贵州茅台：股中“贵族” 无意间将近半数投资者拒之门外

来源：证券时报·e公司时间：2020-06-02 08:38:11

如果要在白酒中找一个贵族，那一定是贵州茅台;如果要在A股中找一个贵族，那一定还是贵州茅台，而且“贵”得名副其实。但这个股中“贵族”，除了是价值投资的标杆，也无意间将近半数投资者拒之门外。

茅台的“贵”并非市盈率的虚高，而是让普通人高攀不起的股价与酒价。6月1日，是茅台股东大会的股权登记日，茅台股价再创历史新高，上涨3.87%，股价收于1419.50元，也就是说，以6月1日价格来算，股民入手贵州茅台股票的起步价已超14万元;同日，飞天茅台市场指导价1499元/瓶，记者从酒商处获悉，其市场价格为2380元/瓶。

以可对比数据更具体化来看，2019年3月发布的投资者调查数据显示，A股中10万元以下的投资者占比40.9%;另外，从居民收入可比角度考虑，李克强总理在两会上刚刚点出“我国有6亿人每个月的收入也就1000元”。茅台的每手价格与酒价分别对比10万元与1000元均高出不少，粗略来说，可以用“半数A股股民买不起一手茅台股，半数国人月收入买不起一瓶茅台酒”来形容茅台的“贵”。

但从投资角度，机构股民几乎清一色看好茅台并坚定持股，分析师对茅台股票的目标价一浪高过一浪，而且贵州茅台也向来以分红大方著称。这样一个大多数股民连参与资格都没有的股票，确确实实是少有的市场公认的好股票。

在市场上，虽然没能兑现“做一个让老百姓喝得起的酒”的承诺，但是茅台确实不敢涨价而且用尽各种招数控价;而在股票上，茅台则“惜股如金”，即使在前几年“高送转”火热的时代，茅台也鲜见拆股之举，于是在股吧和论坛，不乏“茅台什么时候高送转，我想参与，但资金不够”、“有多少股民在痴心等待贵州茅台高送转”等讨论。

不得不说，前几年“高送转”炒作之风得到有效打压，以及近几年投资者对价值股的愈加重视。A股高价股数量已经越来越多，而且高价股的属性也发生了翻天覆地的变化，恰恰是基本面好、高成长性成为了百元股等高价股的基本属性。

茅台股价已经绝对是A股高价股的一面旗帜，也有了“茅台上市实际上就是一张很好的名片”的说法。类似不拆股的典型则是“股神”巴菲特，目前伯克希尔·哈撒韦股价高达27.86万美元，巴菲特很早就在做着筛选客户的工作，而高价无疑是一个很好的过滤器，这其中的一大好处既是对客户的逆选择。买得起1股伯克希尔·哈撒韦的客户，多数也不会因为股价短期下跌而要做很多解释工作。

可以明显看到，高价茅台的背后，聚集的是“抱团的机构”与忠实的“茅粉”，以至于每年的茅台股东大会，也都被投资者称为“朝圣”之旅，是A股公司股东大会中唯一在人气上与伯克希尔·哈撒韦相似的公司。

但不同的是，很多美国投资者是可以持有1股伯克希尔·哈撒韦股票，这样也一定程度保障了投资者参与、分享优质公司成长的权利。另外，针对高价股普通投资者无法参与的状况，美国部分机构也宣布了允许投资者购买部分股票，即可以零星持股的做法来降低“贵族”门槛。

那么，在A股是否也可以考虑“1股茅台”的可能性?从而改变将普通股民拒之门外的局面，参与优质股的经历，无疑也是改变部分投资者“忽略内在价值，看重股价绝对高低”的一大助力。(证券时报记者王基名)