完善退市标准多从财务类指标入手促进市场生态净化

来源：证券日报时间：2019-05-07 14:17:05

主持人沈明：近日，上交所表示，将进一步落实完善退市制度，会从哪些方面着手进行?“花样”退市的方式有哪些?已退市的公司状况是怎样的?

本报见习记者刘伟杰

日前，上交所表示，未来将进一步落实完善退市制度，疏通资本市场出口渠道，加快重大违法违规公司、僵尸企业、壳公司等劣质企业的出清，促进市场生态净化。

“退市制度是抑制炒作的重要环节，也是健全优胜劣汰的市场机制。”5月6日，如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净接受《证券日报》记者采访时表示，2014年深化退市制度改革，将市场反应强烈、严重损害投资者权益的重大信息披露违法纳入退市情形;2018年沪深交易所实行“史上最严退市制度”，退市制度的改革一直在路上。

“完善退市制度是为了去芜存菁，优化市场投融资环境，现阶段的退市标准主要是财务指标未达标及出现财务造假、信披违法等行为。”湘财证券研究所宏观研究员祁宗超对《证券日报》记者表示，可以结合欧美市场的经验，精简退市流程、加快僵尸企业和壳公司等劣质企业的出清。

东北证券战略规划部高级研究员杨丰强在接受《证券日报》记者采访时表示，当前我国股市退市标准的设置较为单一。由于壳资源价值较高，企业通过各种手段保壳的动机较为强烈，有些股票始终在亏损边缘徘徊，常年“披星戴帽”却不退市，屡屡释放并购重组信息，最终被其他企业借壳或沦为僵尸股。

杨丰强认为，完善退市制度需要从两个方面入手：一是完善退市标准，优化现有的财务指标和交易类指标，更真实地反映企业持续经营能力。目前，科创板已经在退市制度改革上做出了有益探索。例如，在财务指标上引入扣非净利润和营业收入指标，避免企业通过非经常性损益操纵利润，在交易指标上引入市值指标，更真实反映企业市场价值等。二是继续推进新股发行制度的市场化改革，只有降低壳资源的稀缺性，才能减少企业保壳动机，促使经营不善的企业主动退市。

另外，为了进一步减少僵尸公司滥用市场资源，葛寿净表示，证监会和交易所可根据不同行业的特点，更加科学合理地细化和完善退市公司财务类指标要求。