有色化工亮点多 关注中报行情

截至6月29日，沪深两市共有1180家上市公司公告了2017年上半年业绩预告，其中净利润实现增长的达799家，业绩翻番的达230家。从行业来看，有色金属和化工板块亮点较多，各有15家和34家公司预告中报净利润翻番。

随着上市公司的中报预告陆续披露，多家上市公司预喜，其中增长最大的是有色金属板块的锡业股份。锡业股份因预增逾53倍成为目前的“预增王”，6月26日公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至3.9亿元，较去年同期的620.69万元大幅增长，同比增幅达5377.78%至6183.33%。

与锡业股份类似，有色金属板块多只个股业绩增幅都远超其他上市公司，目前兴业矿业、丰华股份、中金岭南的中报净利润预计都将达到10倍以上，而寒锐钴业等个股的净利润也都数倍增加。除有色金属板块外，化工则是另一个十分耀眼的预期业绩大幅增长的板块。数据显示，在目前已披露中报业绩预告的公司中，增幅前10位的公司中有5家属于化工企业，占据半壁江山，上榜几家公司的增幅都在15倍以上。其中，卫星石化增幅37倍、中核钛白增幅23倍、安纳达增幅19倍。

虽然有色金属和化工今年中报预告增幅均靠前，但由于其业绩多是受益于周期性的价格上涨所致，其业绩的持续性存疑。中投证券认为，中小板上游周期行业的业绩增速维持较高水平，但均较一季度出现了大幅下滑，验证了此前对于上游周期行业全年增速下滑的判断，对于板块整体性的机会持谨慎态度，建议仍以关注“真成长”个股机会为主。

中泰证券认为，结合目前市场环境，建议从盈利、估值、现金流以及年初至今市场表现等多个维度挖掘中报行情。市场将逐渐步入一种风格不明显、板块之间溢价缩减的状态，而且蓝筹股的波动将逐渐加大，建议重点关注大市值、高利润、年初至今涨幅不高的白马股，同时重点关注能够分享细分产业成长红利的龙头企业。

相关概念股：

锡业股份：利润大幅改善，价值被低估

锡：供需格局大幅改善，价格中长期看好：2010年以来lme锡库存总体持续下降，目前接近历史低位，锡价2016年触底反弹，一路上涨。未来印尼锡出口乏力，缅甸锡矿产量高峰将过，中国在环保检查下产量受限，关税取消预期出口增加，锡供应可能持续萎缩。未来锡行业供需格局大幅改善，锡价中长期看好。

锌：精炼锌供应紧张，支撑锌价上涨。

2017年精炼锌供应仍旧偏紧，预计中国精炼锌供给负增长，全球供给增长0.6%，远不及消费正增长1.6%，全球以及中国精炼锌供应缺口均放大。预计下半年精炼锌供应将持续紧张，支撑锌锭价格上涨。

锡业股份：利润明显改善，估值偏低：锡业股份是全球锡产业龙头，正借助华联锌铟和定增项目积极延伸锌铟产业链，同时积极参与债转股，混改提升未来潜力。公司锡、铟资源储量分别为79万吨和6300吨，位居全球第一，锌资源储量424万吨，位居云南省第三，铜资源储量120万吨。产能方面，年产精锡8万吨，铜10万吨，锡材2.6万吨，锡化工2.1万吨，锌精矿含锌12万吨。2016年受益于锡价底部反弹和华联锌铟业绩贡献，以及销售费用、管理费用和财务费用分别同比下降2.51%、31.01%和10.74%，公司强势扭转亏损困境，盈利稳步增长，公司未来高利润可期，目前价值被低估。

盈利预测与估值：预计锡锌价格中长期持续上涨，锡锌作为云锡股份的两大重要业务板块，价格上行将使公司盈利状况大幅好转，加之公司大幅削减管理费用、财务费用等，因此公司盈利可观。预计2017/18/19年公司的归母净利润为8.2/12.0/14.1亿元，对应eps为0.55/0.81/0.96元，2017年22.8倍pe，高盈利低估值。

兴业矿业：产量持续上升推动公司未来几年业绩增长

产量持续上升推动公司未业几年业绩增长：17年随着银漫矿业投产公司成为银锡锌多金属矿企，银锡储量大(白银金属储量1万吨，锡金属储量24万吨(最大锡生产商锡业股份锡储量为79万吨))，预计未来几年公司银锌锡产量将持续增长。从价格来看17年初至今银锡锌铅铜均价分别较16年全年均价上涨6%、21%、35%、20%和22%，价格明显提升，预计未来银价有望反弹，锡价有望上行，锌价高位运行。

量：银锡锌多金属矿企，预计未来几年产量不断增长：收购银漫和乾金达后，公司成为银锡锌为主的金属矿业公司，2017年银漫矿业投产和锡林矿业复产，公司产品由于锌精矿和铁精矿变为锡精矿、锌精矿、铅精矿、铜精矿和铁精矿，其中银漫矿业所产锌精矿、铅精矿和铜精矿含银，预计17年-19年银产量分别为155、194和268吨，锌产品8.6、9.6和10.7万吨，锡金属产量0.14、0.18和0.18万吨。

价：预计银价有望反弹，锡价有望上行，锌价高位运行：2017年初至今，各金属均价为：银4033元/千克、锡14.5万元/吨、锌2.25万元/吨、铅1.75万元/吨、铜4.66万元/吨、较2016年全年均价分别上涨6%、21%、35%、20%和22%，价格明显提升。目前银价处于底部，美元疲弱有望促进银价反弹;锡供不应求，库存处历史较低水平，价格有望上行;锌短缺依旧库存低位，料锌价未来将高位运行。

预计公司17-19年eps分别为0.43元、0.51元和0.66元。

寒锐钴业：持续扩产增强盈利，钴价上涨业绩可期

公司股权结构。公司以12.45元/股发行3000万股，已经于2017年3月6日在深交所上市，目前总股本1.20亿股。控股股东和实际控制人为梁杰和梁建坤先生父子，二者合计持有公司4876万股，占发行后总股本的40.64%。

各部协同，打造完整钴产业链。目前公司已形成从原材料钴矿石的收购到加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程，是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。

着力扩大钴产品产能，提高产量。公司主要从事金属钴粉、电解铜和其他钴产品的研发、生产和销售。2016年公司钴粉产量为1500.32吨，电解铜产量为4196.18吨，钴盐产量为2016.84吨。

改善产品结构，提升毛利率增厚业绩。2016年公司实现总营收约7.43亿元，较上年同期减少20.24%;归属于上市公司股东的净利润约6657.50万元，较上年同期大幅增加134.50%。2016年子公司刚果迈特年产2000吨氢氧化钴生产线建成投产，综合毛利率提升至23.20%，净利润增幅较大。

成本：原材料采购、人力成本优势明显。子公司刚果迈特在当地采购铜、钴矿石的成本相对较低，与行业内其他企业相比具有明显的成本优势。公司的选矿、粗冶炼、电解铜生产线都设在刚果(金)，当地的劳动力成本较低。

募集资金全面扩产，优化产业链提升盈利。公司首次公开发行募集资金净额约32556.42万元，拟投向“钴粉生产线技改和扩建工程项目”等三个项目。其中钴粉生产线技改项目达产后预计每年为公司带来销售收入约6.4亿元，增加税后净利润总额约5031万元;电解钴生产项目全部达产后预计年增加销售收入约7.78亿元，年增加净利润8975万元，大幅提升公司盈利能力。

钴：供给放缓需求大增，推动钴价上涨。中国钴业协会预计，2017年将出现供给缺口，市场进入库存实质性消耗阶段，而未来2年全球新增钴产能极少，但消费的刚性增加明显，未来库存的消耗与供给缺口将刺激钴价继续上涨。

受益于2017年年初以来钴金属价格的快速上涨，公司产品价格显著提升。根据公司半年度业绩预告，预计2017年上半年将取得归母净利13431.82万元-13967.87万元，同比增长632%-682%。由于公司ipo募投项目产能持续释放，公司盈利能力提升。

预计公司2017-2019年eps分别为2.50元/股、3.57元/股和4.49元/股，考虑到公司较强的市场认可度，给予2017年46倍pe。