上市公司现金分红是因企制宜、“量力而行”的

来源：中国证券报·中证网时间：2018-02-12 21:29:58

年报披露季，上市公司年度利润分配方案引发市场关注。今年现金分红蔚然成风。不过，公告显示，上市公司现金分红力度不一，也有公司公告不进行利润分配。对部分基础薄弱的现金分红公司，交易所还发函问询其分红合理性。总体而言，上市公司现金分红是因企制宜、“量力而行”的。

中国证券报记者注意到，在上市公司分红意识增强、现金分红日益普遍的同时，两市上市公司和投资者开始更关注现金分红的规则先行，即公司是否应该分红、如何分红、程序如何公平公正公开等“规则意识”日益清晰。这同监管部门近年来用规则引导上市公司分红、借助信披形成市场约束、严格规范决策程序等导向相契合。在遵从股东自治、投资者充分参与、规范管理等规则基础上，两市新经济类企业在现金分红方面的自主权体现得更明显。

量力而为

近期，A股进入年度“发红包”阶段。相对于此前以送转为主的利润分配，今年上市公司拿出“真金白银”回报投资者的做法蔚然成风。

当然，A股市场现金分红的热烈氛围，并不意味着要“一刀切”，不顾及具体上市公司实际情况差异强制分红。观察A股上市公司近期披露的现金分红方案，在行业、分红力度等方面具有共性的同时，各企业的特性也非常鲜明，也有公司在尊重并履行相关程序条件下，提出拟不进行利润分配的方案。

市场分析人士认为，成熟的现金产出行业、暂无大额投资和转型升级需求公司，成为A股近期现金分红比较集中的领域。

对大额投资和转型升级需求，可从两方面理解。一方面，如暂无这方面需求，上市公司有利润且长期不分配，监管部门将予以重点关注;另一方面，对有大额对外投资和转型升级需求的新经济企业和转型发展企业，现金分红并非是必选项。

在现金分红因企制宜、“量力而为”的方向上，监管部门一直坚持引导上市公司积极且合理地回报投资者。

规则先行

在2017年度A股上市公司现金分红、回报投资者的浪潮中，还有一个特点是市场规则意识逐步确立。

事实上，规则先行、规则意识，一直以来是监管部门积极引导上市公司现金分红核心方向。不论是交易所出台现金分红指引，用规则引导上市公司分红、借助信披形成市场约束等，还是上市公司修改修订相关章程，都体现出在规则先行下的上市公司现金分红积极、有序进行态势。记者周松林徐金忠