A股“入摩”提升银行股投资价值 4只绩优低估值股蕴含投资机会

本周A股成功“入摩”，尽管市场热点无明显持续性，整体走势也未显特别强势。不过分析人士认为，“入摩”后A股市场将会吸引海外资金逐步介人，并受到其理性投资风格的影响，产生深刻变化，低估值潜力股有望成为各机构争相布局的品种。据《证券日报》市场研究中心统计的数据发现，截至昨日，沪深两市加权平均动态市盈率分别为14.07倍和32.87倍，两市低于其所属市场平均市盈率的个股分别达到78只和390只，合计468只。从行业分布角度来看，银行、钢铁、房地产和家用电器等行业低市盈率个股占比居前四。今日本版特对上述四大行业及相关个股进行分析解读，供投资者参考。

A股“入摩”提升银行股投资价值

据《证券日报》市场研究中心统计的数据发现，截至昨日，在申万一级银行行业中，共有21只个股最新动态市盈率低于其所属市场平均水平（根据整体法计算，沪市平均市盈率为14.07倍、深市平均市盈率为32.87倍），占比84%。

在上述21只个股中共包含沪市标的18只，深市标的3只，其中，华夏银行（5.96倍）、民生银行（6.12倍）、光大银行（6.13倍）、兴业银行（6.16倍）、农业银行（6.16倍）、工商银行（6.56倍）、中国银行（6.56倍）、浦发银行（6.62倍）、建设银行（6.77倍）、交通银行（6.79倍）、平安银行（6.99倍）等11只个股最新动态市盈率均不足7倍。

市场表现上，上述21只银行股中，本周有19只个股均实现上涨，其中，招商银行涨幅居首，本周累计涨幅达到10.67%，此外，上海银行（5.62%）、贵阳银行（4.88%）、建设银行（3.27%）、兴业银行（3.23%）、宁波银行（3.12%）等个股也均实现显著上涨，累计涨幅均超过3%。

通过梳理发现，机构普遍认为在A股成功“入摩”的利好推动下，银行股的投资布局价值将进一步提升，而这一方面得益于银行股较高比例入选MSCI成份股，另一方面则与银行股自身的特质相关。而中信证券便表示，A股纳入MSCI指数对市场长期投资逻辑的影响，要远超过短期增量资金效应，成功“入摩”意味着中外资本市场的顶层设计框架和底层利益格局已经初步形成，资本市场未来会更加青睐优质公司：即具备真正的成长（管理优质、业务有前景）、良好的资本市场指标（高分红、流动性等）的相关投资标的，而优质银行股将受益这一趋势。

仅从上述低估值银行股近年来财务数据看，业绩方面，在这21家上市银行中，19家均在2014年-2016年期间连续三年实现归属母公司净利润同比增长，业绩增长具有较高确定性。从盈利能力上看，上述21家上市公司中有20家2016年净资产收益率超过10%，其中，贵阳银行净资产收益率达到20.83%，此外，宁波银行（16.39%）、招商银行（16.27%）、兴业银行（16.23%）、浦发银行（15.55%）、建设银行（15.38%）等公司净资产收益率也达到15%以上，具备较强的盈利能力。

股息率方面，根据2015年年报期分红数据来看，上述21家银行中除5家2016年以来首发上市的公司外，其余银行在当期均实施了包括现金分红的利润分配方案，其中，中国银行、农业银行、光大银行、南京银行、工商银行、交通银行、建设银行、兴业银行、中信银行、华夏银行、招商银行等股息率超过3%（以最新收盘价计算）。值得一提的是，兴业银行（3.74%）、招商银行（3.21%）、江苏银行（1.93%）、华夏银行（1.64%）、贵阳银行（1.64%）、杭州银行（1.43%）、民生银行（1.42%）、浦发银行（1.22%）、江阴银行（1.20%）等公司均已实施2016年利润分配方案，且股息率均超过1%。

具体到投资策略上，在近一个月内，上述21只低估值银行股中，有17只均获得机构给予“买入”或“增持”评级，占比超过八成。其中，宁波银行（8家）、招商银行（7家）、交通银行（5家）、建设银行（5家）、南京银行（4家）、工商银行（4家）、兴业银行（4家）等7只个股在近期均受到4家或4家以上机构的集中看好，后市表现值得持续关注。

基本面改善提升钢铁股安全边际

在供需格局持续向好的背景下，钢铁企业的景气度整体得到显著提升，而部分钢铁股也逐渐显现出估值优势。

据《证券日报》市场研究中心统计的数据发现，在申万一级钢铁行业的33只成份股中，共有14只个股最新动态市盈率低于所属市场平均水平（根据整体法计算，沪市平均市盈率为14.07倍、深市平均市盈率为32.87倍），占比42.42%，在28类申万一级行业中位列第二。

具体来看，在这14只低估值钢铁股中共包含5只沪市标的、9只深市标的，其中，沪市的5只个股及最新动态市盈率分别为：马钢股份（10.50倍）、新钢股份（10.93倍）、方大特钢（11.56倍）、宝钢股份（12.76倍）、八一钢铁（12.98倍）；深市的9只个股及最新动态市盈率分别为：鞍钢股份（11.79倍）、太钢不锈（11.92倍）、三钢闽光（13.54倍）、本钢板材（14.86倍）、大冶特钢（16.57倍）、河钢股份（21.21倍）、首钢股份（22.47倍）、韶钢松山（22.52倍）、浙商中拓（32.13倍）。

上述低估值钢铁股在近期普遍实现较好的市场表现，14只个股中有11只在本周均实现上涨，其中，方大特钢（10.09%）、八一钢铁（8.99%）2只个股涨幅居前，此外，新钢股份、韶钢松山、马钢股份、太钢不锈、鞍钢股份、宝钢股份、首钢股份等个股本周涨幅也在1%以上。

对此，分析人士表示，虽然钢铁行业旺季即将结束，但受益“地条钢”产能的出清以及基建投资的拉动，行业相对平衡的供需格局仍有望得到延续，相关钢铁上市公司业绩改善也有望得到延续。

值得一提的是，上述14家估值较低的公司，在2016年业绩均有不俗表现，据统计显示，上述14家公司2016年年报报告期归属母公司净利润均实现同比增长，其中，宝钢股份、新钢股份、方大特钢、三钢闽光、河钢股份、首钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份、本钢板材、韶钢松山、八一钢铁等12家公司均在报告期内实现业绩同比翻番或扭亏，占比高达86%。此外，上述公司中，宝钢股份、三钢闽光、马钢股份等3家公司已率先公布今年中报业绩预告，均预期业绩实现同比大幅增长，其中，三钢闽光有望在今年中期实现业绩翻番，值得关注。

投资策略上，通过对近期机构观点梳理发现，上述14只低估值钢铁股中，有12只个股在近一个月内均获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，方大特钢、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份等4只个股投资价值均受到多家机构看好，值得跟踪观察。

33只房地产股最新动态市盈率低于20倍

本周，A股市场呈现震荡反弹的走势，两市量能仍以存量资金博弈为主，个股表现分化较大。对此，市场人士普遍认为，尽管目前A股市场人气有所回升，但当前更多的是存量资金的重新配置，在稳健和防御的底仓基础上，部分业绩成长性较好且估值较低的房地产龙头标的在震荡反弹的市场中更容易吸引市场资金的关注。

据《证券日报》市场研究中心统计的数据发现，截至昨日，沪市最新动态市盈率按整体法计算为14.07倍，深市最新动态市盈率按整体法计算为32.87倍，在房地产行业136只个股中，有44只个股估值低于所属市场的整体水平，占行业内成份股总数比例为32.35%。

具体来看，上述44只房地产股中，截至昨日，最新动态市盈率低于20倍的房地产股有33只，其中，华联控股最新动态市盈率最低，达到5.02倍，新湖中宝紧随其后，最新动态市盈率也仅为6.58倍，另外，金地集团（7.27倍）、世茂股份（8.60倍）、保利地产（9.15倍）和信达地产（9.80倍）等个股最新动态市盈率也不足10倍。

业绩方面，上述44家公司中，2014年、2015年、2016年连续三年净利润实现同比增长的公司有15家，其中，新光圆成、美好置业、世联行、泛海控股、苏宁环球、中天金融、中粮地产等7家公司2014年、2015年、2016年连续三年净利润同比增长率均在10%以上，2016年净利润同比增长分别为207.67%、55.27%、46.69%、37.96%、19.16%、12.76%和10.89%。此外，截至昨日，共有7家公司公布了中报业绩预告，除广宇集团业绩预减之外，其余6家公司中报业绩全部预喜，其中，天保基建业绩预增，深物业A、新光圆成业绩有望扭亏，荣盛发展、滨江集团、世联行业绩有望略增。

从本周市场表现来看，在这44只个股中，本周股价实现上涨的个股有19只，占比逾四成。其中，万科A期间累计涨幅居首，达到14.95%，金融街紧随其后，期间累计涨幅也达7.16%，保利地产（6.39%）、绿地控股（4.41%）、中天金融（4.20%）、招商蛇口（4.14%）、阳光城（3.89%）、金地集团（3.77%）、新城控股（3.06%）、华侨城A（2.99%）、泛海控股（2.96%）、深物业A（2.71%）和光明地产（2.13%）等个股期间累计涨幅也较为显著。

资金流向上，上述个股中，本周实现大单资金净流入的个股有16只，累计吸金16.91亿元。其中，万科A（84454.09万元）、保利地产（30284.17万元）、华侨城A（20347.99万元）、绿地控股（12068.05万元）、金融街（4294.27万元）、中天金融（3866.25万元）、阳光城（3575.81万元）、世茂股份（2928.42万元）、新城控股（2650.26万元）、泛海控股（1822.01万元）和华远地产（1046.18万元）等11只个股期间累计大单资金净流入均超1000万元。

对于房地产板块的后市机会，中金公司表示，下半年对房地产行业转向谨慎，优选龙头。信贷额度下行压力下，预计销售增速在下半年放缓，9月份至年末期间风险更高。建议持有龙头房企。重点推荐三大龙头-招商蛇口、保利地产、万科A，及区域性龙头标的：华夏幸福、荣盛发展、华发股份等。

华创证券则认为，本次入选MSCI指数房企共13家，个数占比5.86%、市值占比3.55%。在后续MSCI纳入A股以及集中度提升的双重推动下，A股龙头房企或有估值进一步提升空间。建议关注低估值龙头：华侨城A、万科A、保利地产、绿地控股等。