何信号？

近期沪深A股市场持续走强，上证综指逼近3400点，创业板指也面临年线压力。同时两市成交金额也是频频放大，沪市成交一度超过了3100亿元，创业板市场成交也冲高到了1300亿元的高位水平。对此，不少投资者认为已有增量资金在悄悄入市，后市行情将由存量博弈向增量行情转换。

现在的市场越来越有牛市味道了。值得关注的是，各路资金开始积极入市 ，股票配资有活跃之势，融资客热情高涨融资余额10连增，外资也在加速涌入A股，A股牛味渐浓，那么，牛市是否真的来了？

对于增量资金入市来说，新增股票开户数、新发基金（股票型+混合型）、两融余额净流入、北上资金（沪深港通净流入）、重要股东净增持额或许是一个可以持续观察的指标（见下表，6月下旬之后银证转账及证券交易结算余额数据停止对外公布，无法持续观察，所以不纳入统计范围）。统计显示，6月份以来新增资金流入迹象还是较为明显的。

那么，这是否意味着后市行情将由存量博弈向增量行情转换呢？广发证券研究认为，从规模上看，目前新增资金的量级仍然不大，而且单月大幅增量的持续性仍有待观察，就如资金入市在2月份脉冲放量后迅速回落。

从环比变化来看，6月以来的资金流入现象受到市场反弹的推动，而个人和机构投资者、“北上资金”多少都有顺势而为的行为模式。未来要吸引增量资金持续流入，取决于股市的赚钱效应能否持续，这在中期内仍将取决于盈利和利率波动，即基本面和流动性赛跑，短期不宜轻言“增量市场”。

海通证券在跟踪了市场资金面上的变化后认为，6月初至今基金发行+融资余额+沪港通+深港通等合计净流入金额较为温和，符合震荡市整体上呈指数区间波动、存量资金博弈特征。因此，海通证券定性当前市场为中枢抬升的震荡市。

东北证券认为，上周两市成交小幅上升，日均成交额增加至5950亿元，博弈/存量指标预计维持在0.42。虽然成交继续维持在相对高位，但仍未有增量资金入场迹象。如百度搜索指数在上周一冲高后迅速回落，全周5个交易日的搜索词频与突破3300点前并没有区别，股票开户数依旧维持在33万附近，一度出现积极反应的余额宝情绪指数也逐渐归于平淡。东北证券认为，在目前资金活跃度趋于上限背景下，市场做多的性价比不高。

当然，中长期来看，存量博弈市场格局不会一直维持，未来必将有可观的“增量资金”入市从而带来增量行情。

股票配资有活跃之势

2015年的火爆行情中，场外配资成为搅动市场的主要力量之一，造富神话和平仓悲剧同时上演。2015年7月12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，再次要求派出机构和证券公司加强对场外配资业务的清理整顿力度。7月16日，恒生电子发布公告称：关闭HOMS系统任何账户开立功能；关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能；通知所有客户，不得再对现有账户增资。这一系列举措，给配资公司带来了致命打击。

时隔两年多，伴随着A股走势回暖，销声匿迹许久的民间股票配资在近期又有活跃之势。有媒体报道称，某金融机构业务负责人透露，最近一两周，已经有几家配资公司找上门来，希望从他那对接资金。该负责人说：“我这边已经很久没有配资公司过来谈业务，也就是最近这种现象才多起来，有一家配资公司张口就要40亿资金，能看出来他们的需求最近还是比较旺盛。”