诸建芳:9月份经济数据或好于预期 四季度CPI将进入上升通道
最新公布的9月制造业PMI为52.4%，比上月上升0.7个百分点。此外，9月份六大集团耗煤量同比增长24.2%，比8月份大幅提高11.1个百分点。
中信证券首席经济学家诸建芳分析称，从PMI和高频数据来看，9月份经济数据或好于预期，市场低估了三、四季度中国经济韧性。
他表示，由于房地产周期下行、环保政策负面影响，以及“50号文”和“87号文”对地方政府基建投资的限制，三、四季度经济增速比上半年将会有小幅回落，但是中国经济仍然有很强的底部支撑因素。
究其原因，一是全球经济回暖的趋势未变，外需持续向好仍然是未来1-2年的趋势;二是工业行业产能逐渐出清，存货周期保持扩张，企业盈利改善、生产和投资意愿恢复仍然是未来趋势;三是“朱格拉”周期反弹仍然是未来趋势，制造业投资和民间投资反弹仍然会对中国经济形成强有力的支撑;四是市场低估了政府对于基建投资资源的调动能力，虽然“50号文”和“87号文”对地方政府融资有所限制，但是今年财政收入远好于预期，基建有能力保持中高速增长。
他预计，9月份工业增加值同比增速有望回升至6.2%，1-9月份固定资产投资增速也有望回升至8%。
诸建芳：四季度CPI将进入上升通道 严重“通缩”不会重现
国家统计局9日公布数据显示，7月份CPI涨幅略有回落，PPI与上月持平。对此，中信证券首席经济学家诸建芳表示，短期内通胀平稳，但四季度CPI涨幅将进入上升通道，工业品价格仍然将温和上涨，严重“通缩”不会重现。
他分析称，短期内食品和猪周期对CPI通胀的压制仍然存在，PPI回落也将拉动CPI非食品回落，这将共同导致短期内CPI涨幅仍然处于较低的水平。
“三季度至四季度初，CPI涨幅将处在1.5-2.0%的区间，通胀‘无虞’，但是要警惕四季度后半段CPI涨幅将进入上升通道。”他说。
他还分析说，受基数因素影响，下半年PPI涨幅将持续回落，预计2017年年底PPI涨幅将会回落至0-2%的区间。
不过，他同时强调，工业品严重通缩短期不会再现。“未来半年至一年，如果上游行业的供需格局不发生大的扭转，工业品价格将持续温和上涨，周期行业高景气度可以延续。”
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