浙商证券：深耕长三角 上市开启新征途

深耕经济发达重镇浙江省，十余年励精图治，浙商证券(601878)已经发展成长三角南翼地区重要的财富管理机构。此次以上市为契机，浙商证券凭借得天独厚的区位优势，未来将布局“浙江市场纵深发展、全国市场创新局面”的金融服务网络，重点拓展上市公司、私募机构、中小企业和高净值个人客户，重点发展多层次“大资管”、中小企业投融资服务和资本驱动业务三大方向，以证券公司为核心、多元金融协同发展，全方位打造大类金融资产配置平台。

打造证券控股平台

浙商证券作为浙江省老牌券商、浙商文化的践行者，于2002年，在长三角地区的中心地带、浙商文化的发源地，浙商证券前身金信证券应运而生。在中国最富创造力的土地上，十余年励精图治，发展成为长三角南翼地区的重要财富管理机构，拥有超100家分支机构，4家全资子公司，打造“证券+期货+基金+资管+创投”的金融产业布局。

公司深耕经济发达重镇浙江省，践行浙商文化，综合实力已发展至行业中上游。从资产规模来看，16年总资产、净资产分别排名行业32位、51位，总资产次于国海证券、西部证券，高于山西证券和国金证券。

目前，公司各项业务实现综合全面发展，业务收入和利润主要来自经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、期货业务和融资融券等证券信用交易业务等。2016年，公司各业务收入占比由高至低排序为：经纪、期货、两融、资管、投行、自营、直投，占营业收入比重分别达到26.51%、25.35%、22.77%、11.18%、8.78%、5.02%和0.39%。

从利润贡献来看，信用业务和经纪业务对利润贡献比较突出，2016年公司各业务利润占比由高至低排序为：信用业务、证券经纪、资管、自营、投行、期货、直投，占营业利润比重分别达到70.31%、36.86%、15.64%、14.01%、13.11%、11.23%和0.9%。其中，2016年投行业务和资管业务在公司收入与利润中比重皆有提升。

值得一提的是，浙江省国资委是公司实际控制人交投集团的母公司，交投集团实际履行国有资源的管理人角色，为公司的发展提供坚实的股东基础。公司依托得天独厚的区位优势，叠加强大的股东背景，充分享受省内资源，未来仍将与浙江省经济共同发展。

区位优势得天独厚

浙江省是我国经济最为发达、最富裕的地区之一，得天独厚的经济沃土孕育着一批又一批的优秀企业及企业家。2016年浙江省实现生产总值4.65万亿元，比上年增长7.50%，高居全国第四;同时，浙江省工业水平发达，高新技术产业发展较快。2016年，浙江省规模以上工业企业利润总额为4323亿元，同比增长16.1%，增速高于全国7.6个百分点。

另一方面，浙江省是中国当之无愧的民营经济最发达地区，是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一，为浙商证券投资和融资业务的开展提供了良好的发展平台。截至2016年12月31日，浙江省拥有A股上市公司共357家，位列全国第2。2014年至2016年12月31日，全国新增A股上市公司575家，其中注册地址为浙江省的公司为78家，位列全国第二。

浙商证券扎根浙江省，牢牢把握区域内发达的经济背景和资本市场带来的区域优势，对各项业务进行了针对性布局，并在浙江省内形成了较强的竞争优势。经纪业务方面，截至2016年12月31日，公司在浙江省内拥有62家具备经纪业务资质的营业网点，覆盖浙江省所有地市和主要发达县镇。投资银行业务方面，报告期内公司完成10单浙江省内上市公司再融资项目，以及多单浙江省内企业发行中小企业私募债及浙江股权交易中心私募债券项目。

为更好的服务浙江省内中小企业，公司参股浙江股交中心，通过场外市场为中小企业提供融资服务，报告期内浙商证券共推荐9家企业在浙江股交中心实现挂牌交易。依托浙江省良好的经济基础及活跃的民营资本市场，近年来公司资产管理规模及融资融券余额也实现了快速增长。公司在浙江省内具有较强的竞争优势。

经纪业务实现转型

经纪业务是证券公司最主要的业务，浙商证券依托浙江省发达的资本市场，凭借营业网点的合理布局、高素质的团队建设和全面的服务体系，经纪业务实现稳定发展。根据中国证券业协会的统计，2014年、2015年公司代理买卖证券业务净收入(合并口径)排名分别位列行业第23位、第19位，均为行业中位数水平以上。

报告期内，浙商证券经纪业务股票、基金、权证市场占有率均维持在1%以上，在竞争日趋激烈的行业环境中发展平稳。此外，公司正常交易的经纪业务资金账户总数由2009年底的59.81万户，上升至2016年12月31日的121.78万户，期间经纪业务资金账户总数上升103.61%，客户规模实现较快增长。

近年来，浙商证券积极扩大经纪业务规模和覆盖范围，精心规划设计网点布局，具备经纪业务资质的分支机构数量从2009年初的20家增加至2016年12月31日的100家，其中浙江省62家，覆盖浙江省所有地市;浙江省外地区38家，覆盖北京、天津、上海、重庆、深圳、广州、济南、南京、厦门、福州等国内主要城市。

上述地区经济健康繁荣，资本市场认可度高并拥有较大业务体量，对公司整体业务布局具有战略意义。截至目前，浙商证券已基本形成“立足浙江，深耕长三角，拓展长江沿线，择机环渤海和珠三角”的战略布局。

公司专业化的服务是经纪业务稳定发展的有力保障。浙商证券为满足客户需求建立了以投资性服务、适当性服务和系统化服务为核心的服务体系。投资性服务为向客户提供以“财富慧金”命名的投资服务，包括向客户提供套餐化、个性化的财富管理解决方案、多样化的股票组合和专业化的投资交流平台;适当性服务为总部呼叫中心与营业部通过对客户进行回访、客户管理和电话咨询，及时了解客户的投资需求和风险偏好，妥善处理客户的意见和建议;系统化服务为公司通过系统平台和“浙商慧金手机客户平台”为客户提供即时的证券行情、证券买卖、账户查询和证券资讯等服务。

此外，浙商证券经纪业务提供的理财产品丰富，在传统的股票等交易品种基础上，推出了融资融券、代销基金及金融产品等业务，满足不同客户的投资需求。为不断提高服务质量，公司建立起了一支具备相当规模和良好业务素质的营销团队和投资顾问队伍。

资管业务坚持差异化管理

资管业务为浙商证券最具竞争优势的业务，主要包括集合资产管理业务、定向资产管理业务、专项资产管理业务和公募基金业务。公司开展资产管理业务坚持走特色化、差异化的道路，围绕“理念创新、产品创新及平台式资产管理业务的创建”开展业务。

2016年末公司资管业务营业利润为25429万元，同比增长11.23%，2015年同比增长91.79%。2016年受托管理资金为1376亿元，同比增长41.35%，2015年受托资产管理业务净收入排名第15位。

浙商证券以“立足选股、锁定成长、聚焦转型”为股票投资理念，强调选股的重要性，相对淡化对大盘走势的考虑比重，重点关注公司成长性和业务发展的持续性和稳定性，同时努力挖掘在经济转型中受益的企业作为投资对象。独有的投资理念帮助公司推出的产品业绩在行业内处于较好水平。

截至2016年12月31日，公司管理的存续期内的主动管理类(即不包括量化和固收)的集合理财产品共28个，其中包括新三板产品8个。所有集合理财产品中，除去2016年新成立的2个产品及专门投资新三板的8个产品外，共有9个产品业绩排名位于同类产品的前50%，有5个产品业绩排名位于同类产品的前25%。

在产品创新方面，浙商证券根据不同投资人的理财需求设计了多种类型的资产管理产品，并打造了“聚金汇银”系列产品线向各类客户提供全方位、个性化的理财服务。公司于2010年成功发行了公司第一单定向股指期货期现套利产品，2012年10月公司设计的“聚银1号”股票质押回购式专项资产管理计划获得了中国证监会行政许可批复，浙商资管于2014年12月募集首只公募基金“浙商汇金转型成长混合型证券投资基金”，在2015年7月成立了“浙商汇金转型驱动灵活配置混合型证券投资基金”，在2015年12月成立了“浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金”，产品创新能力位于行业前列。

此外，平台式资产管理业务的创建是以撮合投融资、解决实体经济融资需求为宗旨，以提供预测收益率产品、满足居民财富管理的现实诉求为目的的新型资产管理业务。平台式资产管理业务覆盖类信托、类资产证券化、类银行等领域，是实现“银证合作、信证合作、政证合作、企证合作、保证合作”的重要载体。

股债投行业务齐头并进

浙商证券投资银行业务包括证券承销业务、证券保荐业务和财务顾问业务等。其中证券承销业务是公司投资银行业务收入的主要来源。2016年浙商证券完成股权承销14家，承销规模达150.11亿元，其中IPO1家，规模为1.77亿元，增发142.34亿元，可交换债6亿元，股权承销规模较2015年大幅增加;完成33个债券主承销项目，承销金额269.61亿元，同比增长272%。

公司债券承销规模的迅速上升一方面受益于市场环境，2016年债券市场发行和融资规模继续保持高速增长，另一方面公司一直将债券承销作为投行业务的重点，根据市场情况灵活调整策略使债券承销规模极大增长。

项目储备量方面，浙商证券IPO在审项目3个，其中主板2个，中小板1个。2017年仍将是投行业务的大年，浙商证券继续以公司债、企业债、中小企业私募债承销为重点，优化债券产品结构，同时不断提升股票承揽承销的能力，投资银行业务有望继续保持增长。

财务顾问业务是公司目前大力发展的投行业务之一。截至2017年5月19日，浙商证券已成功推荐121家企业在新三板和9家企业在浙江股交中心挂牌交易，其新三板挂牌数量在行业排名31位。虽然公司的投行业务规模在行业中的排名并不高，但公司将新三板、债券和并购作为投行业务的三大主攻方向，以中小企业为主要服务对象，未来将努力推动投行业务间、投行与信用业务、投行与资管等跨业务、跨板块和跨机构的协同合作，以此整合业务链，创新中小企业投融资服务盈利模式，积极为公司投行业务增长创造新的契机。

上市打开成长空间

为巩固并拓展各项业务提供充足的资本和资金支持，促进公司战略发展目标及股东利益最大化的实现，此次浙商证券募集资金主要投向为扩大对资产管理业务投入;优化证券营业网点建设，提升营业部渠道服务和增值服务，并向财富管理中心转型;贯彻公司发展战略，对目标发展区域增设营业网点，提高经纪业务的市场占有率水平等多个项目。

这其中，经纪业务作为浙商证券的拳头业务，多年来支撑公司业绩的稳步增长，上市后将打开业务发展新征程。作为公司最基本的业务，首发上市筹集的资金到位后，优化网点布局、降成本、加强增值服务、转型财富管理、推进互联网建设等多措并举，加强业务建设增厚公司收入。此外，未来资金补充后，优化网点布局、提供商增值服务增强粘性、叠加上市宣传效应，市占率有望继续提升。

此外，受益资本市场改革的持续深化、新股发行常态化，公司项目储备化为收入可期，极大提振公司业绩。公司依托浙江省经济的日益发展、政策对民营经济的大力支持、首发上市后对投行业务加大支持力度，投行业务有望再度发力，增厚公司收入。

未来，浙商证券将致力于打造以证券为核心，银行、保险、信托、金融租赁等多元金融协同发展的金融控股集团，并通过三大路径来实现。一是优先做强做大证券业务;二是通过上市平台进行投资收购，实现纵向延伸和横向整合，逐步参股控股其他类型金融机构;三是适时推进集团层面整合，形成以证券为核心，证券板块，综合金融板块和投资板块组成的业务布局。