新能源汽车概念股值得关注 新能源汽车概念股票解析

新能源汽车概念股值得关注 新能源汽车概念股票解析

4月1日，工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2017年第3批）》，该文件显示本批次新能源汽车推广目录共有87家企业涉及634款新能源汽车入选，其中新能源乘用车38款（东风、吉利、北汽占据车辆数目前三），新能源客车454款，专用车142款。从总数量来看，相比2017年第1批185款增长223.38%，与第2批201款相比增长215.42%，增幅明显。

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对此，中泰证券表示：在经历近3个月的调整期后，此次第3批目录中新车数量大幅增加至568辆，占全部车型数量比例高达90%，大幅超过前两批目录中新车占比。结合产业端调研，预计经历一季度的调整期后，行业已做好放量准备，四月份将重新进入正轨，预计二季度销量同比将较大幅度增长，产销回暖将至。除中泰证券外，华金证券、华泰证券、招商证券等多家券商也持有相同观点，预计二季度起，新能源汽车销量将明显回暖。

而平安证券则表示：第三批目录中，客车的数量明显增加，为后续客车放量奠定基础，客车企业将通过大型客车和高能量密度客车优化产品结构，保证企业的毛利率，行业集中度也将提升，个股方面推荐宇通客车。

事实上，在政策逐渐加码的背景下，对于新能源汽车2017年全年销量，多家机构也持乐观态度。其中平安证券表示：随着地方补贴陆续出台，供应商、主机厂商和销售终端谈判的完成，新能源车销量将逐渐好转。第三季度新能源车将逐步放量。预计新能源车全年销量可以突破70万辆。

对于新能源汽车板块资本市场上的相关机会，申万宏源表示：2016年下半年见证了市场化竞争带来的落后产能淘汰，同时基于2017年上半年新能源汽车放量预期带来的产业链需求提振，重点推荐细分环节中市场份额有望提升的龙头企业，比如杉杉股份、科达洁能、国轩高科。同时建议关注上游钴和锂（华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业）、中游电池（澳洋顺昌、东方精工、坚瑞沃能）、下游运营及配套（通合科技、北巴传媒、蓝海华腾、金智科技、大洋电机）等相关公司。

市场表现方面，通合科技、法拉电子、亿纬锂能、中鼎股份、一汽夏利、当升科技、国轩高科、永贵电器和多氟多等9只个股近2个交易日累计涨幅居前，均在6%以上，分别为：14.31%、13.86%、9.43%、8.87%、7.24%、7.14%、6.81%、6.76%和6.41%。

而在上述9只抢先表现的新能源汽车龙头股中，国轩高科最受机构看好，近30日内共有12家机构给予“买入”评级，对于该股，华安证券表示：公司是动力锂电池重要供应商，未来受益于新能源汽车快速增长，以及公司产能扩展、技术升级，考虑到公司配股计划，预计2017年-2019年净利润分别为14.44亿元、20.02亿元、22.74亿元，每股收益分别为1.27元、1.76元、2.00元，给予“增持”评级。

杉杉股份：业绩增速符合预期 打造大储能时代迎来黎明

杉杉股份 600884

研究机构：平安证券 分析师：朱栋 撰写日期：2017-01-25

扣非后净利增速15-45%，基本符合预期：公司15年出售可供出售金融资产宁波银行股权获得投资收益6.10亿元，扣除此项非经常损益并调整合并宁波尤利卡公司后，15年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润为2.37亿元;16年扣非净利同比增长15-45%基本符合预期。

致力打造大储能，能源管理服务产业化启动：上市公司收购宁波尤利卡后获得发电端业务储备，公司新能源汽车运营业务提供退役动力锂电池梯次利用，结合公司PACK业务将实现“发电+储电+用电”全覆盖，有望复制日本成功的“新能源发电+储能调峰调频”能源管理模式，实现节能与经济性并重，将为公司打造新的业绩增长点。

锂电材料板块继续补全，产业链整合效应将凸显：公司作为全球锂电综合材料龙头，正极材料全球第一，人造石墨国内第一、全球第二，电解液国内第五。巨化凯蓝项目投产后，公司六氟磷酸锂业务也将进入世界前列。随着公司锂电材料业务板块补全，和锂电材料回收业务布局，公司将覆盖动力电池全生命周期打造闭环产业链，产业链整合效应凸显。

非新能源业务剥离稳步推进，为公司资本运作扫平障碍：报告期内公司控股子公司杉杉品牌运营、富银融资租赁（深圳）发行境外上市外资股先后获证监会核准批复，公司非新能源业务剥离继续稳步推进;剥离完成后公司将成为纯粹的新能源产业链企业，为公司后续资本运作扫清障碍。

投资要点：公司锂电材料龙头地位确立，规模效应显现，补贴新政明确能量密度要求后三元正极材料涨价可期;光伏与储能能源管理项目落地后，将与公司新能源汽车产业链有机结合形成产业闭环，材料生产、整车运营、光伏储能协同效应更加彰显。预计16~18年公司EPS分别为0.55、0.69和0.85元，对应01月24日收盘价PE分别为22.6、18.1和14.7倍，维持“推荐”评级。

当升科技：三元需求大幅增长 受益正极涨价

当升科技 300073

研究机构：中信建投证券 分析师：徐伟 撰写日期：2017-03-24

简评

2016年公司收入与净利润大幅增长的主要原因是锂电正极材料销售旺盛，动力多元材料销售占比大幅提高，锂电材料业务收入同比实现较快增长，受益于下游需求的增长，同时并表精密模切装备提高经营综合毛利率。

布局高镍三元，符合动力电池发展趋势：2017年1月1日执行的新能源汽车补贴政策对能量密度的要求提高，高能量密度的电池能够享受超额补贴，而根据《促进汽车动力电池产业发展行动方案》再次明确目标：到2020年力争实现单体350Wh/kg，同比提升75%，系统提升到260Wh/kg，同比提升100%，同时兼顾高低温性能和高达3C的快充能力。在目前已经量产的电池体系里，磷酸铁锂具有能量密度局限性，只有高镍三元才有可能达到目标，因此公司战略布局的高镍多元材料符合动力电池的发展趋势。加之在今年的第二批补贴目录中，客车目录也有三款电池入选，表明客车领域对三元的禁令消除，三元电池将迎来更为广阔的发展空间。公司作为国内率先实现NCM622批量生产的供应商，将具有先发优势，夯实公司在高镍多元材料领域的龙头地位。钴酸锂与三元正极材料进入涨价周期，受主要原料四氧化三钴价格大幅上涨影响，正极材料价格也随之上涨。钴酸锂目前价格40~42万元/吨，相对去年9月上涨116.22%~121.05%，公司库存材料与产成品将受益于价格重估而增值，进一步增厚今年业绩。锂电正极材料龙头，产能逐渐释放：公司目前拥有2000吨/年的钴酸锂产能，共计6000吨/年的NCM523的产能，2000吨/年的NCM622生产能力，此外，江苏海门二期4000吨/年产能预计将于今年下半年完成调试并投产。公司拟增发将投资建设年产18000吨的高镍多元材料生产线，生产线将按照NCM811/NCA的标准来设计，同时具备生产不同类型的多元材料（NCM523、NCM622、NCM811和NCA）的能力，在面临不同类型的市场需求时，将可以灵活调整各条生产线的产品结构，项目建设期45个月，预计其将分批投产，可以有效增厚未来三年业绩。

预计公司2017-2019年的EPS分别为1.07元、1.33元、1.71元，对应PE分别为56倍、45倍、35倍，目标价64元，调高至“买入”的评级，目标价64元。

天齐锂业：盈利增长 巩固龙头地位

天齐锂业 002466

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤，赵鑫 撰写日期：2017-03-02

锂盐产品量价齐升，盈利增5倍。

公司16年预计实现营收39亿元，同比增长109%，实现归母净利润15.67亿元，同比增长532%。盈利大幅增长主要受益于公司产品量价齐增：2016年新能源汽车销量为50.7万辆，同比增长53%，大幅拉动碳酸锂的需求，公司现有折合碳酸锂产能3.7万吨，行业龙头地位明显;同时，电池级碳酸锂价格从16年初的10万元/吨最高涨至18万元/吨，均价14万元/吨，较15年均价5.24万元上涨170%。

战略购买SQM股权，巩固龙头地位。

公司控股泰利森之后，以自有资金2.09亿美元购买SCP持有的SQM发行在外B类股551.7股，交易完成后公司持有SQM约2.1%的股权。SQM现有碳酸锂产能5万吨，15年碳酸锂产量为3.87万吨，占据全球约20%的产量。此次购买股权，两大碳酸锂工厂联系更加紧密，公司龙头地位将得到进一步巩固。

2.4万吨氢氧化锂项目稳步推进。

公司拟投资3.98亿澳元建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，已于16年底与西澳大利亚州政府签订租地协议，预计将在2018年下半年竣工。

项目完成后，公司三个锂盐加工厂合计将拥有碳酸锂产能2.75万吨及氢氧化锂产能3万吨，为公司迈入国际一流锂电池企业做好准备。按照氢氧化锂价格14万元/吨计算，该项目预计将为公司带来年收入约30亿元，有助于公司未来业绩稳定增长。

给予“买入”评级：

预计公司16-18年每股收益分别为1.66、1.88、2.17元，对应16-18年估值为19.58倍、17.26倍、14.93，维持公司“买入”评级。

风险提示。

新能源车补贴政策低于预期;新项目建设低于预期;碳酸锂价格大幅下降;

赣锋锂业：美拜减值难掩本部锂盐产销两旺 重视三大边际向上因子

赣锋锂业 002460

研究机构：长江证券 分析师：葛军，王一川，孙景文 撰写日期：2017-03-03

报告要点

事件描述

公司公布2016年度业绩快报，营业总收入28.57亿元，同比增长111.04%， 归母净利4.56亿元，同比增长264.56%，基本每股收益0.61元。

事件评论

2016年四单季度营业总收入创新高、净利润不及预期主因美拜电子火灾计提2.33亿元减值准备所致。（1）基础锂盐板块电池级碳酸锂、氢氧化锂销售价格和销量大幅增长，支撑公司2016全年收入28.57亿元， 同比增长111%，其中四单季度收入8.35亿元创下新高，同比增长71%、环比增长近23%;（2）业绩快报中下调2016全年归母净利至4.56亿元，不及三季报预期的6.26-6.88亿元，主因美拜电子两次火灾合计计提减值2.33亿元，其中存货跌价1117.5万元、商誉减值2.22亿元; 若加回本次减值，全年归母净利约6.895亿元，与预期维持一致。

边际向上因子一：公司43.1%持有的Mt Marion 锂矿首批1.5万吨锂精矿已于今年2月装船发出。未来该矿若能稳定供矿，将彻底打破公司的原料束缚，成为“万吨锂盐”厂区1.5万吨碳酸锂扩产、新增2万吨氢氧化锂核心的原料基地。与此同时，公司当前原料来源较为多元，该矿的投产将优化公司在基础锂盐、氯化锂（金属锂原料）以及有机锂深加工的原料结构，削减转换提纯规模，降低综合成本、提升盈利性。

边际向上因子二：未来1-3年锂盐扩产路径清晰、打造优质动力电池产线。当前公司正全力推进1.5万吨碳酸锂扩产、新增2万吨氢氧化锂项目，同时在宁都也将投资5.03亿元建设1.75万吨碳酸锂产能;在下游， 预计美拜电子的挫折并不会减缓公司打造优质动力电池产线的步伐。 边际向上因子三：参股美洲锂业、介入阿根廷Cauchari 盐湖开发中长期意义深远。首先，在高成长的锂电-新能源汽车产业链中，上游优质资源的稀缺性将不断彰显;第二，Cauchari 是由一个美洲锂业、SQM 合资，一期规划2.5万吨碳酸锂的大型、低成本锂-钾项目，公司最高可获美洲锂业部分70%包销权，符合公司的资源战略;第三，盐湖提锂建设壁垒高，若能与“资深专家”SQM 携手开发无疑是难得的机遇。 维持公司“增持”评级，预计2016-2018年基本每股收益分别为0.61元、1.21元、1.69元。

风险提示：

1. 若中国乃至全球新能源汽车推广进程低预期，若锂产品价格大幅波动;

2. 公司老卤供应商SQM 陷入与智利政府机构Corfo 的仲裁，存在不确定性因子;

3. 若公司旗下矿山投产低预期、盐湖勘探的不确定性以及全球宏观经济和政治风险等。

天赐材料：产品涨价提升业绩 新生产线有望提升

天赐材料 002709

研究机构：上海证券 分析师：邵锐 撰写日期：2017-03-24

业绩快报公布，净利润大幅增长

公司2016年业绩快报称，2016年公司实现营业收入18.37亿元，同比增长94.25%;归母净利润3.95亿元，同比增长296.87%;基本每股收益1.23元，同比增长272.73%。全年业绩大增受益于电解液量价齐升及个人护理品材料业务稳步增长。

电解液量价齐升，原材料有望全自供

公司是电解液行业龙头企业，拥有2万吨电解液产能，受益于新能源汽车2016年的繁荣度提升，电解液价格大幅提升，增厚公司利润。但由于上游原材料六氟磷酸锂同样也出现了大幅提价的情况，所以对公司利润来说也造成了一定的影响。但公司具备2000吨六氟磷酸锂产能，能供应部分原材料，缓解成本压力。随着此次6000吨液态六氟磷酸锂生产线建成，公司有望实现原材料全部自供，提升公司业绩。

双向布局打造锂电材料航母

公司通过参股方式对碳酸锂/六氟磷酸锂/电解液及碳酸锂/磷酸铁/磷酸铁锂产业链进行布局，对江苏容汇参股进入碳酸锂产业链，增资艾德进入三元正极材料。同时，定增投产3万吨磷酸铁，迁建2.5万吨磷酸铁锂生产线回台州，产业链横向拓展进展顺利。

个人护理业务增速可观

个人护理品材料依旧是公司目前主营之一，2016年上半年，公司此业务营业收入2.3亿元，同比增长21.44%，毛利率达到36.03%，同比增加了6.22个百分点。公司此业务从2007年开始实施国际化战略，目前与宝洁等国际一线客户建立了稳定的合作关系。

盈利预测与估值

我们预测公司2016、2017、2018年营业收入分别为18.39亿、25.36亿和31.53亿元，增速分别为94.39%、37.94%和24.33%;归属于母公司股东净利润分别为3.99亿、5.77亿和7.12亿元，增速分别为300.29%、44.93%和23.24%;全面摊薄每股EPS分别为0.35、0.49和0.61元，对应PE为41.5、28.6和23.2倍，未来六个月内，新增“增持”评级。

风险提示

国家补贴再度滑坡;产品价格剧烈波动;新生产线达产进度低于预期。