证监出手平乱象 七交易日三创业板新股延期

当代财经网2月15日讯 踏入2017年，香港创业板新股愈疯愈癫，创下首日挂牌股价较招股价飈升29倍疯癫记录。证监会主席唐家成也按耐不住，上周一(6日)于立法会表示，创业板新股股价大幅波动，已令香港作为国际金融中心的声誉受损。为捍卫香港金融市场，证监会已动真格，近日连翻出手打击创业板新股股权高度集中问题，令三间创业板新股上市前夕急刹车，上市计划受阻。

据香港《财华社》统计，1月份上市的10间创业板新股股价波动情况变本加厉，首日挂牌平均升幅达873%，远高于于2015年平均升幅743%，和2016年的529%。当中有3间升幅逾10倍，并以奥传思维(08091-HK)最癫价，首日股价较招股价上升29.37倍，不过踏入第8个交易日，股价已打回原型并跌破招股价，股价有如跳楼机大上大落，「妖股」当道打击投资者对创业板信心。而据证监及港交所统计，在 2015 年首日升幅最大的十隻创业板股份中，有一半的股价在一个月内从最高位急跌逾 90%。平均来说，在 2015 年上市的创业板股份的成交价在一个月内从最高位下跌47%。

创业板新股「愈战愈勇」，早于1月20日，证监会与联交所已就创业板股份股价波动发表联合声明，先下马威向市场发出预先警告，重申一直监察在上市后股价波幅异乎寻常的创业板股份，并特别点出，几乎所有在创业板的首次公开招股都仅以配售方式进行，并出现股权高度集中及股东基础狭窄的情况。平均来说，在 2015 年全年及 2016 年上半年于创业板上市的首次公开招股中，首 25 名承配人合共取得提呈配售股份的 96%! 而整体发行的平均承配人数目为 135。并观察到有一撮投资者多次重覆成为创业板首次公开招股中的首要承配人。

首25名新股承配人获配96%新股

港交所上市主管戴林瀚回答香港《财华社》提问时表示，港交所和证监会早前就创业板股价波动问题，发表联合声明，市场人士有责任跟从有关指引，希望创业板能够正确运作。发出指引能反映监管机构如何解读相关的条例，他们亦是跟从指引来处理市场发展;而目前有些情况需要「加快处理」。另外，证监会行政总裁欧达礼指出，联合声明能解决部分创业板问题，但绝非能完全回应市场关注。而创业板配售问题相当重要，亦要更广泛地研究创业板定位及其他相关问题。至于会否向延迟上市的新股的保荐人作纪律调查，他则不作个别评论，证监会可能会或不会作出调查。

警钟响起，市场似乎无视官威。踏入2月份，证监会动真格，严格检视新股配售股权集中，以导至股价容易被舞高弄低的核心问题。结果由女星江美仪曾代言的「Bodibra」芭迪贝伊(08297-HK)，从事针织产品销售的创业板新股尚捷集团(08183-HK)，以及港澳水池工程承包商浩柏国际(08431-HK)，7交易日内连续三只创业板新股，均在上市挂牌前一天，突然公佈要延迟上市计划，原因是公司及包销商需要有更多时间进行配售之建账程序，以确保有一个开放的证券市场;及应对监管机构就创业板上市规则第11.23条、及关于公众人士最低持股量限制的有关规定所作出查询。二月份至今，暂没有新股成功于创业板上市挂牌。

三家新股挂牌前夕被刹停

证监会雷厉风行，亦获得证券业普遍支持。香港上市公司商会主席梁伯韬表示，创业板有上市公司股价大上大落，属不健康不正常现象，证监会应该重视处理，让市场能健康发展，市场信息要提高透明度，加强股票流通量，避免出现虚假「围飞」事件。不过他同时也提醒小投资者，也应保障自己，不要明知是高风险股票也要投资，贪胜不知输。

他又分析，创业板新股大幅波动，与保荐人质素也有关连。近2、3年很多新保荐人加入了行业，他们的经验是否足够?业界人员培训是否配合?都是疑问;而恶性竞争下亦令服务质素有所下滑。他建议提升新股保荐人的标準，关注他们的工作经验是否足够;另一方面，对保荐人严厉执法亦相当重要，有违规者要严厉处理，甚至将其停牌。在加强监管力度下，创业板上市公司数目下滑似乎在所难免，不过梁伯韬认为不应追求上市公司数目，更应着重上市公司的质素，市场的效率。

香港创业板市场近年迴光反照，从2014 年的19家，升至2015 年的34 家，2016 年再攀升至45 家，今年首月已经有10 家上市。内地企业受阻A 股，来港买壳需求旺盛，主板壳价高企，因此大量投资者目标转向创业板。今后走势或会有所放缓!

立法会(金融服务界别)议员张华峰亦认同，创业板新股上市股价大上大落、经常出现过山车的情况，令港股变成为大赌场。他重申市场应该有适当的监管，去保障投资者损失。但监管当局应该避免高压监管，并建议改变现时的上市要求，包括扩大最少股东人数至300人，并要将配售股数完全透明化，让公众自行判断这些股份股权是否过度集中，是否有被操控可能、评估自己风险承受能力而作出投资，这样才能体现自由市场的精神，避免过度监管。

那有份参与创业板新股上市的保荐人，对于创业板新股股价大上大落的现象，又有何高见? 一名不愿透露姓名的保荐人认为，创业板新股首日急升，是市场供求问题，只要有更多企业上市，满足市场需求，将可望舒缓这问题。他又不认同，监管机构严管新股配售分佈，减少股份高度集中，就有助缓解股价首日急升情况，「你看香港政府就楼市推出的辣招，楼价依然高企!」他也不认同保荐人质素出现问题，只是市场有更多保荐人涌现，人才相对较为缺乏。

谁是谁非? 大家心中有数。

财华社记者： 周燕芬