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韧性经济对A股“压舱石”效用明显市场无需担忧

来源：央广网时间：2018-06-21 08:55:18

央广网北京6月20日消息(记者王雨馨)受外围环境等多重因素影响，最近两日股市出现了大幅波动。

多位业内人士接受记者采访表示，今年以来我国主要经济数据表现亮眼，经济基本面稳中向好，当前股市出现明显回调，主要受情绪影响，市场不必过于担忧。长期来看，应该对A股未来发展持乐观态度。

近两日市场大幅波动情绪影响大于经济因素本身

具体来看，昨日(19日)A股三大股指出现集体下挫。沪指收报2907.82点,跌3.78%;深成指报9414.76点,跌5.31%;创业板指报1547.15点,跌5.76%。

今日沪深两市集体低开，随后持续下探。临近午盘逐渐进入反弹状态，沪指收盘涨0.27%重返2900点，创业板涨1.08%，深成指0.92%。

市场分析，这两日股市出现大幅波动，其中的情绪影响大于经济因素本身。

继美方推出500亿美元征税清单之后，端午期间美国总统特朗普通过白宫声明称，已指示美国贸易代表(USTR)办公室出台清单，考虑对额外2000亿美元的中国商品加征10%的关税。

“这引发了市场的担心，加之其他外部因素作用，投资者避险情绪升温，这两日A股出现波动行情。事实上，对于中美贸易摩擦，市场过于担忧。”中泰证券首席经济学家李迅雷指出，美方行为实质上是在完成5月末白宫声明的既定流程，并且调整了清单范围;就中美货物贸易的实际情况观察，中美间货物贸易在中国进出口总额中的比重并非特别大，市场反应可能过于激烈。

对此，央行行长易纲也表示，金融市场波动受多重因素影响。昨日股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

“近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。”易纲强调，中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

我国经济稳中向好 A股不具备持续大跌的基础

情绪性影响以外，就我国经济因素本身而言，市场人士认为，中国经济基本面稳中向好，从韧性和质量上看都将好于预期。整体来看，A股不具备持续大跌的基础，市场无需过多担心。

国家统计局公布数据显示，今年以来我国工业实现稳定增长。1月至5月，全国规模以上工业增加值同比增长6.9%，增速与1月至4月持平。消费延续较快增长态势，1月至5月社会消费品零售总额增长9.5%。

同时我国投资结构不断优化。制造业投资、民间投资皆保持较快增长。5月份制造业PMI数据尤为亮眼，指数为51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快，发展动力进一步增强。

从系列反应经济基本面发展的数据来看，国泰君安首席经济学家花常春表示，当前我国国民经济稳中有进、稳重向好。“比如，工业生产稳定，消费需求持续升级，制造业投资增长加快等等。这都为外部对冲的应对提供了良好的基础。在稳中求进的工作基调下，应继续着力增强经济内生动力和竞争力，积极化解风险挑战，推动经济高质量发展。”

李迅雷也表示，工业增加值、发电量等数据均超出预期，表明经济增长比较稳定。“即使出现回落的社会消费品零售增速，也需要考虑到服务消费统计存在的遗漏问题，以及2017年中国人买走了全球35%的奢侈品，说明高收入阶层的消费能力十分惊人。”

此外，当前稳健的货币政策和金融监管双支柱，更加有利于经济结构转型和质量提升。李迅雷指出，尽管近期出现了个别债务违约的事件，但从长期看，较强的监管力度，有利于打破刚性兑付，防止资金在金融体系内的空转和流向房地产等行业，有利于降低实体经济的融资成本，实现经济更高质量的发展。

“所以，综合各方面因素来看，经济基本面不支持中国股市连续暴跌。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉说，5月份经济数字不错，国民经济运行保持稳中有进势头，经济增长韧性不断增强。宏观经济形势稳中向好是资本市场稳健运行坚实基础。

防范风险和新经济转型仍是核心主线

未来A股市场发展乐观

经历大幅波动后，A股市场后续走向将如何?多家券商认为，防范风险和新经济转型仍是核心主线，对未来市场发展持乐观态度。

万联证券称，就当前大盘走势看，市场大概率已经达到了至暗时刻。在考虑到MLF利率未变和CDR的推迟，政策对股票市场的呵护态度明显，一旦投资者从极端恐慌情绪中走出，政策端的变化对市场影响的弹性会明显增加，而这显然有利于市场的修复。

东北证券表示，对市场的总体方向保持乐观。随着对经济韧性的再次确认和对流动性乐观预期的结束，预计下半年盈利确定性的兑现将成市场最主要的驱动力量。“在内部结构调整和外部环境的扰动下，A股市场表现为存量资金格局下的波动率提升，需要寻找震荡环境下的平衡感，注重均衡配置的价值，以均值回归的角度来思考。”

“6月份是指数的分水岭，市场有望在3000点附近震荡，反复筑底。下半年，A股将迎来确定性的投资窗口期。”国金证券发表观点称。

东方证券认为，2018年A股市场最悲观的时候正在过去，积极看多下半年。“从策略方面看，扩大内需、金融开放、鼓励新经济等有望提供较好的政策环境。流动性方面，在稳健中性货币政策的基调下，下半年A股仍是存量资金博弈行情。”

“从全球股市角度出发，A股盈利能力较强，估值和风险溢价水平合理，下半年相对乐观。”东方证券发布观点称。