日本银行持超40%日本国债 10年期收益率目标为0%

当代财经网2月14日讯 日本央行行长黑田东彦曾经笑着说过，对比于英国央行早前行为，日本央行持有的政府债券规模只有其的一半。很快，黑田就不觉得好笑。

据彭博社数据，日本银行持有超过百分之40的日本国债，虽然其持有的所有日本主权证券包括债券和票据在一起--仍然低于黑田东彦2014年10月开玩笑般提及的水平，但中央银行的持股比例继续上升，上升。

目前并有没有扩张停止或减缓的迹象，尽管日本央行因为需要控制产量，带动空前的力度的购买基准的10年期债务，加剧的担忧它会耗尽卖家供应与债券购买。

 日本央行行长 黑田东彦

“央行确实减少了购买去年的步伐，但在市场开始价格风险将锥度，导致收益率高达百分之0.15，并迫使央行再次加速，”Daiju Aoki说，瑞银集团在东京的经济学家。政策制定者目前的10年期收益率目标为0%。

日本央行抢购了创纪录的2兆1000亿日元(180亿美元)的五年国债2月3日和2月8日之间，在四个交易日买入三。从长远来看，它包括一个急救“固定利率”的操作，是成熟，带记录自Kuroda在四月2013开始了他的超级刺激。中央银行介入10年期国债收益率飙升至百分之0.15年高位后，威胁变得脱离日本央行的目标。

日元上涨后，增加的操作展示了关注日本央行转向目标收益率曲线并没有取消对其定量宽松的耐久性问题。Kuroda和他的同事们强调，新的框架，九月颁布，将使日本的货币政策的可持续性。

新政权也针对陡峭的收益率曲线，它的确做到了。保费超过10年期债券提供的30年期债券扩大了自十一月以来最快的速度在六年以上，达到82个基点，上周。与产量曲线控制引入的50基点水平对比。

并与日本投资者抛售国债以最快的速度从2013开始，这也增加了养老基金和保险公司的可能性，这需要长期的资产以满足类似的负债，被拉回到所谓的超长债券，日本央行的潜在供给约束日益恶化。同时也提高了刺激的可持续性问题：银行被认为接近他们的目标限制时抛售国债持有。

日本银行出售了141兆日元的政府债务，在Kuroda的宽松第一3 1 / 2年，提供298兆日元，在同一时期买了日本央行发挥关键作用。银行只剩下219兆日元的证券，他们需要保留一些以满足监管要求。这一切都增加了日本央行将面临对其购买债券的能力约束的现实可能性。

至少一个爬在收益率可能结束的恶性循环的央行创造自身在行动将对日本所有债券的利率几乎为零。有侵蚀日本银行的资产负债表由于减少债券的回报率提出了质疑。即便如此，其持有的债券中几乎有三分之一是没有收入的，或者仅仅是每年支付百分之0.1的利息。

在过去的四年的债券价格的飙升，仍然可以对日本造成损失，因为大部分的债务购买成本远高于票面价值，即使面对价值是什么中央银行会回来，因为它计划持有证券到期。迫在眉睫的资产负债表短缺造成的另一个关注的长期可持续性的政策。

“日本央行似乎并不关心超过百分之40，所以他们将保持购买现在步伐——虽然他们面对跑出来的债券来获得一些时间明年的前景，”瑞银的青木说。“任何退出该计划是一个非常，非常长的路要走。”

向前看，似乎日本央行不会停止购买，否则会失去控制产量而其通胀目标远百分之2。但由于缺乏现成的卖家，它也不可能永远购买下去。由于明年他的任期，Kuroda可能不会在后悔他的2014裂。