水井坊2021年报：营收增长54%、利润增长近64%，稳健增长, 投资长期发展

4月22日晚，水井坊（600779.SH）发布2021年年度报告（以下简称“年报”）和2022年一季度报告。2021年，水井坊实现营业收入46.32亿元，同比增长54.10%。实现营业利润16.69亿元，同比增长73%。归属于上市公司股东净利润11.99亿元，同比增长63.96%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润12.16亿元，同比增长67.51%。

2022年一季度，水井坊实现营业收入14.15亿元，同比增长14.10%。实现归属于上市公司股东净利润3.63亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润3.57亿元。

2019年至2021年水井坊营收复合增长率为14.4%。其中，2020年7月起，水井坊已经连续7个季度保持了双位数的增长率，实现了较长时期的稳健增长。

水井坊首席执行官朱镇豪把2021年视为企业“变革之年”，他表示：“2021年我们制定了‘成为浓香白酒领导品牌，持续健康成长, 备受尊敬与信赖的白酒公司’的公司愿景和五年发展使命，并围绕‘产品升级创新、品牌高端化、营销突破’三大策略，采取了一系列变革举措。我们对公司取得的阶段性成绩感到满意。”

“三大策略”奠定稳健增长基石

正如朱镇豪所说，2021年水井坊 “变革”的核心是“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”这三大策略。围绕它所采取的一系列落地举措，已在2021年初见成效，并为水井坊的长期健康发展奠定了良好的基础。

顺应白酒行业消费升级趋势，水井坊在产品品质方面不断升级创新。2021年水井坊对高端白酒大单品典藏进行了升级，新典藏“1+3+5”工艺密码充分奠定水井坊成为高端浓香的品质基础，在关键的发酵、蒸馏、储存和勾调等方面实现了工艺的全面创新。

在新典藏上市的同时，新一代井台的升级创新工作也在持续推进，并在今年4月隆重上市。新井台甫一上市便受到白酒行业专家和井台“老友”粉丝好评。井台是水井坊的开山经典之作，新井台以品质升级为核心，以“一独双香”为基础，通过三大加强工艺，酿造出了“六更”品质。

至此，新一代典藏和新一代井台成为水井坊产品升级创新的两座里程碑。

在新典藏、新井台的“工艺密码”中，“一号菌群”占据特别重要的位置。2022年4月11日，中科院微生物研究所发布了对一号菌群阶段性研究报告，研究成果表明，水井坊古窖池窖泥中菌群多样、生态稳定、生香微生物含量丰富、未知细菌种类繁多。研究还确认了水井坊古窖池窖泥微生物的独特性：存在近20个尚未报道的新的细菌种类；与宜宾和泸州产区相比，水井坊古窖池窖泥中独有的细菌类群有16个、独有的古菌类群有2个。

四川大学锦江学院白酒学院院长张文学分析表示：“我们说人是酿酒大师，但真正起作用的是微生物，对于这些微生物，我们跟它设定了一定的条件，就是酿造工艺，正是水井坊独有的工艺赋予了‘一号菌群’条件，才让它把潜能发挥了出来。”

2021年年报显示，水井坊研发投入合计4107万元，较2020年有较大增长。在科技研发环节，水井坊科技研发团队以博硕士为主，拥有多名国家级评酒大师、国家级白酒工艺大师。研发体系下设多个研发中心，依托国家重点文物保护单位——水井街酒坊遗址，开展谷物酿造品质、传统酿造微生物菌种挖掘、曲药及古窖池动态发酵机理、水井坊酒风味多组学等白酒生产全产业链研究，通过与国家级非物质文化遗产“水井坊酒传统酿造技艺”的结合，为消费者提供值得典藏的高品质浓香白酒。同时，水井坊坚持以消费者需求为导向，通过充分的市场调研、内部测试和消费者反馈提出新产品研发方案，开发设计新产品酒体，确定产品配方及技术标准。

这一系列的举措反映了水井坊以科研带动创新，以创新提升品质，以品质为重心升级产品的策略逻辑。

水井坊的产品升级创新策略进一步强化了水井坊的品质基础，而其品牌高端化策略则整合不同IP资源、通过多种平台精准地向不同目标客户圈层传递品牌使命和品牌价值。

水井坊与中国冰雪、上海劳力士大师赛、央视《国家宝藏》、成都国际诗歌周等著名IP的合作，建立起与高端圈层持续深度沟通的桥梁，在目标客群中取得了更强的渗透、更广的覆盖。在优质品牌IP的加持下，产品升级和品牌高端化策略有效传导到业务层面，水井坊包括典藏、井台、臻酿八号在内的一系列主要产品都在终端价格上实现了30-60元的价格提升，进一步优化了产品价值链，给予了渠道合作伙伴更高的价值空间，推动了产品良性动销。

水井坊首席市场与创新官周苑忻表示：“2021年水井坊‘以600年传承创新的酒中美学，弘扬中国美学文化，共创国民美好生活’作为品牌使命，围绕‘体育’、‘文化’两大核心迅速建立起了优质的品牌IP矩阵，通过一系列整合营销项目，为公司开展高端圈层营销提供强大赋能，得到了经销商和客户的热烈反响，同时也获得了社会各界的高度关注。”

为了更有效地释放产品升级以及品牌高端化所累积的势能，水井坊在2021年进行了多方面的营销改革。首先，推动25家经销商成立了高端白酒销售公司，专注典藏及以上产品，成为赋能水井坊获取更大高端白酒市场份额的突破性举措。第二，成立消费者培育部，通过高端品鉴会、品牌行、博物馆体验、网球俱乐部、水井坊狮王荟等各类消费者培育活动，精准渗透目标消费者圈层。第三，重构和加强核心品商务管理体系，积极培育八号潜力市场，拓展井台团购业务，打造新的成长动力。第四，引入包括直播电商在内的电商新销售模式，加快数字化变革，以大数据为营销赋能，优化价值链管理，不断提升消费者体验。

坚持投资未来，夯实健康可持续发展基础

2022年，水井坊设定了“实现主营业务收入增长15%左右，净利润增长15%左右”的经营目标。水井坊首席执行官朱镇豪表示：“短期内白酒行业受疫情影响，成长动力受限，水井坊亦不例外，但我们对市场仍持审慎乐观的态度。如下半年疫情有所改善，消费场景恢复正常，我们有信心实现2022年的经营目标。今年，水井坊将继续落实‘三大策略’各项举措，在人才、品牌、产品、创新、渠道、供应链等方面持续投入，保持公司健康、稳健成长的动力。我们有信心在未来持续保持双位数的成长并逐年扩大市场份额。”

年报显示，在中科院微生物所阶段性的研究成果基础上，水井坊将继续推进一号菌群科研项目，进一步发掘水井坊白酒品质的独特密码和核心竞争优势，不断夯实水井坊酒的高端品质基因。同时，水井坊也将重新梳理300元以下的系列酒并进一步开发1500元以上的超高端产品，产品线的拓展或将为水井坊的业绩成长提供新的支撑点。

值得注意的是，水井坊从2021年起开始布局成都基地市场，依托其作为川酒六朵金花中唯一身处千万级人口大都市的区位优势，持续加大对成都市场的投入，力图将水井坊打造成为成都的城市名片之一，实现酒城共生、共荣，带动基地市场业绩的进一步提升。

为适应未来长远发展，满足消费者对高品质白酒日益增长的需求，水井坊也在积极布局未来产能，持续打造邛崃全产业链基地项目。邛崃全产业链基地项目2021年投入资金4.58亿元，累计投资金额7.25亿元。目前，邛崃项目按计划建设中，主体建筑施工进度符合整体项目计划，各项工作正在积极有序推进中，预计2023年竣工投产。该项目的建设将为水井坊储备远期的供应产能，而技术设备的升级，也将进一步优化供应链生产效率，增强企业实力。

品牌高端化策略方面，水井坊将继续以体育类为主，艺术美学为辅，通过与优质IP长期战略合作的形式，围绕典藏、井台两大单品提升水井坊高端品牌形象，强化高端白酒品牌地位，更长效、深度地触达高端圈层。

在2021年的良好基础之上，水井坊将继续在营销突破上多方发力。加大核心成长动力，拓展核潜门店渗透率，赢取更多传统渠道与宴席份额。水井坊高端产品商务团队与消费者培育部门将在团购、企业、圈层业务持续深耕。电商、新渠道以及数字化变革，也正成为业绩增长的驱动力。

着眼于企业的健康可持续发展，水井坊还同步披露了《2021环境、社会、公司治理报告》（ESG报告），成为行业首批披露ESG报告的酒企。这份一百余页的专业报告对标多项国内外标准，围绕34项实质性议题，完整披露了水井坊在2021年的非财务业绩。此外，水井坊以“水井坊·敬未来”作为ESG战略核心，制定了完整的可持续发展战略框架，标志着水井坊已经将可持续发展纳入到了公司的整体发展战略当中，在业界少见。在ESG投资正成为全球资本市场投资主流的背景下，这将进一步夯实水井坊在未来的核心竞争力。

著名酒业专家欧阳千里分析表示，高端白酒消费人群的购买力和消费意愿波动较低。水井坊在高端化等领域的策略都不是着眼短期业绩的举措，这将赋予水井坊较强穿越周期的实力。年报显示，2021年水井坊现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的30.49%，与行业中位值持平，剩余未分配利润结转至以后年度用于公司长远建设与发展。这反映了企业致力于长期发展的战略布局，落实五年发展使命的执行力，以及其实现“成为浓香白酒领导品牌”愿景的决心。

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