华大基因股价暴跌的“DNA”在哪里？还能否回归价值本身？

来源：远见财讯时间：2017-12-22 20:39:01

华大基因股价暴跌的“DNA”在哪里?

深圳证券交易所12月18日的公告披露，对深证成指、深证 100、中小板指、创业板指、中小创新等指数实施样本股定期调整。其中，乐视网同时被深证成指、深证100指数、创业板指这三大指数踢出门外，华大基因作为基因测序的“一哥”获得纳入，但该股18号出人意料跌停。

华大基因12月8号开盘后一路震荡下跌，午后跌幅扩大，截至发稿股价跌停，每股报于205.01元，换手率超过11%，偏离值达到-9.31%。

华大基因被纳入又缘何跌停?是要回归价值本身了吗?还是入场好时机?

自带光环基因的华大基因

华大基因起家于基础科研类服务，成立之初主要为医院提供科技服务，承包医院的部分基因检测或者实验等。主营业务是通过基因检测等手段，为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务;目前公司主营业务有四大项，生育健康类服务，占比54.62%;基础科研类服务，占比19.35%;复杂疾病类服务，占比22.53%;药物研发类服务，占比3.49%。

因为基因测序存在巨大的想象空间，华大基因一直被外界视作生物医药学产业的独角兽公司，连创始人本人也反复强调一个预测：科研类的基因测序服务能到100亿市场规模，医疗类的基因测序服务能到1000亿市场，每个人都做完整的基因图谱检测可以做到1万亿市场。

华大基因是A股市场的天之骄子，风云人物，被资本市场热捧为“深圳三宝”，另外两家为就是大名鼎鼎的腾讯和华为，一直被称为基因界的“腾讯”。

华大曾是投资者最想吃的后悔药

华大基因可以说是今年最受瞩目的新股，其基因测序的科技属性导致其上市以来不断受到资金热捧。7月14日上市发行价13.64元/股，到11月14日股价暴涨至261.99元/股，短短4个月飙涨19倍，近乎天天涨停的节奏。并在11月14日，股价最高价报261元/股，一举突破千亿市值，创下200多倍的市盈率。5年估值翻了30倍。在创业板中仅次于温氏股份，排名第二。股价也仅次于贵州茅台，为两市第二高价股。因股价涨幅较大，华大基因于11月16日开始停牌自查，并在11月23日完成审核后复牌交易。

过去的几个月，华大真的是乐其乐，好消息和股价一起排山倒海而来!看多的研究报告，满天飞，一派普天同庆的氛围，一时间让投资者的肠子都悔青了。

华大也有股价遭遇滑铁卢的基因

不过有意思的是，11月23日开盘之后，华大基因连着两个跌停，相比于自查前破千亿的市值，华大基因两天蒸发了将近170亿，这是华大基因上市以来股价遭遇的最大滑铁卢。

11月24日，一篇《华大基因IPO数据“撒谎”》的报道，将华大基因股价狠狠打掉了300亿!接着继续暴跌，一度跌停!华大基因连续3个交易日直线暴跌，天天跌停的节奏。祸不单行的是，今天深交所也按捺不住，发函质问：要求华大基因说明媒体报道有关IPO不同版本申报稿中生育健康类服务2014年的产销量数据不一致，以及公司控股股东涉及诉讼的相关问题。

据不完全统计，在市值千亿的上市公司中，华大基因的净利润是偏小的，营业收入也是偏少的。2017年8月29日华大基因公布了截至2017年6月30日的半年报，财报显示，2017年上半年，华大基因营收8.88亿元，同比增长15.9%，归属股东的净利润为1.91亿元，同比增长28.1%.前三季度，华大基因实现营业收入14.47亿元，同比增长15.07%，实现净利润3.12亿元，同比增长21.52%。按照全年实现4亿元的净利润计算，华大基因PE为250倍。这样的市盈率，如果增速很快也就罢了，偏偏只有两成多。

华大的老大哥illumina目前只有40倍的市盈率，相较华大基因三天前200多倍的市盈率，多少有点黑色幽默的意思，而且利润结构还天差地别。老大哥一年能赚个八九亿美金，而小弟华大一年也就3.5亿人民币，这差距也不是一点点。

高估值实至名归?

基因测序是一个发展迅速，前景充满想象，而且目前国内渗透率还很低的行业。但是基因测序服务本身并不具备很高的技术壁垒，虽然华大基因已经在努力往上游扩展，但是目前几乎还没有定价权。这点从2014年llumina的试剂(基因测序设备的互补品)涨价，华大基因的利润当即下滑可以看出。

事实上，看空华大基因的人认为，华大基因并没有所谓自己高科技含量核心技术，只是在2013年收购了CG公司测序仪的专利知识产权。与其说华大基因是靠技术致胜，不如说其是靠购买别人机器做服务更贴切，核心技术掌握在上游企业手中，华大基因永远都要受牵制，这样是赚不到大钱的。

此外，据知情人透露，华大基因的研究人员对很多项目都是浅尝辄止，并不深入钻研，虽然在核心期刊上发表过很多文章，但是很多成果都是照搬国外的想法直接拿到国内实施;在技术方面，也有很多是参照、借鉴甚至直接收购国外已有的技术。

缺乏上游议价能力，中游遭遇众多竞争者，华大基因并没有那么出色.有业内专家评价：“基因测序行业在中国就是劳动密集型行业，赚个加工费，大头利润都被国外的测序仪厂家拿走了。”

站在“基因科技”的风口，宠儿也有犯错的时候。华大基因如何拥抱生命经济?投资者又该如何看待这样的华大呢?