新天然气成股价业绩“双料”龙头 盈利能力居行业首位

受益于国家能源安全战略、油气管网市场化改革政策利好叠加，新天然气(603393.SH)近日股价迭创历史新高，持续受到资金青睐，近5日主力、超大单资金净分别流入7886.8万元、9782.3万元，北向资金连续3日增持(截至5月26日)。

业绩方面，新天然气成长性显著，2019年实现净利润4.22亿元，同比增长26.26%，扣非净利润翻倍;今年一季度得益于财务费用、管理费用大幅下降，净利润逆势增长8.99%，业绩增速远远领先同行。公司作为新一轮西部大开发优质标的，已然成为公用燃气板块股价、业绩“双料”龙头。

超大单资金净流入9782万

北向资金连续3天净买入

继上周五逆势涨停后，新天然气周一跳空高开，盘中再创历史新高。但近两日开启缩量回调，周一、周二分别成交12.3万手、6.42万手，主力惜售情节较浓。

该股近期持续受到机构青睐，股价稳步上行。东方财富数据显示，新天然气近5日主力、超大单资金分别净流入7886.8万元、9782.3万元;近20日主力、超大单资金分别净流入1.01亿元、1.18亿元。

新天然气亦是沪港通标的。截至本周一，沪港通资金累计持股1198.21万股，近3个交易日分别净买入969.59万元、5775.49万元和413.94万元，持续受到北向资金青睐。

西部大开发优质标的

政策利好叠加

政策面上，随着我国油气市场化改革不断深入，近期各类指导意见与鼓励政策频出，天然气市场支持民营企业参与的方向明确，管网改革的一项项具体工作逐渐落地，能源行业受到前所未有的重视。

5月18日发布的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》指出，支持民营企业改革发展，稳步推进自然垄断行业改革，具体包括推进油气管网对市场主体公平开放，适时放开天然气气源和销售价格，健全竞争性油气流通市场。

5月17日，《中共中央国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》提出，加快煤层气等勘探开发利用;建设一批石油天然气生产基地;继续加强油气支线、终端管网建设;构建多层次天然气储备体系，在符合条件的地区加快建立地下储气库。

4月10日，国家发改委、财政部等五部委联合发布《关于加快推进天然气储备能力建设的实施意见》，进一步加快推进储气基础设施建设，提升天然气储备能力。储气设施建成后，可实现淡季低价储存、旺季入市销售，在保障国内供气安全的同时，促进削峰填谷，平抑企业旺季气源采购价格。对气源开发企业而言，有了下游收储需求，可稳定淡季气源销售价格，提高销售收入;对燃气企业来说，天然气储备能力提升保障了消费旺季的气源供给，平抑旺季气源采购成本。

这意味着，对“上游有气田、中游有管道、下游有市场”全产业链布局的新天然气而言，将同时受益于国家支持民营天然气企业发展、油气管网市场化改革，以及加快煤层气勘探开发、保障国家能源安全战略。

西部地区石油、天然气储量丰富，尤其是新疆，目前已探明的石油、天然气储量均位居全国首位。在近期天然气行业多项政策利好叠加之下，作为新疆城市燃气龙头和国内第一家全资民营天然气运营公司，新天然气成为新一轮西部大开发的优质标的。

一季度财务费用下降七成

盈利能力居行业首位

新天然气2019年实现营收22.96亿元，归母净利润4.22亿元，同比增长26.26%，扣非净利润增长100.29%。

公司基本每股收益近3年复合增长率达24.32%，高于公用事业行业平均值15.93%和行业中值16.34%;净利润近3年复合增长率同样达24.32%，高于公用事业行业平均值16.04%和行业中值17.14%;成长性位居公用事业行业第四，城燃板块第一。

今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，国内天然气消费增速明显放缓，1-2月消费量同比仅增长1%，去年同期值为13.5%。在此背景下，大部分城燃公司业绩都受到影响，同花顺城市燃气板块23只个股中，17股一季度业绩下滑，而新天然气逆势增长8.99%，增速位居行业第五，净利润绝对值位居行业第六，为8346.51万元。

在此背后，新天然气一季度财务费用同比下降69.44%，管理费用、销售费用分别同比下降39.64%、55.76%。“三费”大幅下降，对业绩产生明显提振。2019年，公司财务费用同样下降10.92%。公司3月底推出10亿元定增，募资将用于偿还银行借款及补充流动资金。天风证券研报指出，随着今年市场贷款利率下行和募集资金的到位，公司2020年财务费用将进一步下降，从而大幅增厚全年业绩。

上述券商同时指出，新天然气近期公告增持亚美能源0.6亿股，增持后持股占比为51.65%，再次超过50%，彰显其对亚美能源长期发展的信心。2020年，亚美能源煤层气规划总产量10.17亿方，产量即将进入快速增长期，产能持续扩张趋势明晰，未来增长潜力可观，有望为新天然气业绩抬升注入长期动能。维持“买入”评级。