50强消费数据延续回暖积极把握零售业国企改革主题

来源：时间：2017-07-12 17:40:01

中华全国商业信息中心公布上半年零售50强数据：零售额同比累计增长2.8%，增速同比提升5.9个百分点，除食品和日用品以外的多数品类零售额实现同比正增长。从单月数据看，6月零售50强除服装以外的其他品类零售额增速也均同比好转。

上半年零售50强数据回暖，大多数品类销售有所改善，考虑到实体零售商积极转型创新并依托体验互动等业态带动线下销售增长，天猫/京东/苏宁等电商巨头将盈利作为经营目标减少对线下的价格冲击及去年同期低基数等因素，中金认为，实体零售企稳回升态势已基本确立，下半年大概率维持回暖态势。同时，永辉、苏宁、鄂武商等优质零售龙头凭借近年来在业态升级、商业模式创新和内部运营管控等方面的优化举措，其业绩回暖趋势在行业复苏背景下有望进一步强化，中报值得期待。

新一轮消费升级下，消费的重心正在从简单的物质需求转向品质和体验的双满足，带动新零售模式蓬勃发展，如无人零售、盒马鲜生、超级物种以及网易严选等。新零售构筑的全时段、多场景、高效率优势能有效满足消费者多元化需求，同时解决纯电商流量成本上升和线下实体店品类和覆盖半径有限等痛点，有望引领零售行业未来变革。今后能融合线上线下的新零售模式将快速流行并带来两类投资机会，即全渠道转型已取得成效的零售龙头及实体渠道价值重估。

国有零售公司资产价值丰厚且存在转型变革诉求，考虑到国有零售公司占零售板块数量比重超过40%且变革是相对长期的过程，国企改革带来的经营效率提升有望成零售的中长期投资逻辑。近期鄂武商向董事会引入中层业务骨干、永辉再次增持中百集团，有望进一步提升国有零售公司改革动能，带动相关个股投资机会。重点推荐永辉超市、苏宁云商、鄂武商、友阿股份、上海家化，同时建议关注未来存在事件驱动的跨境通、天虹股份、家家悦。

风险：消费持续低迷，电商分流加剧。