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券商预计上市险企一季度净利润将大增

来源：证券日报时间：2019-04-17 11:53:16

■本报记者苏向杲

截至昨日，中国人寿、中国太保、新华保险这3家A股上市险企以及港股上市的中国太平均已披露今年一季度的保费数据。从《证券日报》记者统计的情况来看，这4家险企合计保费收入为5,117亿元，同比增长9.8%。

整体来看，今年一季度上市险企负债端增速平稳。同时，上市险企淡化“开门红”时点数据考核，聚焦长期储蓄型业务和长期保障型业务，强化新单全年均衡贡献。

值得一提的是，申万宏源证券研报预计，今年一季度，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保的归母净利润同比增速分别为44.8%、34.0%、9.5%、42.4%和4.2%，普遍出现大幅增长。

上市险企

淡化一季度“开门红”

截至昨日晚间18时，中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平均披露了今年一季度的保费收入情况。整体来看，四家险企合计保费收入为5,117亿元，同比增长9.8%。这与往年上市险企一季度“开门红”保费大幅增长的情况形成反差。

从上市险企的寿险保费来看，中国人寿、太保寿险、太平人寿、新华保险今年一季度原保费分别为2724.0 亿元、928.5亿元、599.8亿元、431.7亿元，同比增速分别为12%、4%、10%、9%。增速均在10%左右。

而从上市险企寿险业务3月份单月增速来看，中国人寿、太保寿险、中国太平及新华保险 3 月份单月保费同比增速为-6.3%，6.9%，11.4%，12.3%，环比增速分别为 165.0%，72.0%，121.8%，109.8%。不难看出，今年3月份上市险企寿险业务保费增速提升明显。

具体来看，中银国际证券分析师王维逸认为，中国人寿今年1月份-3 月份保费增速优于同业，有三大原因：一是2018 一季度保费收入基数较低;二是2019 年开门红准备时间长于同业;三是2019 开门红主打产品 4.025%定价年金销售情况高于市场预期。

“而新华保险 1月份-3 月份保费增速表现优秀，主要受益于三点原因：一是保障型业务占比显著提升;二是2018 年代理人队伍小幅增长及代理人队伍整体销售能力提升;三是心脑血管附加险打开行业创新领域，具有较强可比优势”，王维逸表示。

券商预计

上市险企一季度净利大增

值得一提的是，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和中国人保预计将于4月26日至4月30日间披露2019年一季报。

对于上市险企一季度的业绩，申万宏源证券研报表示，中国平安营运利润预计同比上涨18.4%，其中寿险、财险、银行及资管业务营运利润增速分别为18.0%、8.0%、7.0%和40.0%。预计平安、国寿、太保、新华和人保合并报表营业收入同比增速分别为9.4%、21.3%、6.1%、10.5%和18.2%;归母净利润同比增速分别为44.8%、34.0%、9.5%、42.4%和4.2%。

从影响利润的因素来看，申万宏源证券提到，上市险企资产端底部反转，投资收益或将持续超预期。2019年一季度沪深300、创业板指数分别上涨28.6%和35.4%;10年国债到期收益率较去年年末下行16BP至3.07%，在经济数据全面回暖背景下，4月份以来上行27BP至3.33%，确立3.1%附近的底部支撑。整体来看，资产端表现远超去年末市场极度悲观的预期，底部反转态势得到基本确立。根据2018年年报中披露的以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产和可供出售金融资产中股票和基金的持仓，假设分别上涨28%和20%，对平安、国寿、太保、新华和人保集团合并报表中净利润影响分别为331.29亿元、126.63亿元、9.88亿元、15.05亿元和25.93亿元，对其他综合收益的影响分别为不适用、586.32亿元、213.09亿元、156.76亿元、196.41亿元(由于中国平安已实施IFRS9，已不再有可供出售金融资产科目，其中FVOCI科目中主要持仓的汇丰控股1Q19上涨1.2%，预计对OCI带来30.84亿元正贡献)。

此外，申万宏源证券研报还预计，2019年一季度平安寿、国寿、太保寿和新华新单同比增速分别为-18%、38%、-8%、8%，NBV增速分别为4%、5%、-2%、8%;预计全年新单增速为10%、19%、10%和15%，全年NBV增速为10%、13%、5%和10%，全年前低后高，负债端逐步向好。展望全年，银行理财等替代性产品收益率逐步下行，股市向好提升分红/万能型产品吸引力但也在一定程度上分流部分资金并对继续率产生一定压力;随着居民可支配收入增速回暖，保障型产品供需结构有望继续向好，看好对新单的量价贡献。财险业务方面，预计人保财、平安财和人保财原保费增速分别为17.5%、9.5%和10.2%。