特殊时期的特殊建仓策略新老基金如何选？

来源：中国基金报时间：2018-06-27 08:02:08

A股在2800点徘徊许久，市场一直处于震荡区间，部分基金公司的建仓策略也因此有所改变。在此点位，投资者也是徘徊而不进门，基金销售长期低迷，但是指数止步不前，或许也是入场的机会。那么新基金和老基金该选哪个好?

别样的建仓策略

近期新基金的募集无论是保本、债券或者权益类基金，均十分困难。今年以来，基金销售一直低迷，热点从保本、债券再到一度被推得较多的定增，目前处于几乎无热点的时间段。

在基金销售上，往往会出现好募不好投，好投不好募集的情况。A股在2800点徘徊许久，在很多基金经理看来，这个点位已经属于底部区间，是入场的较好时机。

震荡市里，市场存在各种不确定性因素，在新基金的建仓上，基金公司也一改往日的策略，变得更为谨慎。

北京某主动管理型基金经理告诉记者，根据公司最新的规定，基金在建仓期的前5个月都要参照保本基金的管理方法，在净值低于1.03元之前，股票仓位限制在两成以下，在净值达到1.06元以后，仓位可以放开到40%，以此类推。

一般情况下，基金把保本基金净值做到1.02元，股票仓位才能加到2%，而按照惯例，今年获得1%的收益，要花3个月以上的时间。但是，在某保本基金经理看来，几个月做出两个点的安全垫可能会错失股票市场的机会。该保本型基金经理表示，“近期股市存在投资机会，我们不想一开始就错过投资股票的好时机，因此我们会选择更有弹性的做法。在基金成立初期，直接投股票，但通过回撤系数控制股票仓位和回撤的风险。比如，一开始我们会把回撤系数设定为30个BP，如果亏到0.997就要清仓，然后通过投资债券将亏损填平。”

上述基金经理表示，建仓期间，如果他长期看好的行业和个股，能跌至心理价位之下，他在建仓期间就会参与，“如果我长期看好的行业没有跌出机会，我可能更多参与存在偏中期投资机会的个股。”他说。

新老基金怎么选?

过去基金的仓位通常在60%以上，因此，很多投资者在认为市场马上有一波反弹的时候，选择老基金作为抄底的工具，因为他们认为新基金建仓没有那么快，老基金仓位较高，但其实目前来看，仓位高低不能纯粹从新旧来判断，一些老基金仓位也较低，还需要从净值表现来推算。而目前大部分的新基金规模只有几个亿，非常小，在公司允许的情况下建仓速度可以很快。

那么问题来了，在建仓颇为谨慎的今天，到底是买新基金还是买老基金?

在北京某基金经理看来，现在的市场热点切换很快，如果老基金不能在个股或者主题的切换上做到非常灵活，或者手上拿的板块不如新基金以现金去买股票方便(因为必须要先卖掉以前的股票才能投新的主题)，从这个角度上来说，新基金能比较灵活的捕捉新机会，相对较有优势。

上述基金经理表示，很多人挑选新基金喜欢看历史业绩，但他认为，因为过去两三年的市场和现在的市场完全是两种市场，过往几年优秀的投资方法，不一定适应今年的市场。其次，挑选新基金，一定要选仓位比较灵活的，因为现在的市场要求基金仓位根据市场节奏灵活变动，仓位限制太严格不利于操作。

不过，无论新老，选基金最重要的是选基金经理，以及看基金经理过往的管理能力如何，长期稳定排名靠前的基金经理是首选，如果他们的老基金规模已经太大，那这些基金经理发行的新基金也可以重点关注，同时要注意是否只是挂名而不直接参与到基金的管理。不过，在震荡市中，具备较强热点捕捉能力的基金经理更符合短期投资者的胃口。