要提高持基体验度，从这只创新FOF-LOF产品开始！

原创 金融营销研修社  巴蜀养基场

最近,很多金融机构都在跟我们交流如何改善客户的持基体验度,让基民能更从容和理性地面对市场的波动,能真正享受到优质资产带来的成长红利。在我看来,要提高客户的持基体验度,无外乎以下9个字:

简单化。产品或者策略一定要简单,让客户很容易参与;

拿得住。产品运作比较稳健,让客户买入后能安心持有;

赚到钱。不追求产品收益率有多高,而是给客户提供合理的市场平均收益。

结合以上三点,10月18日起在建设银行等各大代销渠道发售的创新型FOF产品——广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212)值得重点关注。

一、化繁为简,FOF出圈

FOF(Fundof Funds),直译基金中的基金,主要是以基金作为投资对象。我国公募FOF在2017年面世,当时全市场只有6只产品,总规模仅130亿元。经过4年的发展,目前FOF产品合计规模突破了1800亿。FOF之所以步入快速发展期,最主要原因是这个品类让基金投资变得更简单,一“基”有助于解决三大投基难题。

1.资产配置难题

诺贝尔经济学奖获得者哈里马科维茨曾说:“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐”。很多投资者应该深有体会,去年是行业龙头、大盘成长策略占优,今年则是“专特精新”中小成长走强,如果没有做好资产配置,很多客户的基金账户收益不仅低于市场平均水平,甚至可能是处于浮亏状态。

而FOF基金经理的管理思路是对经济周期、宏观政策、企业盈利、市场估值、投资者偏好等多方位进行综合研判,自上而下把握资产配置的机会。另外,FOF作为普通基金,起购金额仅需100元,显著降低了客户直接投资多种资产的门槛。

2.基金筛选难题

目前全市场基金超过8000只,140多家基金管理人,基金类型繁多,而且,基金经理的投资逻辑各不相同,加之市场风格切换快。普通投资者时间精力有限,专业知识不足,选基成为一大难题。

FOF管理团队和FOF基金经理有一套完整的选基体系,结合产品的定位和风险收益特征,选出一揽子合适的基金。比如广发基金自主研发了“GFund基金综合评价体系”,包括定量分析、定性分析,定量分析有业绩指标、业绩归因、持仓结构等,定性维度则会对基金经理、投研团队、基金管理公司三个维度进行研究,其中,基金经理层面关注的是其投资理念、策略的稳定性及管理规模;投研团队分析投研团队、团队稳定性、投资决策机制等。

3.产品波动大的难题

今年的股票市场,让很多投资者比较焦虑,核心原因就是波动加大,结构分化,热点轮动加快。FOF基金可以在股票、债券、商品等不同资产之间进行配置,从而使得FOF基金的表现与单一大类资产的相关性降低。而且,在同类资产中可以筛选不同基金管理人、基金经理管理的产品,并通过二次分散的方式进一步平滑组合波动,能在一定程度上解决权益资产波动大的难题。

正如查理芒格所说:“我们非常热爱使问题变得简单”。最近几年,在居民理财配置需求日益旺盛,而基金种类丰富、产品数量繁多的背景下,FOF产品让投资变得简单,陆续获得了投资者的认可。其中,9月下旬获批的FOF-LOF(Listed Open-Ended Fund)备受市场关注,这是基金行业推出的首批上市型交易式FOF,除了具备普通FOF优点之外,A类基金份额还可以在场内进行交易。

二、追本溯源,让投资者能拿得住

我们都知道,投资基金要长期持有,但是市场的噪音、情绪的纷扰和知识幻觉产生的盲目自信等等,往往让部分投资者陷入“频繁操作”、“追涨杀跌”困境之中。广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212)从波动根源出发,从三个维度来帮投资者管住频繁操作的手,让投资者能“拿得住”。

1. 基金经理的投资理念:追求投资性价比最大化

广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212)拟任基金经理杨喆,计算机科学与技术专业学士、金融学硕士,CFA,13年证券从业经验,历史管理公募FOF规模超140亿。

翻开杨喆的履历可以发现,她是FOF领域中实战经验丰富的选手。2008年4月至2013年8月,她在国泰君安研究所做了5年半(2008-2013年)的金融工程研究,熟悉量化、基金评价体系,初步建立了资产配置和基金研究体系;2013年9月加入交银之后,她管理的是绝对收益量化专户,也是在这段时间形成了自己的投资理念:希望用更小的波动取得收益,追求投资性价比最大化;2016年国内公募FOF筹备阶段,开始把FOF投研当成职业生涯的重要发展方向。

根据招商证券研究,杨喆曾管理较长时间的交银安享稳健养老FOF、交银养老2035,产品在其任职期间的特点是风险收益比表现突出。交银安享稳健养老FOF任期收益为15.38%,年化回报为7.49%,每年均实现正收益,区间最大回撤仅-2.38%;交银养老2035任期收益为28.19%,年化回报为26.32%,区间最大回撤为-7.47%,两只基金收益超越业绩基准而且波动及回撤远低于业绩基准,收益风险比突出。

数据来源:wind,招商证券

正因为杨喆追求“投资性价比最大化”,所管理的产品都是在注重回撤的基础上追求稳健回报,也受到了很多投资者的追捧,其曾管理的交银安享FOF,是市场上仅有的一只突破百亿规模的FOF。

2.产品的投资策略:控制回撤的权益

从产品说明书上看,广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212)投资于股票型证券投资基金的比例为基金资产的30%—80%。拟任基金经理杨喆把这只产品定义为一只“控制回撤的权益”。根据第三方对基民持有收益的研究,产品拿不住很多时候是因为产品回撤比较大。而且,回撤越大,创新高越难。

杨喆很懂投资者的心理,在控制回撤和获取收益方面,她更倾向于在“控制回撤的基础上获取收益”,追求的是“稳健增长”。而控制回撤主要是依靠资产配置控制仓位和基金优选。

1)资产配置技术控制仓位。框架包括战略资产配置和战术资产配置,战略资产配置根据组合定位的风险和收益偏好,结合对大类资产的中长期收益判断,来确定组合的资产配置中枢。战术资产配置会结合宏观政策面、基本面、估值技术面以及对行业风格的研判等,来动态调整各类资产比例。

2)基金优选。采用的是“核心+卫星”策略。核心策略就是我们上面已经给大家介绍了的GFund基金综合评价体系对权益基金进行筛选;卫星策略会结合市场风格的结构性机会,做风格行业类基金的侧重配置。

3.创新的产品设计:强制管住手,但是又预留退出通道

广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212),两年封闭期能有效帮客户强制性管住手,避免追涨杀跌,克服人性的弱点,提升投资体验。但是,如果投资者真的需要急用钱,A类份额还可以在场内进行交易,给客户一个退出的通道。

我们从上面可以看到,广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212)从精选优质基金、严控产品回撤和创新的产品设计三个角度出发,力求降低产品波动,努力实现稳健增长,让投资者“拿得住、拿得久”。

三、回归本质,投资的目的是“赚到钱”

指数基金之父约翰博格曾说:长期投资者唯一的目标是获取扣除通货膨胀后的实际收益。很多投资者买基金很多年,往往都是曾经“赚过”,但是没有真正“赚到”。为什么会这样呢?

1. 财富是认知的变现。我们认知的高度决定了我们对市场的看法。目前权益市场逐渐变成了机构的主战场,我们应该意识到个人能力圈是很难长期取胜的,这也是近几年“炒股不如买基金”趋势日益明显的原因。

2. 盲目自信。“正确的决策可能导致没有收益”,但是“错误的决策很可能产生了收益”。最怕的就是“错误的决策产生了收益”,让我们变得盲目自信,在后面投资栽大跟头。

3. 时间不允许。对于普通投资者而言,我们有自己的生活、工作,没有太多的时间、精力及资源去获取足够多的信息,也无法保持能长期在市场获得可持续的稳定的收益。

也正因为如此,越来越多聪明的投资者提前开始布局FOF产品,尤其是在今年震荡市。据wind数据显示,统计全市场FOF产品,截至2021年8月31日,FOF基金近一年平均收益达到9.55%,近两年平均收益37.12%,均优于沪深300和中证全债指数的表现。

数据来源:Wind,截至2021年8月31日

我们也可以预料,未来市场结构分化将成为主旋律,而真正能让客户赚到钱的产品或者策略将受到越来越多的投资者追捧。

因为简单,所以选择;因为稳健,所以拿得住;因为赚到钱,所以受欢迎;因为受欢迎,所以更多人选择。这样,就形成了正向循环。很多朋友总是苦苦寻觅到底该如何提高基金持有体验度,不妨从广发优选配置两年封闭混合(FOF-LOF)(A类:501212)开始!