中美国债利差收窄不一定引发资金外流

来源:中国经济网时间:2018-11-26 10:17:10

今年以来,中美利差持续收窄。近日,中美1年期国债利率更是出现10年以来首次倒挂,10年期中美利差也维持在30基点左右的历史较低水平。

市场开始担心,中美利率收窄甚至倒挂可能导致人民币贬值压力加大,从而进一步加大跨境资金流出压力,影响我国货币政策的独立性。

对此,多位专家表示,中美两国国债利率出现倒挂属意料之中,主要受两国货币政策差异影响。目前,美国处于加息周期,短端国债利率上行较快,同时中国当前从降杠杆转向稳杠杆,增加市场流动性投放,导致国债利率走低。中美利差倒挂是为实现内部均衡的必然现象,投资者不应过度解读其指标意义。

“依据利差收窄进而推测汇率贬值,在理论上可行,但从我国实际来看,却存在着几个阻碍利率与汇率联动的因素。”中信证券首席固定收益分析师明明表示,首先是我国资本项目尚未实现完全开放,这对利率与汇率的双向传导,尤其是利率对汇率的传导作用可能会形成阻碍。其次是我国外汇衍生品市场还有待完善,这也将对通过套利实现无套利均衡形成阻碍,使得利率与汇率联动在现实中的有效性打了折扣。

利差收窄也不一定会引发资金大规模外流。明明说,有一种常规看法认为,美元资产是全球的避风港,在美国国债利率逐步攀升时,大量资金将会涌向美国市场,国内经济增速必将放缓。但从历史表现来看,两者之间并没有必然联系。比如,在2002年到2004年以及2005年到2007年中美国债出现利差倒挂期间,中国的对外贸易额和外汇储备保持较高速度增长,同时中国GDP也维持高速增长。

“决定资金流动的根本原因在于经济增长水平,一国政府可以通过多种手段维持经济增长的稳定性,从而保证经济对资金的吸引力。”明明说,在经过去产能、去库存和去杠杆“三去”措施之后,当前中国经济增长仍存在很强韧性,能够健康平稳运行,不用过于担忧利差收窄对资金流出造成的影响。

对于市场关于货币政策独立性的忧虑,国盛证券固定收益首席分析师刘郁也认为大可不必。目前,我国对外债依赖度处在较低水平。截至2018年6月末,我国短期外债与外汇储备的比例为38%,远低于国际警戒线100%。对于中国而言,眼下加息挽留外资的必要性较小,货币政策更注重国内因素。

但也有专家坦承,随着中美利差倒挂,靠利差优势吸引海外机构加仓人民币债券的时代已经过去。根据中央国债登记结算有限责任公司公布的数据显示,截至2018年10月末,境外机构在中债登的债券托管量为14425.52亿元,较9月末增加2.53亿元,增加额为过去20个月最少,显示外资机构购入人民币债券的规模正在减少。因此,未来要吸引海外机构持续加大人民币国债投资配置,金融市场还需加快对外开放步伐,推进人民币国际化进程,创造更多的资产多元化配置机会,吸引越来越多海外机构加大人民币债券的配置需求。(本报记者 李华林)

相关阅读

推荐阅读

北京:新机场高速路计划明年上半年建成南五环至机场仅需20多分钟

北京:新机场高速路计划明年上半年建成南五环至机

原标题:新机场高速路计划明年上半年建成北京大兴国际机场高速公路建设完成超七成摄影 本报记者 黄亮北京青年报记者昨日从北京市交通委了 更多

2018-11-22 10:10:04
税总出台26条措施力助民企发展

税总出台26条措施力助民企发展

为深入贯彻落实习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神,切实发挥税收支持和服务民营经济发展的职能作用,近日,国家税务总局印发《 更多

2018-11-20 10:10:00
两连阳为啥还没回本?买入绩优、白马、中大盘股才能轻松获利

两连阳为啥还没回本?买入绩优、白马、中大盘股才

一、大盘点评展望周二沪深两市小幅低开后,沪深300权重带动指数震荡上行。最终沪指上涨0 53%报收3410点,K线上收出一根中阳线;深成指上涨1 更多

2017-11-22 16:17:00
2017百度世界大会李彦宏透露无人车2018年量产 无人驾驶概念股备受期待

2017百度世界大会李彦宏透露无人车2018年量产 无

一年一度的百度世界大会11月16日在北京举行,每年的百度世界大会,百度创始人李彦宏都会带来他对过去,现在和未来关于互联网和整个IT领域的 更多

2017-11-16 11:17:37
贵州茅台股价突破700元 贵州茅台股价为什么那么高?

贵州茅台股价突破700元 贵州茅台股价为什么那么

今日贵州茅台延续昨日强势走势,继续大幅攀升,盘中最高价突破700元整数关口,刷新上市新高纪录,截至发稿,最高价报704 97元,总市值超越8 更多

2017-11-16 10:32:47
百度世界大会今日召开聚焦智能硬件 百度世界大会受益概念股一览

百度世界大会今日召开聚焦智能硬件 百度世界大会

据怀新资讯报道,2017百度世界大会将于16日在北京举行。从邀请函上出现的神秘的盒子推测,本次百度将会有AI硬件以及诸多AI新技术发布。从今 更多

2017-11-16 10:17:03
中国财富总值全球第二但是超4亿人家庭没有卫生厕所 你拖后腿了吗?

中国财富总值全球第二但是超4亿人家庭没有卫生厕

瑞士信贷研究所(CSRI)最新出炉的《全球财富报告》显示,全球财富总额现已达到280万亿美元,比十年前金融危机爆发时高出27%。美国占全球财 更多

2017-11-16 10:07:07
比特币今日价格大幅反弹逾9% 比特币价格再次突破7000美元

比特币今日价格大幅反弹逾9% 比特币价格再次突破

在短短两周时间内,比特币价格呈现了非常惊险的过山车。由于对于这款加密货币未来趋势存在争议,上周比特币价格出现暴跌,曾一度低于6000美 更多

2017-11-16 10:04:14
+ 点击查看更多精彩
北京:新机场高速路计划明年上半年建成南五环至机场仅需20多分钟
    原标题:新机场高速路计划明年上半年建成北京大兴国际机场高速公...
IEEE HotlCN 2018:成就区块链未来的是需求,而非技术本身
    8月14日,由北京大学深圳研究生院、深圳众享互联科技有限公司以及...
29日零时将上调汽柴油限价  每吨汽油上调170柴油上调165元
    人民网北京3月28日电 (朱江)今日,记者从隆众、卓创社会监测机构...
今年政策方向没有变,“三去一降一补”具体该怎么干?
    2018年,我国开启高质量发展新征途。中央经济工作会议把深化供给...
蓝筹股带动大盘继续上攻 沪指重返3400点
    【盘面简述】今日早盘,随着油气股的拉升上涨,中国石油和中国石...
白马股崛起补涨强烈 短期恐慌性抛盘并不大
    今日市场点评:沪深两市早盘各股指纷纷小幅低开,开盘之后一度呈...